光大期货：5月27日能源化工日报
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2、供给方面：6月1日行将召开OPEC减产会议，则对原油市场将发生较年夜利空影响，今朝市场估计减产大要率耽误至年末，因为各年夜机构对年内全球原油需求增速的下和谐对非OPEC国度供给的上调，如若会议成果不及预期。另外。据媒体报导，俄罗斯能源部暗示俄罗斯石油产量在一季度合适OPEC+指点方针。因为手艺缘由。将“很快”提交抵偿打算，俄罗斯产量在4月跨越了OPEC+的配额。从下半年来看、估计伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯都存在抵偿性减产的空间。 3、需求方面：国度统计局数据显示、同比增加2.13%，2024年1-4月国内汽油消费量5520万吨。春节岑岭以后汽油消费不及预期、隆众资讯综合测算新能源对汽油消费的替换率达12.8%，五一长假也未能有用提振需求，4月新能源车渗入率达43.99%，同时新能源替换性仍在加强。1-4月、国内柴油消费量6790万吨、同比-3.5%。受制于工业需求恢复速度较慢等身分影响、柴油消费一样不及市场预期。别的、LNG重卡增加趋向敏捷，4月渗入率达32.18%，在必然水平上按捺了柴油消费的上升。今朝国内炼厂开工率已有低位反弹迹象，部门进口原油贴水价钱也呈现松动，估计炼厂开工率的回升将在将来提振国内原油进口量。海外方面，本周末将迎来美国阵亡将士记念日假期，美国汽柴油表不雅需求量继续回升，也是海外夏日出行岑岭开启的标记。美国能源部周二暗示。以应对行将到来的夏日出行旺季，美国将于5月28日出售东北部各州贮备的近100万桶汽油。本周EIA和API美国贸易原油库存不测增添。此中EIA累库幅度小于API。别的高频数据显示近两周全球原油库存呈现高位回落。但仍是处于汗青同期高位，后期需求兑现的环境对去库拐点的到来有直接影响。 4、策略概念：近期油价首要遭到宏不雅身分的影响、美联储降息预期再度下降使得表里盘原油市场以承压运行动主。从短时间来看，估计短时间油价在需求边际回升的布景之下或将企稳回升，海外汽油消费旺季行将到来，存眷6月2日的OPEC会议成果。 燃料油：高硫保持强于低硫 1、供给方面：近期受套利窗口封闭影响、来自西北欧地域至新加坡的低硫套利船货数目年夜幅削减，而ARA地域陆上库存年夜增，是以也看到近期新加坡陆上燃料油库存显著降落。截至5月23日当周。环比前一周削减333.7万桶（17.46%）；富查伊拉燃料油库存录得924.1万桶，新加坡燃料油库存录得1577.8万桶，环比前一周削减72.2万桶（7.25%）；ARA燃料油库存录得168.4万吨，环比前一周增添15.6万吨（10.21%）。高硫端来自中东和俄罗斯的供给也在收紧、同比削减85万吨，环比降落50万吨，4月份俄罗斯高硫发货量唯一160万吨。 2、需求方面：4月我国地炼对高硫的进料需求重回高位。据国度海关数据统计。环比增添22.72%，2024年4月我国共进口燃料油371.97万吨，同比增添36.48%。据隆众资讯船期监测数据初步显示、5月山东及周边主港到港稀释沥青和相干重质原油估计在110-140万吨之间，此中稀释沥青占比力年夜，但仍然会有必然比重，地炼到货较着获得修复，这也意味着5月地炼对高硫的炼化需求可能不及4月。邻近夏日发电旺季。4月进口量估计到达62万吨，环比增添47万吨，沙特高硫采购需求显著增添。 3、本钱方面：本周EIA和API美国贸易原油库存不测增添。数据也好过API，而EIA汽油库存显示降落，此中EIA累库幅度小于API。美国能源部周二暗示。