牧原股份现流动性危机信号？百亿债务已还本续贷 警惕千亿资产黑洞
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“微信上的约爱400一次是真的吗” 牧原股份现流动性危机信号？百亿债务已还本续贷 警惕千亿资产黑洞
牧原股份现流动性危机信号？百亿债务已还本续贷 警惕千亿资产黑洞
炒股就看金麒麟阐发师研报，权势巨子，专业，实时，周全，助您发掘潜力主题机遇！ 出品：新浪财经上市公司研究院 文/夏虫工作室 焦点概念：“猪茅”被监管询问焦点或归纳两点，财政数据真不真？值得留意的是，此中超百亿债务呈现还本续贷，周期下行下资金错配后的财政风险年夜不年夜？第二，第一，公司高达830亿元的有戏债务超七成为短时间债务。与此同时、且累计超几百亿的联系关系体交际易，这背后又是不是存在“鬼故事”？ 近日，头生猪产能对应的新增固定资产金额异常走高，“猪茅”事迹发布不久便引来监管询问，牧原股分财政数据迷雾重重，千亿固定资是不是存猫腻？另外一方面，一方面，猪价击破公司本钱线但相干资产并未计提减值。 牧原股分呈现上市10年以来初次吃亏。2023年及2024年一季报显示，同比下滑132.14%，牧原股分2023年实现营收1108.61亿元，同比下滑11.19%；归母净利润损金额约为42.63亿元。2024年公司一季度营业收入为241.98亿元，上年同期182.78亿元，同比增32.39%。归属于上市公司股东的净利润为-11.98亿元、上年同期净吃亏51.8亿元。 值得留意的是、联系关系买卖公道性等等，其一，固定资产未计提减值预备的缘由及公道性；其五，公司2023年年报遭监管发出五年夜魂灵拷问，是不是存在活动性风险；其二，存货计提减值是不是公道；其四，养殖营业毛利率高于同业业可比公司的具体缘由；其三。 周期下行的资金错配风险年夜不年夜 今朝，二是“公司+农户”的养殖模式，上市猪企养殖模式年夜致分为两类，一是自繁自养模式。此中。前者代表企业为牧原股分，具有更强的抵抗风险能力；尔后者首要代表为温氏股分，农户按照养殖功效获得收入，该类模式需要依靠重资产扩大，公司为农户供给场合、饲料、仔猪、药品等养殖必备物质，实现范围养殖，公司对育肥环节的节制力更强，农户阐扬本身养殖治理经验与公司豢养治理相连系。 值得留意的是，公司最近几年产能急剧扩大。仅公司的生猪产能由2018年的2096万头年夜幅爬升至2023年的8000万头，增幅高达300%。截至2023年底，公司已有养殖产能约8000万头/年；共投产10家屠宰厂，投产屠宰产能 2900万头/年。 因为公司采纳的是自繁自养模式，是以公司的固定资产也随之水长船高，固定资产范围超千亿范围。公司的固定资产由2018年的135.45亿元上涨至2023年的1121.5亿元，增幅跨越7倍。 牧原股分激进扩大背后债务资金也在快速膨胀。数据显示，公司2019年有息债务范围（注，而至2024年一季度末，公司的有息债务高达831.81亿元，公司有息债务首要包罗短时间告贷、一年内到期的非活动欠债、其他活动欠债、持久告贷、应付债券和持久应付款）仅为92.72亿元。更需要警戒的是。公司的债务布局首要以短时间债务驱动为主。2023年及2024年一季度。占比均为71%，公司的短时间债务金额别离为556.22亿元、594.07亿元。 更使人耽忧的是、公司存量货泉贮备不足以笼盖短时间债务缺口，在短时间债务驱动下。2024年一季报末、而同期债务范围接近600亿元程度，公司的货泉资金仅为230.24亿元。值得留意的是。公司活动性危机旌旗灯号或最先呈现预警。据悉。截至2023年年报出具日，牧原股分已将于2023年12月31日的 124.33亿元短时间告贷经由过程还本续贷的体例延期至2024年12月31日今后。 更加落井下石的是。猪肉价钱延续承压，在急剧扩大时代，公司仿佛错判猪周期。 我国生猪价钱跟着市场供需关系的波动显现较着的周期性波动特点、一般3-4 年为一个波动周期，而且年夜周期中也存在若干个小周期。2006 年以来，前三轮猪价波动较为平缓，我国共履历 4 轮猪周期。2018 年、因非瘟使国内能繁母猪存栏年夜幅降落、供需错配造成了周期性价钱波动，开启第四轮猪周期，终究生猪供给削减并推高猪价。 2019年年末生猪价钱到达颠峰后最先呈现松动。