文|陈果 何盛 近期港股回调布景下。恒生高股息率指数仍较为坚挺，高股息行情正在进一步向港股转移。南向资金延续流入为港股通盈利供给了更强韧的资金面支持、港股的股息率优势彰显其投资性价比。恒生高股息率指数扣除盈利税后的股息率为6.48%、显著高于中证盈利指数5.2%的股息率。在别离利用AH溢价法和估值指标法进行测算后、我们认为港股通盈利仍有10-20%的平安边际。 恒生高股息指数本年以来延续跑赢年夜盘、在近期回调布景下表示也加倍稳健。究其缘由、有较强韧的资金面支持，1）从投资者布局来看，港股高股息板块南向资金占比更高。恒生综合指数南向资金占比为31.48%。而恒生高股息率指数南向资金占比为39.58%，显著高于年夜盘。2）从资产特点来看，港股通盈利资产具有更高性价比，港股估值显著低于A股因此股息率更高。 港股通盈利的股息率优势有几多？ 港股股息率在扣除盈利税后仍显著高于A股。港股通盈利投资性价比力高。截止5月31日。在扣除盈利税后仍高达6.48%，中证盈利指数股息率为5.2%，恒生高股息率指数股息率为7.5%。依照股息率平价计较。恒生高股息率指数平安边际仍有24.32%。从AH个股层面来看。H股税后股息率均显著高于A股。 港股通盈利还有几多空间？ 在利用多种指标进行测算后。我们认为恒生高股息率指数仍有10-20%的平安边际。利用AH溢价法（别离利用恒生AH股溢价指数和恒生高股息率AH股溢价指数）和估值指标法（PB和PE）进行计较后。我们得出恒生高股息率指数的平安边际别离为10.9%、6.6%和41.5%、12.3%。 港股通盈利的选股逻辑是如何的？ 对AH 股企业拔取AH溢价法平安边际+税后股息率计较期望收益率。对非AH股企业拔取PE法平安边际+税后股息率计较期望收益率，连系企业近5年的盈利环境和近3年的股息率进行挑选。对挑选出的企业依照以PE法平安边际+税后股息率计较的期望收益率进行综合排序，可以发现非AH股企业估值平安边际遍及更高，侧面反应了特别对内地投资者来讲AH股企业的吸引力更高。 风险提醒 （1）地缘政治风险。假如地缘关系治理不善，可能影响外资对港股的设置装备摆设偏好。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热门可能面对恶化的风险，假如产生危机则可能对市场造成晦气影响。 （2）海外美联储收缩水平超预期。假如美国经济延续连结韧性，那末美国阑珊风险或将面对重估，港股活动性也将承压，美联储收缩抗通胀之路继续，劳动力市场、零售等经济数据表示亮眼，同时通胀风险也将面对反弹，全球活动性宽松不及预期。 （3）国内经济苏醒或稳增加政策实行结果不及预期。假如后续国内地产发卖、投资等数据迟迟难以恢复，那末整体市场走势将会承压，过于乐不雅的订价预期将会晤临批改，持久堆集的城投偿债风险再次凸显，经济苏醒不及预期。 阐发师介绍 陈果：中信建投证券董事总司理（MD）、研委会副主任、首席策略官。复旦年夜学理学学士、曾任安信证券首席策略师，上海交通年夜学金融硕士，研究中间副总司理。因市场掌控正确著名，2020年疫情冲击下的市场底部提出“黄金坑”与“苏醒牛”。2021年提出从茅指数到宁组合，是“宁组合”的初创者。曾屡次荣获新财富、水晶球和金牛奖中国最具价值阐发师等奖项，也是A股市场最具影响力的策略阐发师之一。 何盛：上海交通年夜学本硕，今朝首要负责年夜势研判、专题研究、海外策略等范畴。曾任东北证券策略阐发师，2022年插手中信建投证券研究成长部。 证券研究陈述名称：《港股通盈利还有几多空间？》 对外发布时候：2024年6月10日 陈述发布机构：中信建投证券股分有限公司 本陈述阐发师： 陈果 SAC 编号：S1440521120006 何盛 SAC编号：S1440522090002 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