以应对行将到来的夏日出行旺季，美国将于5月28日出售东北部各州贮备的近100万桶汽油。宏不雅方面。整体表述相对鹰派，因一季度通胀数据欠安，市场对美联储降息预期继续下降，这使得包罗贵金属和原油在内的商品走弱，才会对通胀降至方针更有决定信念，美联储将察看更久数据，本周美联储发布了4月30日至5月1日货泉政策会议记要，记要显示显示。近期油价首要遭到宏不雅身分的影响、估计油价将迎来需求真个边际支持，海外汽油消费旺季行将到来，不外当前市场最存眷的仍是6月2日行将进行的OPEC会议是不是耽误当前减产和谈，从短时间来看。 4、策略概念：本周、新加坡燃料油市场走势分化，国际油价震动下跌。从根基面看。需求疲软拖累低硫燃料油市场，而高硫燃料油市场保持强劲。受欧洲套利流入量和Al-Zour炼厂的出口招标削减支持，新加坡低硫市场处于供给偏紧但需求疲软的状况，而亚洲高硫市场根基面则遭到供需的两重提振。估计短时间在供需真个支持之下，这类高硫强于低硫的场面地步仍将延续，凹凸硫价差保持低位程度。 沥青：稀释沥青进口增添 1、供给方面：4月下旬后。稀释沥青贴水较着回落，5月稀释沥青进口呈现回升，供给端或有必然增添预期，地炼出产利润好转带动开工意愿提高。据隆众资讯船期监测数据初步显示、此中稀释沥青占比力年夜，环比增量达60-90万吨，5月山东及周边主港到港稀释沥青和相干重质原油估计在110-140万吨之间，地炼到货较着获得修复。据隆众资讯统计。本周国内沥青81家企业产能操纵率为26.5%，截至5月20日，环比增添1.7%；同比削减13.5%，环比增添0.8个百分点；国内沥青周度总产量为46.57万吨。2024年1-5月沥青累计产量为1146.32万吨，同比削减8.5%。 2、需求方面：近几周的沥青厂家出货量有较着增添，或显示下流需求有必然水平的提振。据隆众资讯统计。截至5月20日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.7万吨，环比增添1.6%；改性沥青开工程度环比增添0.5%。不外整体需求仍然同比偏低，但同比仍超出跨越18.7%，环比削减0.1%，这使得库存仍然存在必然压力，本周国内沥青104家社会库库存总计287.2万吨，环比削减1.4%；国内54家沥青样本厂库库存总计121.7万吨。后期库存的拐点仍需要延续存眷终端需求的恢复速度，同时也需要存眷二季度处所当局专项债的刊行及资金的落地环境。 3、本钱方面：本周EIA和API美国贸易原油库存不测增添。数据也好过API，而EIA汽油库存显示降落，此中EIA累库幅度小于API。美国能源部周二暗示。以应对行将到来的夏日出行旺季，美国将于5月28日出售东北部各州贮备的近100万桶汽油。宏不雅方面。整体表述相对鹰派，因一季度通胀数据欠安，市场对美联储降息预期继续下降，这使得包罗贵金属和原油在内的商品走弱，才会对通胀降至方针更有决定信念，美联储将察看更久数据，本周美联储发布了4月30日至5月1日货泉政策会议记要，记要显示显示。近期油价首要遭到宏不雅身分的影响、估计油价将迎来需求真个边际支持，海外汽油消费旺季行将到来，不外当前市场最存眷的仍是6月2日行将进行的OPEC会议是不是耽误当前减产和谈，从短时间来看。 4、策略概念：本周、国际油价震动下跌，沥青盘面和现货价钱窄幅震动。从5月的稀释沥青进口来看、估计原料真个增添和出产利润的修复会带来将来几个月供给真个增量，但需要存眷美国是不是会耽误部门公司在委内瑞拉的石油营业许可。需求端、但显示了必然好转的迹象，近期的厂家出货量有较着晋升，虽然仍低于往年同期。估计短时间沥青盘面价钱仍以区间震动为主，存眷供需两头增量兑现的水平。 