2020年、全年猪价延续在高位波动，加上经济情况身分影响，但因为前期产能去化幅度较年夜，固然生猪产能在慢慢恢复，是以2020年生猪整体处于求过于供状况。2021年、生猪产能根基恢复、处于价钱低位区间，猪价快速下跌，2021年底猪价回落至与2019年头根基持平，市场供给较着回升。新上产能过快和进口肉数倍增加等缘由叠加在一路使得猪价在2021年3月份最先急转直下，一度肥猪价跌破5元/斤。2022年。生猪价钱虽在2022年中短暂回升至吃亏线之上，但全年平均价钱照旧偏低，生猪产能相对多余。 因为各年夜猪企扩产。此次周期仿佛显得较长。值得留意的是。农业农村部3月1日公布将全国能繁母猪保有量从4100万头调剂为3900万头，从供给端来看。按照农业农村部监测。季度同比降落7.3%，季度环比降落3.6%，2024年一季度末能繁母猪存栏3992万头。需要指出的是，趋向相对较缓，但相干去化速度并未呈现猪瘟期间的趋向，截至3月，固然能繁母猪存栏持续9个月降落。牧原短时间债务可否比及猪周期景气宇上行，这或值得投资者高度存眷。 另外、公司的活动欠债已跨越活动资产。2023 年底，公司货泉资金余额为194.29亿元，此中。受限的货泉资金首要为银行承兑汇票包管金、贷款包管金、期货包管金、信誉证包管金等，金额为56.53亿元。 对此、即要求公司连系营运资金需求、经营现金流等环境申明持有货泉资金与长短时间告贷金额同时较高的缘由与公道性，监管对其存贷双高提出质疑。要求公司申明针对一年内到期欠债的偿债打算、资金来历及张罗放置，并连系资产欠债率、现金流、主要出入放置、融资渠道、资金本钱等环境，连系货泉资金受限环境申明到期了偿上述债务是不是存在不肯定性，阐发申明公司债务布局、范围是不是稳健、可控，量化阐发短时间、持久偿债能力等等。 财政数据真不真？警戒千亿资产黑洞 我们曾在《五问牧原股分：“猪茅”有无假话？》、《深度|牧原股分。会是下一个辉山乳业吗？ 》等系列深度研究中，对牧原股分资产减值计提充实性、固定资产异常及联系关系买卖是不是涉嫌好处输送等均提出疑问。现在、这三年夜疑问仿佛仍未消除。 其一、出产性生物质产首要为种猪，生猪售价也击破公司本钱优势时，随之生猪降落延续承压，相干资产减值计提是不是充实？ 公司耗损性生物质产首要为生猪。生物质产（含耗损性生物质产与出产性生物质产）的可变现净值易受生猪市场价钱波动的影响。按照管帐准则，计入当期损益，公司需计提存货贬价预备或出产性生物质产减值预备，资产欠债表日账面本钱高于其可变现净值的。假如生猪价钱将来延续年夜幅下滑、公司产生年夜范围疫病等晦气环境、将可能致使公司计提较年夜金额的存货贬价预备和出产性生物质产减值预备的风险，从而对公司当期甚至将来盈利环境发生重年夜晦气影响。 事实上，公司生物质产范围已超400亿元范围。公司生物质产2023年底账面价值合计为419.65亿元，占资产总额的21.48%。此中。出产性生物质产的期末账面价值为93.15亿元，期末账面价值为326.50亿元，耗损性生物质产包罗仔猪、保育猪、育肥猪及其他。2022 年及2023年半年度，公司均未就耗损性生物质产计提存货贬价预备。 2023年底，占期末存货账面余额的比例别离为3.32%、0.49%，公司就存货中的库存商品、耗损性生物质产仅仅别离计提存货贬价预备4309.51 万元、1.59亿元。至此，监管对其相干减值计提充实性提出质疑。那公司相干减值计提又是不是充实呢？ 但是，我们发现，生猪部门时候段的发卖价钱已与公司生猪完全本钱呈现倒挂。按照wind数据显示，2023年上半年，生猪价钱最低为13.8元/kg，最高为15.8元/kg，均值在14.64元/kg摆布。来历：wind 按照公然资料介绍。公司采取垂直一体化的经营模式，笼盖全部生猪财产价值链，营业包罗饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪豢养、屠宰肉食等。起首，一体化财产链使采购集中化，削减了中心环节可能发生的买卖本钱。其次。公司营业同时涵盖上游财产（饲料加工）和下流财产（屠宰业），必然水平规避了上下流价钱波动对养殖本钱的干扰。据悉，牧原股分2023年养殖完全本钱为15元/kg，因为冬季疫病造成养殖成就降落和春节时代有用发卖天数少，2024年1~2月生猪养殖完全本钱阶段性上升至15.8元/kg。跟着疫病对猪群影响慢慢下降，其3~4月的完全本钱别离降落至15.1元/kg、14.8元/kg。 