中信证券：当前港股估值修复行情依旧具备韧性 建议关注三大主线
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“如何在附近找到服务站退包裹” 中信证券：当前港股估值修复行情依旧具备韧性 建议关注三大主线
中信证券：当前港股估值修复行情依旧具备韧性 建议关注三大主线
来历：中信证券研究 原题目：港股策略|分解此轮港股的反弹 文|联系人：徐广鸿；王一涵 4月下旬以来港股领涨全球、此篇陈述具体分解了此轮港股反弹背后的主因、动能和瞻望。起首、由估值修复鞭策，我们认为此轮港股反弹是投资者堆集了三年的灰心预期在逆转后。相较于本年1月下旬。当前港股的活动性和交投情况有显著改良，且估值和事迹匹配维度性价比照旧显著。其次。估计将催化南向资金延续流入）；4）对港股成长股的从头认知和订价（请参考我们量化挑选的30只标的），驱动本轮港股反弹的四年夜动能可归类为：1）外部扰动的减缓（地缘和活动性的预期）；2）国内政策的聚力（对港的五项合作及地产政策）；3）对港股通盈利税减免的预期（如落地。最后、特殊是保险和地产财产链；2）估值修复有望延续的消费和科技行业；3）受益于国内消费品以旧换新、美国补库存和行业景气宇好转的消费电子，对照2022年的三轮灰心预期改变下港股的反弹，我们判定当前港股估值修复的行情照旧具有韧性，建议存眷三年夜主线：1）受益于政策延续推出和灰心情感逆转的年夜金融板块。 ▍港股反弹的主因：灰心预期减缓后的估值修复。 自2021年2月中旬至2024年1月下旬。恒生指数在721个买卖日累计下滑近52%，固然未跨越亚洲金融危机时的跌幅，在多厚利空身分接连冲击下，但下跌时候已显著跨越1998年以来的任何一轮熊市。我们认为曩昔这三年转动式的下跌使投资者的灰心情感延续堆集。而本年1月下旬以来。港股市场的活动性和交投环境呈现较着的好转，在灰心预期慢慢逆转、风险偏好抬升下。截至5月10日。而卖空占比也在4月19日至5月10日时代回落8.0个百分点，港股市场的日均成交额已反弹至1200亿港元以上。另外。我们测算在4月22日至5月13日间，外资从头回流港股市场338亿元。但需要指出的是、并不是由事迹鞭策，截至今朝本轮港股的反弹照旧是估值扩大驱动。但从全球本钱市场维度来看。履历了本轮上涨后，恒生指数的动态PE（8.6X）仍处于低位，其EPS NTM（8.5%）在全球规模也处于中等程度，估值和事迹匹配维度港股市场仍具有显著的吸引力。 ▍港股反弹的动能：外部扰动的减缓、国内政策的聚力，成长的从头认知，盈利税减免的预期。 1月下旬以来港股的反弹首要得益于以下四年夜动能，而往后看我们判定这些身分带来的影响或可延续： 外部扰动的减缓。2024年3月至4月上旬，外围扰动逐步加强。起首，地缘政治重要场面地步不竭进级。巴以冲突的延续、伊朗与以色列之间重要关系的进级，中东地域整体场面地步动荡激发市场耽忧。其次。也带来新兴市场汇率贬值耽忧，美元指数年夜幅走强。一方面、美国强劲的根基面预期叠加降息预期不竭后置致使了美元的强势；另外一方面、日央行迟缓的加息进度、瑞士央行的降息等也带动美元被动升值。最后、延续加重的美国财务赤字压力及债务承担一样激发市场对美元信誉的耽忧。在此时代，年夜宗商品（特别黄金）、美元指数、美债利率同涨。而我们察看到，跟着4月下旬以来地缘政治耽忧渐缓、美联储放缓缩表范围超预期、美国降息预期的时点也跟着经济数据慢慢表露而最先企稳，外围扰动已慢慢和缓。 国内政策的聚力。一方面、近期国内稳增加、地产去库存政策延续推出。4月30日政治局会议提出地产去库存后，估计多管齐下的消化存量衡宇政策将鞭策地产市场企稳，中心到各省市政策陆续出台。近期超持久特殊国债刊行放置也已出炉，同时广义财务扩大也会有必然加快，从而带动社融增速的回升，拉动投资和消费，助力其他实体融资需求修复，特殊国债刊行自己会纳入社融“当局债券”这一分项。另外一方面、政策预期也不竭提振市场决定信念，跟着对港合作五项本钱鼎新政策推出。五项本钱市场鼎新政策中。