橡胶：割胶不顺畅原料价钱走强，产地积极应对EUDR 1、供给端， 本周国内产区降水环比增添，产区原料胶水供给有限，部门开割率到达六成偏上，海南地域降水增多，产出遭到影响，原料价钱走强，两地价差周环比增添了500元/吨至1400元/吨；泰国地域也在降水影响下。胶水和杯胶价钱再度上涨，本钱支持较强。杯胶周环比上涨2.5至59.15泰铢/千克，胶乳上涨2至79泰铢/千克、水杯价差从头走扩。丁二烯橡胶供给：丁二烯橡胶开工回落、且顺丁橡胶出产本钱高居，约50万吨装配5月暂无重启打算，顺丁橡胶装配重启打算多迟延，产量缩量，吃亏水平加深。 2、需求端、较上周小幅走低0.13个百分点，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.44%，较客岁同期走高9.30个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.08%、较上周走低1.96个百分点，较客岁同期走高2.67个百分点。2024年4月，环比-3.79%，中国轮胎出口量在65.67万吨，同比+2.33%。此中，环比-3.41%，卡客车轮胎出口量为37.25万吨，同比-5.42%。卡客车轮胎显现同环比双弱的场合排场，对出口量构成拖拽，南美洲、北美洲海运费持续上涨、集装箱欠缺现象闪现，出口量支持走弱。从全钢胎定单环境来看、5月企业定单削减占比力多，车辆替代需求弱化较着。 3、库存：本周库存延续去库。去库幅度在2万吨摆布。截至5月17日当周。较上期削减了0.38万吨，降幅3.41%，自然橡胶青岛保税戋戋内库存为10.82万吨。截至5月17日当周、较上期削减1.34万吨，降幅3.72%，青岛地域自然橡胶一般商业库库存为34.54万吨。合计库存45.36万吨、较上期削减1.72万吨。截至2024年5月19日、较上期降落2.6万吨，降幅1.91%，中国自然橡胶社会库存132.9万吨。中国深色胶社会总库存为79.4万吨、较上期降落2.4%。中国淡色胶社会总库存为53.5万吨、较上期降落1.18%。 4、整体来看、国表里产区在开割放量阶段价钱再度走高，证实今朝原料产出与往年比拟偏少，迫于下流出口至欧洲的轮胎厂商要求此认证，认证后的原料可增添100-200美金的幅度，泰国及科特迪瓦也正在积极应对EUDR，上游原料端认证加倍积极。下流轮胎开工小幅波动、海运费上涨，出口定单有回落趋向。但在原料价钱支持偏强，国内顺遂去库下，橡胶价钱震动偏强。存眷国内收储预期和EUDR进度。 PX&PTA&MEG：装配供给恢复预期加强，下流聚酯产销低迷 1、本周PX价钱先跌后涨。至周五绝对价钱环比上涨1.4%至1040美元/吨CFR。周均价环比上涨2.2%至1032美元/吨。本周PTA价钱涨后回调，现货周均价在5920元/吨、环比上涨2.1%。本周乙二醇内盘重心宽幅清算，至周五，乙二醇盘面坚挺上行，现货高位成交至4520-4525元/吨四周，现货基差走弱较着。 2、供给端，PX装配动态：马来西亚一套55万吨PX装配已在本周初重启，该装配5月9日不测泊车。别的沙特一套134万吨PX因居心外泊车、低负荷运行，该装配前期运行不稳。 PTA中国年夜陆装配变更：恒力年夜连220和虹港250万吨恢复。至周四PTA负荷调剂至72.1%（前值71.5%），台化150万吨5.23泊车至6.23，产量环比晋升有限，福海创450万吨降负至5成较预期提早，英力士125万吨打算外短停四天至5.24，致使现货市场的增量不及预期。后市来看、蒲月底英力士125，市场供给恢复，蓬威90均打算重启，汉邦石化220。 今朝煤制利润好过油制乙二醇利润、煤制乙二醇开工也处在近五年的高位，本周通辽金煤30、陕西耽误10、建元26陆续恢复重启中，煤制产量继续增添。