值得留意的是、公司不竭降落的本钱优势也遭监管质疑。2023年年报显示、公司生猪养殖营业的本钱首要由饲料、职工薪酬、药品及疫苗费用、折旧等组成，公司生猪养殖营业中的饲料布局与同业业存在差别。2022年，公司饲猜中豆粕用量仅占7.3%，监管要求公司就行业差别性给出相干公道注释，约为行业平均程度 14.5%的一半；2023年，公司饲猜中豆粕用量进一步降至 5.7%。 其二，公司头生猪产能对应的新增固定资产金额延续走高，公司新增每头猪产能对应的固定资产金额别离为1388元、1396元、3348元、4580元、3587元，这背后是不是存在数据猫腻？ 按照公司年报及产能数据，2019年至2023年，我们发现。可以看出、2019年及2020年程度相当，2022年较2019年更是飙涨了超2倍，而自2021年后头猪对应的固定资产投入金额呈现年夜幅波动。如斯波动是不是公道？ 按照2014年牧原上市募资扩产打算发现、公司用于扩年夜1569.75万头生猪产能，对应投资额为207.95亿元。据此计较，新增头均固定资产投资额1085元/头~ 1483.93元/头，平均则为1324.73元。 2021年，头投资者在互动易扣问公司一个平均扩建养猪厂，一头生猪需要几多固定资产投资时，公司答复称，公司今朝固定资产投资预算为：楼房猪舍约1300元/头、平铺猪舍约1100元/头。来历：互动易 另外、具有必然的不变性，公司曾在询问答复函中暗示，214 万元之间，每万头生猪产能对应的固定资产投资规模在 840 万元至 1，按照刊行人陈述期各期的猪舍扶植环境进行具体阐发。而2021年至2023年、明显，公司财报表示的数据与公司上陈述法呈现较年夜收支，公司头猪对应的固定资产投入别离为3348元、4580元及3587元。公司的财政数据真实是不是值得警戒？ 对此、监管也要求公司连系生猪养殖营业的销量、产能操纵率、新建及扩产环境、产能散布环境及发卖半径、固定资产的类型及散布环境等，申明比来三年公司固定资产的转变环境、变更范围、与产销量的匹配环境，发生差别的缘由及公道性，固定资产与营业收入的比重与同业业可比公司的差别环境。 最后、公司的联系关系买卖被监管质疑是不是存在好处输送嫌疑。 年报显示、公司因采购商品、领受劳务产生的联系关系买卖金额为 34.92 亿元， 2023 年度。联系关系采购的前五年夜供给商中。向河南牧原建筑工程有限公司、河南牧原装备有限公司、河南正泰牧原智能电气科技有限公司的采购首要为工程、装备类采购；向河南牧原物流有限公司的采购内容首要为运输办事；向河南省聚爱数字科技有限公司及其子公司的采购内容包罗商品、平台及其他贸易办事等。联系关系发卖首要向河南龙年夜牧原肉食物有限公司、广东广垦牧原农牧有限公司、牧原实业团体有限公司及其子公司、参股公司展开。首要发卖内容包罗生猪、猪肉成品、商品、装备、办事等。 事实上。会是下一个辉山乳业吗？ 》一文，这里便不再赘述，具体详见《深度|牧原股分，牧原年夜股东或经由过程牧原建筑与牧原农牧等联系关系方已“截获”上市公司跨越几百亿资金。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; 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近年来，各类线上交友平台层出不穷，随着社交媒体和移动支付的快速发展。有一种约会服务在微信上迅速走红，号称每次只需支付400元，立马可以与一个陌生人实现线下约会。然而，这种约爱服务引发了广泛争议，到底微信上的约爱400一次是真的吗？
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央行“三箭”齐发稳楼市：下调住房公积金贷款利率、降低首付比例
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“西安嫖娼地点” 央行“三箭”齐发稳楼市：下调住房公积金贷款利率、降低首付比例
央行“三箭”齐发稳楼市：下调住房公积金贷款利率、降低首付比例
