中信建投：港股通红利还有多少空间？
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中信建投：港股通红利还有多少空间？
文|陈果 何盛 近期港股回调布景下，高股息行情正在进一步向港股转移，恒生高股息率指数仍较为坚挺。南向资金延续流入为港股通盈利供给了更强韧的资金面支持、港股的股息率优势彰显其投资性价比。恒生高股息率指数扣除盈利税后的股息率为6.48%、显著高于中证盈利指数5.2%的股息率。在别离利用AH溢价法和估值指标法进行测算后、我们认为港股通盈利仍有10-20%的平安边际。 恒生高股息指数本年以来延续跑赢年夜盘、在近期回调布景下表示也加倍稳健。究其缘由、1）从投资者布局来看，港股高股息板块南向资金占比更高，有较强韧的资金面支持。恒生综合指数南向资金占比为31.48%，显著高于年夜盘，而恒生高股息率指数南向资金占比为39.58%。2）从资产特点来看。港股通盈利资产具有更高性价比，港股估值显著低于A股因此股息率更高。 港股通盈利的股息率优势有几多？ 港股股息率在扣除盈利税后仍显著高于A股，港股通盈利投资性价比力高。截止5月31日，中证盈利指数股息率为5.2%，恒生高股息率指数股息率为7.5%，在扣除盈利税后仍高达6.48%。依照股息率平价计较，恒生高股息率指数平安边际仍有24.32%。从AH个股层面来看，H股税后股息率均显著高于A股。 港股通盈利还有几多空间？ 在利用多种指标进行测算后，我们认为恒生高股息率指数仍有10-20%的平安边际。利用AH溢价法（别离利用恒生AH股溢价指数和恒生高股息率AH股溢价指数）和估值指标法（PB和PE）进行计较后，我们得出恒生高股息率指数的平安边际别离为10.9%、6.6%和41.5%、12.3%。 港股通盈利的选股逻辑是如何的？ 对AH 股企业拔取AH溢价法平安边际+税后股息率计较期望收益率，对非AH股企业拔取PE法平安边际+税后股息率计较期望收益率，连系企业近5年的盈利环境和近3年的股息率进行挑选。对挑选出的企业依照以PE法平安边际+税后股息率计较的期望收益率进行综合排序。可以发现非AH股企业估值平安边际遍及更高，侧面反应了特别对内地投资者来讲AH股企业的吸引力更高。 风险提醒 （1）地缘政治风险。假如地缘关系治理不善，可能影响外资对港股的设置装备摆设偏好。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热门可能面对恶化的风险，假如产生危机则可能对市场造成晦气影响。 （2）海外美联储收缩水平超预期。假如美国经济延续连结韧性，美联储收缩抗通胀之路继续，劳动力市场、零售等经济数据表示亮眼，同时通胀风险也将面对反弹，全球活动性宽松不及预期，那末美国阑珊风险或将面对重估，港股活动性也将承压。 （3）国内经济苏醒或稳增加政策实行结果不及预期。假如后续国内地产发卖、投资等数据迟迟难以恢复、过于乐不雅的订价预期将会晤临批改，那末整体市场走势将会承压，经济苏醒不及预期，持久堆集的城投偿债风险再次凸显。 阐发师介绍 陈果：中信建投证券董事总司理（MD）、研委会副主任、首席策略官。复旦年夜学理学学士、上海交通年夜学金融硕士，研究中间副总司理，曾任安信证券首席策略师。因市场掌控正确著名，2020年疫情冲击下的市场底部提出“黄金坑”与“苏醒牛”。2021年提出从茅指数到宁组合，是“宁组合”的初创者。曾屡次荣获新财富、水晶球和金牛奖中国最具价值阐发师等奖项，也是A股市场最具影响力的策略阐发师之一。 何盛：上海交通年夜学本硕，今朝首要负责年夜势研判、专题研究、海外策略等范畴。曾任东北证券策略阐发师，2022年插手中信建投证券研究成长部。 证券研究陈述名称：《港股通盈利还有几多空间？》 对外发布时候：2024年6月10日 陈述发布机构：中信建投证券股分有限公司 本陈述阐发师： 陈果 SAC 编号：S1440521120006 何盛 SAC编号：S1440522090002 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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严监严管 压实资本市场“看门人”职责
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登录新浪财经APP 搜刮【信披】查看更多考评品级 除券商外。管帐师事务所等同样成为重点监管对象。5月。被证监会或买卖所采纳监管办法，前后有立信、容诚、年夜华、信永中和、本分国际等11家管帐师事务所。 与此同时，也逐步成为上市公司的共鸣，对问题中介机构说“不”。5月31日。证监会对恒年夜地产债券讹诈刊行及信息表露背法案作出惩罚决议。证监会还明白暗示。正在推动对相干中介机构的查询拜访。此中。成为市场存眷核心，普华永道作为审计机构。 6月5日晚间、打消聘请普华永道，招商蛇口、招商汽船、杭州银行、都会美人接踵发布通知布告。据不完全统计、此前普华永道已被中国信达、中国石油、中国人保、中国中铁、招商银行、迈瑞医疗、青岛港、粤电力A、宁波远洋、北辰实业、沪硅财产、东鹏饮料等10余家公司解约。 无独有偶。因年夜华地点对金通灵（维权）科技团体股分有限公司进行年度财政报表审计时代、未能勤恳尽责，江苏证监局向年夜华所下达行政惩罚决议书。据不完全统计、今朝年夜华所已被广电电气、博思软件、海欣食物、*ST慧辰、甘李药业、国新能源、ST洲际、华夏内配、嘉和美康、气力钻石、远东传动、致远新能、金明精机、松炀资本（维权）、台基股分、坤彩科技、光韵达、辉隆股分等公司解约。 在中国人平易近年夜学中国本钱市场研究院联席院长赵锡军看来、管帐师事务所、律师事务所等中介机构是本钱市场的“清道夫”。以管帐师为例、向市场完全、系统、周全、正确供给刊行信息，其主要职责就是确保刊行者依照刊行要求，以便构成公道的投资决议计划，让投资者充实领会公司。他们既为融资者“清道”、也为投资者“清道”，投资顺顺畅畅，焦点是让投资明大白白。假如管帐师不负责或专业能力不足，乃至影响市场决定信念、影响市场公允公道运行，乃至背法背规，从而影响市场成长的根底，这会直接侵害市场介入者的好处。 “鉴于中介机构专业机能力的不成替换性。要从严监管确保其履职尽责。”赵锡军说。供给更专业化的办事，让背法者支出更年夜价格，针对中介机构背规背法、违背职业操守、侵害市场公允公道运行等行动，要从正面催促和指导中介机构晋升专业能力，加年夜惩戒力度，一方面，办事好市场投融资介入者，从而倒逼中介机构老实取信，建立准确的职业不雅；另外一方面。 北京威诺律师事务所主任杨兆全暗示，包罗成立健全内部节制系统，实时发现和改正潜伏的风险和问题；增强对执业人员的培训和教育，经由过程完美内部审核、风险评估和监测机制，在“严监严管”的布景下，更好实行职责等，明白各个部分和岗亭的职责和权限，提高专业素养和道德程度，进一步压实“看门人”职责，中介机构需采纳一系列办法来确保履职尽责。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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