但从6月看、合成气制装配暂无检验打算放置，行将步入“迎峰度夏”，煤价上涨动能增添，对煤化工的高位开工存压抑的可能。截至5月23日，中国年夜陆地域乙二醇整体开工负荷在59.14%（环比上期上升1.02%），此中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.52%（环比上期上升2.46%）。 3、需求端、部门工场装配负荷晋升，截至本周四，初步核算国内年夜陆地域聚酯负荷在88.7%四周（前值88.5%），本周聚酯装配变更有限。桐乡及江苏主流聚酯工场月入彀划追加减停10%幅度、是以当下供需还没有最先累库，首要触及到长丝，不外现实落实进度略慢。但周四最先长丝年夜厂公布涨价，涨价幅度在200-300元/吨、本来市场预期会有继续减产的动作，现金流处于吃亏状况，但今朝看工场打算包管必然的加工利润，前期下流年夜幅补库。 4、整体来看、但现金流一向处于吃亏状况，涤丝价钱也一路走弱，工场以此开启补库，下流需求走弱。下流不竭累库下，开工继续降负的可能性增年夜，产销低迷下，部门工场再继续提价。TA供给回升速度逐步加速。但近期船埠库存低位，PX和PTA追随回调，市场TA畅通性偏紧，供增需弱TA价钱走势偏弱，基差走强，后市本钱端原油价钱偏弱震动，TA需求量回落。乙二醇来看，产量高位，乙二醇价钱偏弱震动，短时间油制和煤制装配恢复产能中，煤制恢复历程相对顺遂，库存本周小幅累库，下流需求走弱。远期来看。夏日用煤岑岭，远期乙二醇供给缩短，对煤化工高开工有牵制，煤制负荷6-8月份也有季候性回落。 甲醇：供强需弱款式逐步闪现，致使市场开工率年夜幅上涨，布局向弱实际强预期改变 1、供给：国内方面，本周密港数目最先增添，周度内地产量环比增添；进口方面，内田主产区部门装配恢复。 2、需求：随和MTO利润延续恶化，同时传统下流开工率也根基是小幅下降的环境，致使MTO开工年夜幅降落，整体需求延续走弱。 3、库存：内处所面、到港量环比上升，致使内地库存小幅增添；口岸方面，供给端增价钱较多，受炼厂开工的上升的影响，口岸最先累库，而沿海MTO装配开工降落。综合来看。内地库存和口岸库存均呈现增添，使总库存环比上升，但同比照旧年夜幅降落。 4、总结：供给方面来看，国内供给估计小幅增添，估计到港量将有所上升，近期西北产区装配慢慢恢复，整体供给将继续增添，下周甲醇装配开工或将恢复至80%以上，跟着进口利润回暖。需求方面、开工下降的预期被兑现，估计综合需求照旧继续保持偏弱款式，醋酸开工率周度也年夜幅降落，部门传统下流利润最先走弱，短时间应当会保持较低开工率，MTO利润延续恶化。库存方面、短时间供给端预期将有所增添，总库存将继续增添，内地和口岸库存照旧有累库压力，下流需求走弱。综合来看。预期端受财务和货泉政策的指导，甲醇将慢慢进入累库阶段，特别是口岸库存将受MTO开工的下降的影响延续增添，基差将震动走弱，估计远月走势强于近月年夜于现货，实际端供强需弱款式逐步闪现，有较强的支持。 聚烯烃：检验季竣事、供需压力逐步增添 1、供给：聚乙烯企业产能操纵率环比上升0.44%至76.95%，产量环比上升0.44%至50.03万吨。聚丙烯企业产能操纵率环比上升1.03%至72.47%、总产量环比上升1.19%至62.41万吨。 2、需求：聚乙烯下流综合开工率环比降落2.49%至42.36%、 中空开工率环比降落0.20%至43.94%，注塑开工率环比降落1.26%至55.48%，包装膜开工率环比降落2.08%至50.41%，管材开工率环比降落5.26%至36.00%，此中农膜开工率环比降落2.36%至14.47%。聚丙烯下流综合开工率环比降落0.04%至51.93%。