中国人平易近银行一口吻出台三项房地产金融政策、包罗下调小我住房贷款最低首付款比例、下调小我住房公积金贷款利率、打消全国层面首套住房和二套住房贸易性小我住房贷款利率政策下限等。 5月17日午间、调剂贸易性小我住房贷款利率政策、小我住房贷款政策和公积金利率，中国人平易近银行官网接连发布了《中国人平易近银行关于调剂贸易性小我住房贷款利率政策的通知》《中国人平易近银行关于下调小我住房公积金贷款利率的通知》《中国人平易近银行 国度金融监视治理总局关于调剂小我住房贷款最低首付款比例政策的通知》三项通知，顺应我国房地产市场供求关系的新转变、人平易近大众对优良住房的新等候，增进房地产市场安稳健康成长，称为落实党中心、国务院决议计划摆设。 首套、二套首付比例均下调5个百分点 按照最新发布的《中国人平易近银行 国度金融监视治理总局关于调剂小我住房贷款最低首付款比例政策的通知》，二套住房贸易性小我住房贷款最低首付款比例调剂为不低于25%，对贷款采办商品住房的居平易近家庭，首套住房贸易性小我住房贷款最低首付款比例调剂为不低于15%。 这是继2023年8月31往后，两部分再度出手下调首付比例。 客岁8月末，两部分将首套住房贸易性小我住房贷款最低首付款比例同一为不低于20%，二套住房贸易性小我住房贷款最低首付款比例同一为不低于30%。 两部分在最新通知中明白、依照因城施策原则，中国人平易近银行各省级分行、国度金融监视治理总局各派出机构按照城市当局调控要求，在此根本上，自立肯定辖区各城市首套和二套住房贸易性小我住房贷款最低首付款比例下限。 打消全国层面首套住房和二套住房贸易性小我住房贷款利率政策下限 在贸易性小我住房贷款利率政策的通知中、央行明白，打消全国层面首套住房和二套住房贸易性小我住房贷款利率政策下限。 此前，决议成立首套住房贷款利率政策划态调剂机制，央行和原银保监会2023年1月发布通知。新建商品室第发卖价钱环比和同比持续3个月均降落的城市，可阶段性保持、下调或打消本地首套住房贷款利率政策下限。 随后，即首套房利率可以冲破“LPR-20个基点”的政策下限，多地公布阶段性打消首套住房贸易性小我住房贷款利率下限。 二套房方面，此前二套住房贸易性小我住房贷款利率政策下限为不低于响应刻日贷款市场报价利率加20个基点。 同时，央行暗示，自立肯定是不是设定辖区内各城市贸易性小我住房贷款利率下限及下限程度（若有），指点各省级市场利率订价自律机制，中国人平易近银行各省级分行依照因城施策原则，5月17日发布的通知中，按照辖区内各城市房地产市场情势及本地当局调控要求。 另外、连系本机构经营状态、客户风险状态等身分，银行业金融机构应按照各省级市场利率订价自律机制肯定的利率下限（若有），公道肯定每笔贷款的具体利率程度。 同时下调首套、二套小我住房公积金贷款利率 利率方面、5年以下（含5年）和5年以上首套小我住房公积金贷款利率别离调剂为2.35%和2.85%，决议自2024年5月18日起，5年以下（含5年）和5年以上第二套小我住房公积金贷款利率别离调剂为不低于2.775%和3.325%，中国人平易近银行5月17日通知布告称，下调小我住房公积金贷款利率0.25个百分点。 央行上一次调剂小我住房公积金贷款利率是在2022年9月。比拟前次调剂。本次调剂同时触及了首套和二套小我住房公积金贷款利率。 2022年9月30日。央行时隔7年下调首套小我住房公积金贷款利率15个基点，5年以下（含5年）和5年以上利率别离调剂为2.6%和3.1%。第二套小我住房公积金贷款利率政策连结不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率别离不低于3.025%和3.575%。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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近日、关于西安市某些地点存在嫖娼现象的消息引起了社会的广泛关注。作为一名地方新闻记者、不仅揭露了一些地下娱乐场所的存在，还探讨了应对该问题所需要的措施，我深入调查了这一问题。以下是我对这一问题的观后感。
首先。给社会治安和社会风气带来不小的负面影响，这些场所暗藏于大街小巷之中，通过我的调查发现，西安市某些地点确实存在一些地下娱乐场所。这些地方存在的嫖娼现象既与黑社会勾结有关，也涉及到一些行业监管和执法不力的问题。
经过多次实地探访和采访。我发现这些地下娱乐场所常常设有严密的保安系统，一些犯罪分子甚至会在此处聚集。这给周边居民的生活带来了威胁、安全隐患不容忽视。加之、这更加凸显了问题的严重性，一些未成年人也被卷入其中。