沙井是广东省深圳市宝安区的一个充满活力的地方，拥有丰富多样的旅游景点和娱乐设施。无论你是喜欢自然风光还是文化历史，沙井都有适合你的好玩的地方。在这篇文章中，我们将介绍一些沙井值得一游的景点，希望能为您的旅行提供一些参考。让我们一起来看看吧！
沙井海滨度假村是沙井区最受欢迎的旅游景点之一。这里拥有优美的海滩和清澈的海水，是度假放松的绝佳去处。你可以在沙滩上享受阳光，如冲浪、潜水和划船等，也可以尝试各种水上活动。此外，沙井海滨度假村周边还有许多酒店和餐馆，供您选择。
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证券时报记者 曹晨 国度企业手艺中间、粉煤气化手艺工程研究中间、国度高新手艺企业、国度常识产权示范企业、制造业单项冠军产物企业……走进航天工程（603698）位于北京亦庄的总部展厅、证券时报记者看到声誉墙上一张张奖状摆列整洁，记实着公司自成立以来取得的一项项成绩。 成立于2007年的航天工程、深耕煤气化手艺及要害装备的立异研发、工程设计与手艺办事等范畴，以航天粉煤加压气化手艺为焦点。基于中国航天的高温燃烧、高效传热、系统工程等进步前辈手艺、今朝已成长成为集焦点专利、工程设计、装备成套供给及总承包能力于一体的综合办事商，公司将其转化利用于煤化工财产。 针对煤化工行业前景与航天工程的成长计谋。特别在煤气化手艺上实现了煤炭洁净高效操纵，航天工程正在履历转型，在手艺层面已屡次取得冲破，航天工程董事长姜从斌在接管证券时报记者专访时暗示。同时。公司在高端设备制造、环保运营及绿氢工程等范畴积极加码，将来公司将致力于成为世界一流的绿色低碳工程手艺公司，还新结构了工业气体运营营业。 苦守手艺立异 姜从斌认为。其计谋地位仍然安定，在碳中和的宏不雅布景下，但作为国度能源平安的基石，煤化工行业虽面对煤炭利用的总量管控。 “早年。进步前辈的干净煤气化手艺一向被国外所垄断。2005年3月。我们启动了名为‘301工程’的煤化工项目，为摸索煤气化手艺。颠末三年的不懈尽力。该项目获得了重年夜手艺冲破。航天工程研发的第一台航天炉投煤焚烧成功。标记着中国首台自立研发的粉煤加压气化炉降生。从那时起。公司也开启了手艺立异成长之路。”回首起航天工程的成长过程。姜从斌向记者娓娓道来。 尔后。逐步成长为国内煤气化工行业中的自立常识产权领头羊，和褐煤气化、“三高煤”气化等前沿手艺，加强了产能、效力与煤种顺应规模，航天工程接踵开辟出1000吨、2000吨级气扮装置。 对此、姜从斌认为，是介入市场竞争的底子，手艺立异是公司成长的动力源泉。“航天工程公司成立17年来、致力于开辟具有自立常识产权，始终苦守手艺立异的初心和任务，而且顺应我国煤炭资本特点的进步前辈煤气化手艺。” 反应在财报上。航天工程的研发投入延续晋升。2023年。较上年增加25%，航天工程研发费用为1.61亿元。同时。要害焦点手艺获得新冲破，公司延续增强原创性手艺、焦点要害装备研发攻关和原有手艺迭代进级。 具体来看、财报显示，航天炉煤炭洁净高效操纵手艺入选工业和信息化部和国度国防科技工业局《进步前辈手艺产物转化利用保举目次》，商标注册16件；气化机理尝试室经由过程国度CNAS认证；公司工程设计天资进级为化工石化医药行业甲级；完成危废熔融炉、生物资气化、粉块煤结合气化等整体方案设计；公司航天粉煤加压气化手艺经由过程国度专利密集型产物存案，公司“高污染医药废盐熔融解毒及玻璃化措置要害手艺及示范项目获批科技部”十四五国度重点研发打算项目；新获专利授权31项，国际PCT授权2项。 姜从斌暗示。鞭策经济转型进级，当前我国正鼎力培养新质出产力，为公司供给了可贵的成长机缘。航天工程正处在转型的要害期间。以期捉住先机，需在新营业上加速研发。这也是响应国度计谋、自我转型的必定选择。 据介绍。今朝，航天工程具有完全有用的研发系统，是全国石油和化工行业粉煤气化手艺工程研究中间，具有行业领先的煤种机能根本尝试室、煤气化反映热力学及动力学阐发尝试室、数值仿真阐发尝试室、液流/喷雾实验中间、焚烧实验中间和小型热尝尝验中间等、介入制订6项国度尺度、2项行业尺度、2项集体尺度，打造了涵盖根本研究、实验研发、工业示范、手艺集成的一体化立异能力。 