麦格理：维持小鹏汽车-W中性评级 目标价升至32港元
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源达研究报告：多项政策助力家用电器中长期发展，行业景气度回升
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炒股就看金麒麟阐发师研报、行业景气宇回升 来历：源达 投资要点2023&2024Q1家用电器行业归母净利润增速高于营业收入增速 2023年，家用电器（申万）行业实现营业收入14993.27亿元，权势巨子，专业，同比增加6.77%；归母净利润1116.82亿元，周全，助您发掘潜力主题机遇！ 多项政策助力家用电器中持久成长，实时，同比增加13.75%。2024年一季度实现营业收入3729.64亿元、同比增加10.67%，同比增加8.05%；实现归母净利润262.42亿元。政策鞭策家用电器行业成长 2024年3月13日、国务院发布《鞭策年夜范围装备更新和消费品以旧换新步履方案》，撑持家电发卖企业结合出产企业、收受接管企业展开以旧换新促销勾当。 2024年5月17日、推出保障性住房再贷款，明白打消全国层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，中国人平易近银行发布多项通知。央行本次调剂房贷政策。有望提振家用电器市场增加预期，有益于下降居平易近首付承担和本钱、加强购房能力和意愿。2024年4月、家用电器出口金额同比增加17.80% 据海关总署数据显示，2024年4月家用电器总计出口632.49亿元，同比增加17.80%；2024年1-4月家用电器累计出口2216.84亿元，同比增加16.40%。分品类看，2024年4月风扇、空调、冰箱、洗衣机、吸尘器、微波炉、液晶电视机出口金额别离同比增加29.10%、10.80%、23.70%、12.60%、9.30%、5.30%、28.50%；2024年1-4月风扇、空调、冰箱、洗衣机、吸尘器、微波炉、液晶电视机累计出口金额别离同比增加22.20%、7.00%、30.40%、21.80%、17.60%、6.20%、14.90%。投资建议 家用电器行业根基面好转，出口数据增加，叠加地产政策密集出台，政策鼓动勉励展开家电以旧换新勾当，有益于家用电器行业中、持久成长。 1） 白色家电板块建议存眷海尔智家、美的团体、格力电器； 2） 小家电板块建议存眷石头科技、苏泊尔； 3） 厨卫电器板块建议存眷老板电器。风险提醒 原材料价钱波动风险；出口不及预期风险；下流房地产发卖不及预期风险；新品开辟不及预期风险。 1、2023&2024Q1家用电器行业事迹总览 2023年，家用电器（申万）行业实现营业收入14993.27亿元，同比增加6.77%；归母净利润1116.82亿元，同比增加13.75%。2024年一季度实现营业收入3729.64亿元、同比增加10.67%，同比增加8．05%；实现归母净利润262.42亿元。 表 1：家用电器（申万）行业财政指标（亿元）2023营收同比增速2023归母净利润同比增速2024Q1营收同比增速2024Q1归母净利润同比增速14993.276.77%1116.8213.75%3729.648.05%262.4210.67% 资料来历：Wind，别离占2023年和2024年一季度家用电器行业总营业收入的65.42%和66.91%，白色家电行业进献的营业收入占比力年夜，源达信息证券研究所 申万二级行业中。图1：2023申万二级家用电器行业营业收入占比（%）图2：2024Q1申万二级家用电器行业营业收入占比（%） 资料来历：Wind、源达信息证券研究 白色家电行业归母净利润占2023年和2024年一季度家用电器行业总归母净利润的75．19%和75.72%，源达信息证券研究资料来历：Wind。图3：2023申万二级家用电器行业归母净利润占比（%）图4：2024Q1申万二级家用电器行业归母净利润占比（%） 资料来历：Wind、源达信息证券研究资料来历：Wind，2023年中国度用电器累计出口金额6174亿元，源达信息证券研究 2、白色家电企业表示凸起 据海关总署数据显示，同比增加9.9%。按照奥维云网数据显示，同比增加3.6%，2023年国内家电零售市场范围到达8498亿元。此中。同比增加6.8%，国内空调市场恢复较着，市场零售额为2117亿元，同比增添7.0%；国内厨卫大师电零售额1670亿元，同比降落9.6%；国内洁净电器零售额344亿元，同比上升5.8%；国内冰箱市场零售额到达1333亿元，同比增加7.5%；国内洗衣机市场零售额934亿元，同比增加5.3%；国内厨房小家电整体零售额549.3亿元。 2023年、白色家电上市公司实现营业收入9808.50亿元、同比增加9.31%；实现归母净利润839.77亿元，同比增加17.82%，同比增加18.03%；实现扣非净利润804.40亿元。厨卫电器上市公司实现营业收入362.47亿元，同比增加9.88%；实现扣非净利润41.05亿元，同比增加12.29%，同比增加4.07%；实现归母净利润43.46亿元。家电零部件上市公司实现营业收入1097.89亿元、同比增加6.09%；实现归母净利润74.76亿元，同比增加25.13%，同比增加12.35%；实现扣非净利润63.25亿元。 