此中塑编开工率环比降落0.24%至42.10%，注塑开工率环比降落1.26%至55.48%。 3、库存：聚乙烯出产企业库存环比降落7.78%至52.07万吨、此中两油库存环比降落4.87%至43.13万吨，管材库存环比降落2.19%至2.12万吨，煤制企业库存环比降落19.60%至8.94万吨；社会库存环比降落2.64%至64.80万吨；下流农膜库存环比降落1.69%至1.74万吨，包装膜库存可用天数环比降落1.98%至8.93天。聚丙烯上游出产企业库存环比降落0.33%至57.33万吨。口岸库存环比上升0.57%至7.11万吨；下流塑编库存环比上升3.12%至964.92吨，BOPP库存环比降落3.32%至1221.60吨，拉丝企业库存环比降落1.58%至14.92万吨；中游商业商库存环比降落2.46%至14.26万吨，此中地炼库存环比降落3.49%至8.85万吨。 4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升0.22%至81.93美元/桶，石脑油价钱环比降落0.42%至7792.67元/吨，丙烷价钱环比上升2.13%至5316.67元/吨，动力煤价钱环比上升1.36%至866.67元/吨，甲醇价钱环比上升2.22%至2905.00元/吨。 5、总结：综合来看。外加原料端支持有限，短时间PE和PP供给将有所增添，下跌空间不会很年夜，而需求相对照较疲软，估计基差走弱，L-PP价差收窄，期货可能也会呈现必然回调，现货价钱压力较年夜，但因为9月是传统旺季。 PVC：预期向好。乙烯法产量环比降落4.80%至11.21万吨，此中电石法开工率环比降落3.52%至74.78%，乙烯法开工率环比降落4.80%至77.68%； 装配检验损掉量环比上升12.89%至15.09万吨；总产量环比降落3.99%至42.91万吨，期货高升水将刺激现货活动性增添 1、供给：聚氯乙烯企业开工率环比降落3.86%至75.52%，此中电石法产量环比降落3.70%至31.71万吨。 2、需求：下流企业开工率环比降落0.20%至54.96%，型材开工率环比上升0.00%至48.89%；产销率环比上升11.66%至165.26%，此中管材开工率环比降落0.61%至50.63%。 3、库存：上游企业库存环比降落7.13%至35.05万吨。乙烯法企业库存环比降落5.44%至9.90万吨；社会库存环比降落0.03%至59.85万吨，此中电石法企业库存环比降落7.77%至25.15万吨。 4、原料：动力煤价钱环比上升1.75%至870.00元/吨、电石价钱环比上升1.08%至2800.00元/吨、石脑油价钱环比降落0.50%至7786.50元/吨、甲醇价钱环比上升0.85%至2866.25元/吨。 5、总结：综合来看。而造成现货重要的场合排场，这点从近期仓单数目增添也能够看出，现货价钱反映较慢，估值较低，但因为社会库存延续高位，是以估计短时间PVC价钱照旧偏强，所以今朝社会库存可能有部门已被锁定在远期，近期跟着地产政策的落地，这也刺激买卖者经由过程买现货卖期货进行无风险套利，存眷社会库存的变更环境，从而继续刺激期货上涨，基差年夜幅走弱，前期PVC现货和期货价钱一向低位震动，期货价钱年夜幅走高。 纯碱：紧均衡状况照旧，市场坚挺运行 本周纯碱期货价钱高位偏强运行，截至周五主力合约收盘价2402元/吨，周度涨幅7.42%。现货市场价钱重心同步上扬，本周沙河地域重碱送到价钱2200~2300元/吨、较上周晋升50~100元/吨；自然碱重碱出厂价钱上调100元/吨。 根基面来看。供给端降落还是支持市场的首要身分之一。5月中下旬以来。青海、河南、山东均有碱厂检验，纯碱出产程度和供给程度降落较着。