推动计谋转型 “在碳中和方针的时期布景下，煤化工行业成长将遭到必然水平上的影响。”据姜从斌介绍，公司在“十四五”计划时代，基于此，审时度势，确立了清楚的转型方针，将打造涵盖“煤炭洁净高效操纵、高端设备制造、环保运营财产、绿氢工程手艺和工业气体运营”的五年夜支柱财产。 姜从斌暗示。煤化工范畴作为国度重年夜计谋支持的地位不容轻忽。这一范畴不但关乎国度能源平安，如航天工程4000吨级航天炉的运行，就为行业前进注入了强心剂，对鞭策工业成长、增进经济增加也具有主要意义。 与此同时。航天工程在新营业范畴也获得了很多的成就。 最新财报显示，慢慢揭示财产结果，废盐玻璃化措置手艺正加快财产推行；氢能范畴，其阀门营业在电站高参数范畴荣获“专精特新”称号；环保营业中，同时扶植了首个主动化电解槽出产线；工业气体运营板块也将应用本身的焦点手艺，公司完成了碱性水电解和质子互换膜水电解两年夜手艺冲破和设备研制，高端设备制造方面。 在“十四五”时代。旨在实现营业布局的转型进级与综合效益的晋升，公司深化鼎新立异。据介绍。航天工程将延续致力于鞭策科研项目标敏捷、公道与科学推动，聚焦强化在进步前辈煤气化手艺、氢能焦点设备、废盐综合处置、生物资气化、粉块煤结合气化和固废熔融气化等前沿科技范畴的要害手艺研发，下一步，旨在加快立异功效转化。 结构绿氢提速 2024年当局工作陈述明白指出。加速成长新质出产力，加速前沿新兴氢能、新材料等财产成长，鼎力推动现代化财产系统扶植。作为煤化工行业中的头部企业。培养绿色成长新动能，航天工程积极响应国度要求，将“绿氢设备+工程手艺”作为新赛道。 姜从斌暗示。航天工程结构绿氢工程手艺板块，今朝结构的生物资气化、固废制氢等绿色手艺线路，最初的起点，就是为煤化工行业减碳脱碳进献手艺和工程的解决方案，所以绿氢板块跟原本的煤化工板块是慎密联系在一路的，跟绿氢工程手艺板块也是慎密耦合的，“不但如斯。” 据介绍。航天工程今朝环绕着“可再生氢的生态闭环手艺群”供给解决路径。依照公司成长计划，成为公司五年夜支柱板块之一，将来绿氢工程手艺板块将采纳矫捷多样的贸易模式办事客户。 “航天工程的电解制氢手艺策源于载人航天情况节制与生命保障手艺。所以我们最清晰靠得住性意味着甚么，此中用于为宇航员供氧的一套PEM系统已服役3万多小时。”姜从斌说。 今朝公司在绿氢焦点设备方面已实现了碱性和纯水两个系列化产物的落地，和氢能范畴工程EPC能力，具有0.5-100型PEM和200-1000型碱性电解制氢产物的设计、出产、供货能力。 从行业视角阐发。当前氢能财产面对的首要挑战在于其出产、贮存及运输本钱偏高，特殊是绿氢比拟于传统制氢路子，本钱显著增添，姜从斌告知记者。手艺层面。均有待更深条理的手艺改革以加强效力与平安保障，氢能财产链的各个环节——出产、贮存、运输至终端利用。 另外、也制约了氢能财产的协同成长程序，行业内缺少同一的尺度与规范系统。 在资金投入方面。特点是投资回报周期较长，且面对贸易化投资和融资渠道相对稀缺的问题，氢能财产今朝正处于本钱高度密集的成长阶段。 “这注解要实现氢能财产的周全提速与成长、还需政策指导下的本钱情况优化，配合驱动这一新兴财产的健康成长与市场扩大，不但需要手艺立异的不竭推动，和成立更加完美的行业准则。” 为了应对坚苦、姜从斌认为，经由过程合作共融表里资本，优化办事，鞭策氢能营业稳步前行，积极摆设产物市场化，同时制订持久计谋，公司策略在于阐扬航天布景优势，强化研发与理论研究。 “在公司氢能计谋的计划中。构成焦点竞争优势，我们重要使命是连结并加强新质出产力，经由过程自立研发并把握焦点手艺，确保焦点竞争力与手艺的领先地位，寻求高质量成长。”姜从斌暗示。“在市场拓展上，在氢能设备和氢能工程范畴为客户供给最年夜化综合价值，阐扬电解水与生物资气化和固废熔融制氢等多手艺线路团体优势。” 姜从斌认为。