放宽ETF纳入互联互通有望带来加倍丰硕的投资产物，而答应南向资金买卖人平易近币柜台也有望加强港股活动性。别的。若政策顺遂落地，近期市场对盈利税减免的预期复兴，提振港股估值，则有望带动南向资金年夜幅流入港股市场。 对成长股的从头认知。2023年头至本年2月下旬、以能源和电信为代表的高股息策略延续跑赢年夜市，而对实体经济和地产周期更加敏感、且权重更高的资讯科技和可选消费则年夜幅跑输，在内部经济弱苏醒、外部活动性收缩的布景下，港股表示较着分化。但从本年4月下旬以来，科技、消费和医药为首的成长性板块显著跑赢高股息策略。我们判定此轮的气概切换一方面反应了以“三桶油、三年夜运营商”为代表的盈利低波策略在估值显著扩大、股息率下滑布景下相对性价比的削弱。另外一方面、投资者对有延续盈利和自由现金流增加、将来有潜力晋升分红和回购标的的从头认知和订价，也显示在成长板块处于汗青估值低位。 ▍港股反弹的瞻望：反弹仍具韧性。存眷三年夜主线。 2022年以来。港股市场历经了三轮由灰心预期改变后的显著反弹。在2022年上半年。全球地缘政治重要、海外货泉政策收紧、国内财产监管增强和房地产市场的不肯定性等多重风险身分交叉，港股市场仍揭示出两轮强劲的反弹。2022年下半年。鞭策了港股的年夜幅反弹，市场情况的多项积极转变显著晋升了投资者决定信念，港股在履历风险冲击后迎来了主要的转折点。整体来看，2022年上半年的市场情况与当前港股面对的宏不雅布景存在差别，但本轮港股的反弹趋向与2022年10月的显著上涨有着共通的地方。在当前海外扰动阶段性和缓，我们判定本年 1 月下旬以来港股市场的反弹将延续，叠加空头平仓和外资阶段性回流下，国内政策聚力、投资者风险偏好较着转向。另外。2 月下旬以来港股市场的气概切换或将延续，得益于地产政策的延续推出，短时间成长板块料仍会相对跑赢高股息策略，和投资者对港股成长板块的从头认知。我们建议存眷三条主线：1）受益于政策延续推出和灰心情感逆转的年夜金融板块，特殊是保险和地产财产链；2）估值修复有望延续的消费和科技行业；3）受益于国内消费品以旧换新、美国补库存和行业景气宇好转的消费电子。 ▍风险身分： 1）国内政策推出和经济苏醒低于预期；2）海外央行货泉宽松低于预期；3）中美关系进一步恶化；4）地缘冲突舒展。 本文节选自中信证券研究部已于2024年5月20日发布的《港股策略专题—分解此轮港股的反弹 》陈述，具体阐发内容（包罗相干风险提醒等）请详见陈述。若因对陈述的摘编而发生歧义，应以陈述发布当日的完全内容为准。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
近日，尤其是在找到附近的服务站进行退货的过程中遇到了困扰，越来越多的网购用户遇到了退货包裹的问题。在这篇文章中，希望能对大家有所帮助，我们将为大家介绍一些在附近找到服务站退包裹的注意事项。
在退货之前，第一步就是要查找附近的服务站。市区一般会有多个服务站点，包括物流公司的营业点、快递自提点等。可以通过物流公司的官方网站或者客服热线查询到附近的服务站点信息。
同时，现在很多电商平台也提供了退货的功能，用户可以在平台上选择附近的服务站进行退货。这种方式方便快捷，但需要确认该平台是否支持该服务。
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最近，我特意前往商丘市探寻一家以按摩洗脚为特色的小街。经过一番调查和走访，我发现位于市中心的华夏路是商丘市最著名的按摩洗脚小街。
华夏路是商丘市一条历史悠久、文化底蕴深厚的街道，现在已经被改造成了一个以按摩洗脚为主题的小街。在这条小街上，应有尽有，可以找到各式各样的按摩洗脚店铺，从传统的中医按摩到高端的养生SPA。
走进华夏路，我被这里的热闹景象所吸引。多家按摩洗脚店铺门前挤满了前来享受服务的市民。店内的装修风格各异，有的充满了古典气息，有的则更加现代简约。无论是家庭式店铺还是大型连锁机构，每家都力求为顾客提供一个优雅、舒适的环境。