隆众数据显示、截至5月23日纯碱行业周度开工率降落1.77个百分点至83.35%，纯碱周度产量降落2.08%至69.48万吨。下周及6月初仍有企业存在检验打算。纯碱供给或有波动，同时前期检验的部门企业打算复产。固然本年到今朝为止碱厂检验较为分离。其他碱厂检验及出产扰动身分照旧偏多，届时供给端给市场的驱动仍值得存眷，但后期跟着温度升高。 需求端显现刚需强劲、采购需求放缓的迹象。本周重碱下流浮法玻璃、光伏玻璃行业虽无产线转变，对重碱耗损量也不竭晋升，但两者合计日熔量到达28.41万吨的高位。按照数据测算，本周纯碱表不雅消费量72.74万吨，周环比晋升1.68%。当前纯碱周度表消与周度产量比拟仍超出跨越3.26万吨，阶段性紧均衡状况照旧延续。即使如斯，需警戒抵牾情感带来的负反馈风险，商业商报价及成交重心向下松动，在纯碱价钱不竭上调后中下流投契空气较着转弱。 本周纯碱企业库存85.27万吨、较上周降落3.68%，较周一降落1.56%。同时。抵消企业库存降幅，中游社会环节库存本周晋升约3.92万吨。在产量、消费量两头博弈的环境下，纯碱货源从上游往中下流转移为主。需警戒的是当前纯碱企业和社会环节库存总量120.21万吨，处于相对高位。 上周地产政策频出对纯碱、玻璃财产链的利多影响慢慢消化，财产链正向反馈仍在延续给纯碱带来联动效应，但跟着玻璃期货价钱中枢不竭上移。 整体来看。估计下周纯碱期货价钱延续高位坚挺震动趋向，期货盘面再度向上冲破动能有限，需求端短时间暂无亮点，供需两头新增驱动均有限，纯碱供给端虽有益好但已表现在期货市场中。中期角度纯碱供给仍有降落预期、且商品市场情感整体较为积极，纯碱期价中枢也仍有上行驱动。紧密亲密存眷宏不雅及商品市场情感走向、纯碱供给转变幅度及地产政策对财产链的影响。 尿素：外围影响身分较多，盘面高位震动 本周尿素期货价钱高位震动，截至周五收盘主力合约报2196元/吨，周度涨幅2.33%。现货市区间波动，5月24日山东地域市场价钱2380元/吨、河南商丘地域市场价钱2380元/吨、两者均较上周五保持不变。 本周尿素供需转变幅度均有限。固然部门检验装配慢慢复产，但供给晋升速度较为迟缓。隆众数据显示5月24日国内尿平日产量17.38万吨，较上周五的17.21万吨晋升0.99%。下周仍有企业检验、复产，估计尿平日产量将慢慢晋升，增量年夜于减量。 需求端本周仍有刚需跟进，但力度有所放缓。这一方面来自农业需乞降备肥的扫尾，另外一方面来自下流对尿素刚需耗损降落。隆众数据显示、周环比降落5.91%，本周尿素表不雅消费量127.99万吨。下流复合肥、三聚氰胺行业开工率本周别离晋升0.87个百分点、降落4.02个百分点。中下旬以来国内多个地域最先麦收。届时尿素现货市场活跃度将再次转弱，月底仍有主流地域麦收农忙季候。6~8月国内年夜田作物也将迎来追肥季候，需求端支持力度或将显现先弱后强趋向。 本周尿素企业库存降落14.76%至32.12万吨。固然企业去库幅度照旧较着，但下流跟进已有所放缓。斟酌到尿素企业预收定单较为足够，履行定单过程当中带动库存降落。 本周国际尿素价钱多以上涨为主。受高温气候影响，埃及自然气原料供给再次受限，本地尿素工有所减产，埃及年夜颗粒尿素出口FOB价钱已到达323美元/吨，较5月初的FOB280美元/吨晋升15.36%。鉴于我国出口治理趋严、国际市场波动对国内影响较为有限。但全球自然气等能源价钱晋升是不是延续影响全球尿素供给、是不是传导至国内幕绪仍需紧密亲密存眷。 本周尿素市场受动静面和情感面影响也较年夜。周一期、现价钱较着上涨后多家尿素企业自觉发出保障国内氮肥供给和市场价钱不变的倡议、随后尿素市场情感波动有所收窄，并将出厂价钱保持在不高于5月21日程度，注解临时不接管出口定单。 