更是公司深入掌控“新质出产力”的积极实践，氢能板块的快速推动，将延续鞭策航天工程在绿色低碳、可延续成长道路上稳健前行，不但鞭策了公司的营业布局优化。 证券时报记者 曹晨 国度企业手艺中间、粉煤气化手艺工程研究中间、国度高新手艺企业、国度常识产权示范企业、制造业单项冠军产物企业……走进航天工程（603698）位于北京亦庄的总部展厅、证券时报记者看到声誉墙上一张张奖状摆列整洁，记实着公司自成立以来取得的一项项成绩。 成立于2007年的航天工程、深耕煤气化手艺及要害装备的立异研发、工程设计与手艺办事等范畴，以航天粉煤加压气化手艺为焦点。基于中国航天的高温燃烧、高效传热、系统工程等进步前辈手艺、今朝已成长成为集焦点专利、工程设计、装备成套供给及总承包能力于一体的综合办事商，公司将其转化利用于煤化工财产。 针对煤化工行业前景与航天工程的成长计谋。特别在煤气化手艺上实现了煤炭洁净高效操纵，航天工程正在履历转型，在手艺层面已屡次取得冲破，航天工程董事长姜从斌在接管证券时报记者专访时暗示。同时。公司在高端设备制造、环保运营及绿氢工程等范畴积极加码，将来公司将致力于成为世界一流的绿色低碳工程手艺公司，还新结构了工业气体运营营业。 苦守手艺立异 姜从斌认为。其计谋地位仍然安定，在碳中和的宏不雅布景下，但作为国度能源平安的基石，煤化工行业虽面对煤炭利用的总量管控。 “早年。进步前辈的干净煤气化手艺一向被国外所垄断。2005年3月。我们启动了名为‘301工程’的煤化工项目，为摸索煤气化手艺。颠末三年的不懈尽力。该项目获得了重年夜手艺冲破。航天工程研发的第一台航天炉投煤焚烧成功。标记着中国首台自立研发的粉煤加压气化炉降生。从那时起。公司也开启了手艺立异成长之路。”回首起航天工程的成长过程。姜从斌向记者娓娓道来。 尔后。逐步成长为国内煤气化工行业中的自立常识产权领头羊，和褐煤气化、“三高煤”气化等前沿手艺，加强了产能、效力与煤种顺应规模，航天工程接踵开辟出1000吨、2000吨级气扮装置。 对此、姜从斌认为，是介入市场竞争的底子，手艺立异是公司成长的动力源泉。“航天工程公司成立17年来、致力于开辟具有自立常识产权，始终苦守手艺立异的初心和任务，而且顺应我国煤炭资本特点的进步前辈煤气化手艺。” 反应在财报上。航天工程的研发投入延续晋升。2023年。较上年增加25%，航天工程研发费用为1.61亿元。同时。要害焦点手艺获得新冲破，公司延续增强原创性手艺、焦点要害装备研发攻关和原有手艺迭代进级。 具体来看、财报显示，国际PCT授权2项，航天炉煤炭洁净高效操纵手艺入选工业和信息化部和国度国防科技工业局《进步前辈手艺产物转化利用保举目次》，公司“高污染医药废盐熔融解毒及玻璃化措置要害手艺及示范项目获批科技部“十四五”国度重点研发打算项目；新获专利授权31项，商标注册16件；气化机理尝试室经由过程国度CNAS认证；公司工程设计天资进级为化工石化医药行业甲级；完成危废熔融炉、生物资气化、粉块煤结合气化等整体方案设计；公司航天粉煤加压气化手艺经由过程国度专利密集型产物存案。 姜从斌暗示。鞭策经济转型进级，当前我国正鼎力培养新质出产力，为公司供给了可贵的成长机缘。航天工程正处在转型的要害期间。以期捉住先机，需在新营业上加速研发。这也是响应国度计谋、自我转型的必定选择。 据介绍。今朝，航天工程具有完全有用的研发系统，是全国石油和化工行业粉煤气化手艺工程研究中间，具有行业领先的煤种机能根本尝试室、煤气化反映热力学及动力学阐发尝试室、数值仿真阐发尝试室、液流/喷雾实验中间、焚烧实验中间和小型热尝尝验中间等、介入制订6项国度尺度、2项行业尺度、2项集体尺度，打造了涵盖根本研究、实验研发、工业示范、手艺集成的一体化立异能力。 推动计谋转型 “在碳中和方针的时期布景下，煤化工行业成长将遭到必然水平上的影响。”据姜从斌介绍，公司在“十四五”计划时代，基于此，审时度势，确立了清楚的转型方针，将打造涵盖“煤炭洁净高效操纵、高端设备制造、环保运营财产、绿氢工程手艺和工业气体运营”的五年夜支柱财产。 