表 2：家用电器申万二级行业2022&2023财政指标 营业收入（亿）增速（%）归母净利润（亿元）增速（%）扣非（亿元）增速（%）202220232022202320222023白色家电8973.049808.509.31%711.49839.7718.03%682.76804.4017.82%厨卫电器348.28362.474.07%39.5643.469.88%36.5641.0512.29%黑色家电2067.532075.230.37%34.4028.66-16.69%13.6211.98-12.04%家电零部件1034.851097.896.09%66.5474.7612.35%50.5463.2525.13%其他家电84.9274.15-12.69%3.933.32-15.30%2.702.42-10.12%小家电1045.781090.114.24%96.2796.11-0.16%91.9085.22-7.27%照明装备488.06484.93-0.64%29.6830.733.53%24.8727.269.61%合计14042.4714993.276.77%981.851116.8213.75%902.951035.5814.69% 资料来历：Wind、在更新换代需求下显现产物布局进级的趋向，源达信息证券研究所 空调、冰箱、洗衣机和厨房大师电等产物普及率高。洗碗机、嵌入式微蒸烤、洁净电器、清水器等品类渗入率不竭晋升。消费者在选购商品时统筹品牌及高性价比。 2024年一季度、白色家电行业实现营业收入2495.67亿元，同比增加23.65%，同比增加16.26%；实现扣非净利润197.02亿元，同比增加9.38%；实现归母净利润198.70亿元。家电零部件行业实现营业收入287.55亿元、同比增加9.15%；实现归母净利润17.46亿元，同比增加5.66%；实现扣非净利润16.61亿元，同比增加26.92%。小家电行业实现营业收入257.83亿元、同比增加25.13%，同比增加12.53%；实现归母净利润24.09亿元，同比增加17.01%；实现扣非净利润22.69亿元。 表 3：家用电器申万二级行业2023Q1&2024Q1财政指标 营业收入（亿）增速（%）归母净利润（亿）增速（%）扣非（亿）增速（%）2023Q12024Q12023Q12024Q12023Q12024Q1白色家电2281.602495.679.38%170.91198.7016.26%159.34197.0223.65%厨卫电器73.4875.763.10%8.848.29-6.19%7.867.57-3.67%黑色家电477.01479.600.54%14.507.02-51.58%5.675.60-1.21%家电零部件263.43287.559.15%16.5317.465.66%13.0916.6126.92%其他家电17.2716.28-5.73%0.680.8930.53%0.310.71133.50%小家电229.12257.8312.53%20.5824.0917.01%18.1322.6925.13%照明装备109.77116.966.55%5.095.9717.37%3.735.3242.77%合计3451.683729.648.05%237.13262.4210.67%208.12255.5222.78% 资料来历：Wind，国务院发布《鞭策年夜范围装备更新和消费品以旧换新步履方案》，提到实行消费品以旧换新步履，源达信息证券研究所 2024年3月13日。以晋升便当性为焦点。通顺家电更新消费链条。撑持家电发卖企业结合出产企业、收受接管企业展开以旧换新促销勾当。开设线上线下家电以旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费者赐与优惠。鼓动勉励有前提的处所对消费者采办绿色智能家电赐与补助。加速实行家电售后办事晋升步履。 2024年5月17日、推出保障性住房再贷款，明白打消全国层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，中国人平易近银行发布多项通知。央行本次调剂房贷政策。有望提振家用电器市场增加预期，有益于下降居平易近首付承担和本钱、加强购房能力和意愿。 据海关总署数据显示，2024年4月家用电器总计出口632.49亿元，同比增加17.80%；2024年1-4月家用电器总计出口2216.84亿元，同比增加16.40%。分品类看、2024年4月风扇、空调、冰箱、洗衣机、吸尘器、微波炉、液晶电视机出口金额别离同比增加29.10%、10.80%、23.70%、12.60%、9.30%、5.30%、28.50%；2024年1-4月风扇、空调、冰箱、洗衣机、吸尘器、微波炉、液晶电视机出口金额别离同比增加22.20%、7.00%、30.40%、21.80%、17.60%、6.20%、14.90%。 3、投资建议 家用电器行业根基面好转、叠加地产政策密集出台，有益于家用电器行业中、持久成长，出口数据增加，政策鼓动勉励家电以旧换新勾当。白色家电板块建议存眷海尔智家、美的团体、格力电器；小家电板块建议存眷石头科技、苏泊尔；厨卫电器板块建议存眷老板电器。 四、风险提醒 原材料价钱波动风险； 出口不及预期风险； 下流房地产发卖不及预期风险； 新品开辟不及预期风险。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。