整体来看。短时间尿素供需两头虽有支持，但边际转变预期偏空。近期动静面、宏不雅面影响短时年夜于根基面、在商品市场相干品种走势仍较为坚挺的带动下，估计短时间尿素期货盘面年夜幅下跌驱动不足，建议以区间震动思绪看待。国内农资保供稳价导向下，后续市场情感平复、供需转弱仍可斟酌阶段性逢高沽空策略。存眷尿素供需转变幅度、全球能源价钱波动、宏不雅及商品市场整体情感转变。 玻璃：利多身分临时减退，盘面回归震动趋向 本周玻璃期货价钱延续涨势，截至周五主力合约收盘价1716元/吨，周度涨幅6.12%。现货市场偏弱运行，截至5月24日国内浮法玻璃市场均价1670元/吨、较上周五下滑20元/吨。 根基面来看玻璃市场驱动相对有限。本周玻璃出产程度高位不变、隆众数据显示5月24日玻璃在产日熔量17.22万吨，较上周无转变。本周玻璃企业库存5962万重箱，周环比小幅晋升0.23%。中上游数据边际转变影响偏弱。 本周玻璃现货高成交尚能保持，但各区域分化也较为较着。沙河地域持续多日成交好转且持久保持100%以上高位，其余地域多于80~90%四周盘桓，玻璃需求端整体跟进力度不及预期。后续市场囤货需求削弱后仍以刚需为主，而刚需又受限于终端地产需求苏醒偏慢。统计局数据显示1~4月衡宇新开工面积同比降落24.6%，衡宇施工面积同比降落10.8%，衡宇完工面积同比降幅20.4%。 下周部门玻璃产线存在焚烧预期。估计供给仍有增量。需求端在阶段性补库后中下流再度采买力度放缓。根基面来看玻璃市场暂无亮点。财产链心态多以稳中偏弱为主。但当前盘面买卖逻辑仍在于宏不雅向好、地产政策不竭出台、将来玻璃需求不竭好转等。跟着期货市场对地产政策撑持的利多身分消化终了。短时间或将回归高位宽幅震动趋向，盘面延续上涨动力不足，不解除回调可能。后续需延续存眷地产政策力度、终端地产需求苏醒历程、玻璃现货成交及市场情感转变。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作平台光年夜期货开户 平安快捷有保障。
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中金 | A股：阶段调整无碍修复行情延续
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“西安交友啪啪(如何保持新鲜刺激的交友关系)” 中金 | A股：阶段调整无碍修复行情延续
中金 | A股：阶段调整无碍修复行情延续
连系当前市场情况、稳增加政策的落实力度多是后续市场标的目的性选择的要害。近期我国房地产相干政策延续优化、本周武汉、合肥等多地继续调剂地产相干政策，并设3000亿元保障房再贷款助力存量房“收储”，扎实推动保交房、消化存量商品房等重点工作”，5月17日政策层强调“打好商品住房烂尾风险措置攻坚战，近期央行调剂购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率，4月30日政治局会议强调“兼顾研究消化存量房产和优化增量住房的政策办法”。从更持久的鼎新标的目的来看，习近平主席近期在山东省主持召开企业和专家座谈会，释放进一步的鼎新旌旗灯号，会商“深化电力体系体例鼎新、成长风险投资、用科技革新晋升传统财产、成立健全平易近营企业治理系统等”等问题。在此布景下我们认为后续我国经济层面的政策和鼎新力度有望继续加码、近期A股市场阶段性调剂其实不意味着2月以来的修复行情竣事，并带动投资者预期的继续修复，历经调剂后首要指数有望重拾升势。今朝市场估值虽有修复。