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“呼和浩特找服务” 华泰|港股策略:地产去库打开港股配置空间
华泰|港股策略:地产去库打开港股配置空间
转自:华泰睿思 表里利好身分交叉。恒指时隔九个月从头冲破19000关隘,有望打开港股设置装备摆设空间 上周表里积极因素协力催化下。1)地产政策利好密集释放。去库+扩需左右开弓,联储降息钟摆式回归;3)互联网中概股一季报表示超预期,助力港股上涨弹性,有望提振外资对国内的根基面预期;2)美国通胀压力边际减缓。资金面或为本轮港股反弹的首要驱动、表里资协力修建港股资金面的增量情况,沽空资金平仓亦进献了首要增量。向前看。空间锚或看齐客岁7月末高位,港股设置装备摆设空间有望延续,时候锚在于国内外政策要害节点的交集——6月上中旬。设置装备摆设上,存眷多重线索的交集:地产、保险、公用、及纺服/电商等年夜消费板块。 焦点概念 地产政策重心转向去库存,存眷港股买卖的空间/时候锚 近期国内地产及内需迎来政策的密集抓手、去库+扩需左右开弓:1)以旧换新+存量房收储+3000亿保障房再贷款,助力加速释放购房需求,2)“房贷利率+首付比例+公积金贷款”放松组合拳,新老东西直指“库存去化”。地产去库或将脉冲式改良地产发卖数据,港股设置装备摆设空间有望延续,提振外资对国内的根基面预期。具体来看,1)时候锚点或在于6月上中旬——①国内:二十届三中全会(7月)及②海外:5月非农/通胀数据及6月FOMC会议的交集;2)空间锚或对准客岁7月末港股高点,彼时国内地产政策处于政治局会议后的“蜜月期”+美元处于油价启动前的相对低位(99摆布)。 美国通胀压力边际减缓,后续掌控“数据依靠”的不雅测窗口 通胀数据降温+美股一季报表示亮眼或共振催化近期美股上扬。1)4月美国CPI环比0.3%,低于彭博一致预期的0.4%;焦点CPI环比0.3%,跌至2021年4月以来的最低点,同比3.6%,指向美国通胀压力呈现边际减缓,合适彭博一致预期。2)截至24.05.17、此中科技股为焦点驱动力,美股一季度财报季已接近尾声,标普500成份股中盈利超预期个股占比(以数目计)近八成。向前看。海外降息预期或呈“钟摆性”回归,后续不雅测窗口为05.31(4月PCE通胀)、06.07(5月非农就业)、06.12(5月CPI、6月FOMC会议),多项通胀数据交叉下,联储决议计划或将“数据依靠”。 港股资金面增量情况延续,设置装备摆设型外资转正 国内政策催化+海外活动性好转的布景下,港股迎来增量资金入场:1)南向资金上周净买入186亿港币,较上上周(114亿)边际回升;布局上,近期除银行/公用外,南向对盈利板块的设置装备摆设热忱削弱,而加仓电子/通讯等新经济板块。2)以EPFR口径统计的设置装备摆设型外资上周净流入额自3月底以来初次转正(+0.86亿美元)、此中被动型外资为首要拉动气力(+2.02亿美元),而自动型外资净流出范围再度频频。3)空头方面。创本年以来最低值,亦低于客岁7月底程度(12.6%),上周港股沽空比例回落至12.1%。4)财产本钱。持续两周回升,上周港股回购金额总计16.2亿港元。 存眷多重线索的设置装备摆设交集:地产/保险/公用/年夜消费 表里情况边际好转下、低于此前程度,二者自客岁7月底部趋向回升,Q1中国手游市场收入同增7.6%;②出口链:家电出口排产仍有韧性、美国服装库存去化延续;③糊口办事类:3月美团活跃人数、利用时长同比均回升,但高于客岁平均数目,发掘多重线索的交集:1)胜率思惟下的景气改良品种:①4月份共95款游戏获批版号。2)沿南向资金设置装备摆设做买卖:与“涨价”逻辑下净利率或晋升的狭义公用事业、和AH溢价处于2010年以来70%以上高位的新经济板块。3)地产预期好转的布景下。存眷港股地产、保险及外资偏好的年夜消费板块(《国际比力看年夜消费“重估”空间》24.05.14)。 风险提醒:地产政策不及预期。抄底炒股先开户!智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>,海外活动性收缩超预期 图表 联储察看 资金面追踪 风险提醒 1)地产政策不及预期;2)海外活动性收缩超预期 相干研报 研报:《地产去库打开港股设置装备摆设空间》2024年5月19日 王以 研究员S0570520060001 | BMQ373 孟思雨 联系人 S0570123080072
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股市回暖。
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