姜从斌暗示。煤化工范畴作为国度重年夜计谋支持的地位不容轻忽。这一范畴不但关乎国度能源平安，如航天工程4000吨级航天炉的运行，就为行业前进注入了强心剂，对鞭策工业成长、增进经济增加也具有主要意义。 与此同时。航天工程在新营业范畴也获得了很多的成就。 最新财报显示，慢慢揭示财产结果，废盐玻璃化措置手艺正加快财产推行；氢能范畴，其阀门营业在电站高参数范畴荣获“专精特新”称号；环保营业中，同时扶植了首个主动化电解槽出产线；工业气体运营板块也将应用本身的焦点手艺，公司完成了碱性水电解和质子互换膜水电解两年夜手艺冲破和设备研制，高端设备制造方面。 在“十四五”时代。旨在实现营业布局的转型进级与综合效益的晋升，公司深化鼎新立异。据介绍。航天工程将延续致力于鞭策科研项目标敏捷、公道与科学推动，聚焦强化在进步前辈煤气化手艺、氢能焦点设备、废盐综合处置、生物资气化、粉块煤结合气化和固废熔融气化等前沿科技范畴的要害手艺研发，下一步，旨在加快立异功效转化。 结构绿氢提速 2024年当局工作陈述明白指出。加速成长新质出产力，加速前沿新兴氢能、新材料等财产成长，鼎力推动现代化财产系统扶植。作为煤化工行业中的头部企业。培养绿色成长新动能，航天工程积极响应国度要求，将“绿氢设备+工程手艺”作为新赛道。 姜从斌暗示。航天工程结构绿氢工程手艺板块，今朝结构的生物资气化、固废制氢等绿色手艺线路，最初的起点，就是为煤化工行业减碳脱碳进献手艺和工程的解决方案，所以绿氢板块跟原本的煤化工板块是慎密联系在一路的，跟绿氢工程手艺板块也是慎密耦合的，“不但如斯。” 据介绍。航天工程今朝环绕着“可再生氢的生态闭环手艺群”供给解决路径。依照公司成长计划，成为公司五年夜支柱板块之一，将来绿氢工程手艺板块将采纳矫捷多样的贸易模式办事客户。 “航天工程的电解制氢手艺策源于载人航天情况节制与生命保障手艺。所以我们最清晰靠得住性意味着甚么，此中用于为宇航员供氧的一套PEM系统已服役3万多小时。”姜从斌说。 今朝公司在绿氢焦点设备方面已实现了碱性和纯水两个系列化产物的落地，和氢能范畴工程EPC能力，具有0.5-100型PEM和200-1000型碱性电解制氢产物的设计、出产、供货能力。 从行业视角阐发。当前氢能财产面对的首要挑战在于其出产、贮存及运输本钱偏高，特殊是绿氢比拟于传统制氢路子，本钱显著增添，姜从斌告知记者。手艺层面。均有待更深条理的手艺改革以加强效力与平安保障，氢能财产链的各个环节——出产、贮存、运输至终端利用。 另外、也制约了氢能财产的协同成长程序，行业内缺少同一的尺度与规范系统。 在资金投入方面。特点是投资回报周期较长，且面对贸易化投资和融资渠道相对稀缺的问题，氢能财产今朝正处于本钱高度密集的成长阶段。 “这注解要实现氢能财产的周全提速与成长、还需政策指导下的本钱情况优化，配合驱动这一新兴财产的健康成长与市场扩大，不但需要手艺立异的不竭推动，和成立更加完美的行业准则。” 为了应对坚苦、姜从斌认为，经由过程合作共融表里资本，优化办事，鞭策氢能营业稳步前行，积极摆设产物市场化，同时制订持久计谋，公司策略在于阐扬航天布景优势，强化研发与理论研究。 “在公司氢能计谋的计划中。构成焦点竞争优势，我们重要使命是连结并加强新质出产力，经由过程自立研发并把握焦点手艺，确保焦点竞争力与手艺的领先地位，寻求高质量成长。”姜从斌暗示。“在市场拓展上，在氢能设备和氢能工程范畴为客户供给最年夜化综合价值，阐扬电解水与生物资气化和固废熔融制氢等多手艺线路团体优势。” 姜从斌认为。更是公司深入掌控“新质出产力”的积极实践，氢能板块的快速推动，将延续鞭策航天工程在绿色低碳、可延续成长道路上稳健前行，不但鞭策了公司的营业布局优化。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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