距离汗青均值（曩昔十年均值在12.6倍摆布）另有距离，且一季渡过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表示，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍。设置装备摆设方面、有助于改变投资者预期，外需较好布景下出口链行业和全球订价资本品仍有设置装备摆设机遇；部门涨价板块如公用事业等市场存眷度有所抬升；新能源等绿色板块重点存眷近期财产政策的边际转变。阶段调剂无碍修复行情延续市场回首指数震动回调、成交有所回落。本周国内多城市发布地产新政、上证指数周跌幅2.1%，投资者对房地产连带我国经济情况连结高存眷度；外围地缘事务冲击及美联储降息预期降温布景下，A股首要指数冲高回落。年头至今领涨全球的港股市场回调幅度更加较着、恒生指数和恒生科技指数周跌4.8%和7.6%。成交方面、较前期有所回落；北向资金周度净流入降至约8亿元，A股日均成交金额约8500亿元。气概层面、偏年夜盘蓝筹的沪深300下跌2.1%，中证盈利指数微跌0.7%，偏小盘的中证1000下跌3.8%，盈利气概有相对表示，偏成长气概的创业板指、科创50别离下跌2.5%、3.6%。行业层面。煤炭、公用事业、农林牧渔涨幅居前；房地产行业回调较多，轻工制造、综合金融等板块表示欠安。市场瞻望阶段调剂无碍修复行情延续。近期A股市场有所调剂，可能反应全球资金再设置装备摆设过程当中，首要指数如上证指数的反弹幅度高点时代超20%，2月初之今市场反弹已有3个月时候，市场阶段性回调可能有两个方面缘由：1）近期外部不肯定性有所抬升，本周呈现春节以来的最年夜单周跌幅，中东地域地缘场面地步动荡，本周北向资金也由前期延续净流入转为双向波动；2）本轮A股市场修复行情的焦点在于我国增加预期的边际修复，连系我们在2022年3月发布的《若何辨别A股市场是不是见底？》，汗青经验显示当前位置常常处于投资者预期及资金面调剂阶段，对中国资产的预期阶段性不合加年夜，阶段性盘整、气概延续性弱多是这一期间的首要特点，突发事务性身分冲击下全球投资者避险情感升温，稳增加政策及本钱市场鼎新的延续发力也带动市场估值程度底部回升，部门商品指数冲高回落；年头至今表示强势的港股市场近期回调幅度更加较着。连系当前市场情况、稳增加政策的落实力度多是后续市场标的目的性选择的要害。近期我国房地产相干政策延续优化、近期央行调剂购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率，本周武汉、合肥等多地继续调剂地产相干政策，4月30日政治局会议强调“兼顾研究消化存量房产和优化增量住房的政策办法”[1]，扎实推动保交房、消化存量商品房等重点工作”[2]，并设3000亿元保障房再贷款助力存量房“收储”[3]，5月17日政策层强调“打好商品住房烂尾风险措置攻坚战。从更持久的鼎新标的目的来看，习近平主席近期在山东省主持召开企业和专家座谈会，释放进一步的鼎新旌旗灯号，会商“深化电力体系体例鼎新、成长风险投资、用科技革新晋升传统财产、成立健全平易近营企业治理系统等”等问题。在此布景下我们认为后续我国经济层面的政策和鼎新力度有望继续加码、近期A股市场阶段性调剂其实不意味着2月以来的修复行情竣事，并带动投资者预期的继续修复，历经调剂后首要指数有望重拾升势。今朝市场估值虽有修复。距离汗青均值（曩昔十年均值在12.6倍摆布）另有距离，且一季渡过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表示，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍。设置装备摆设方面、有助于改变投资者预期，外需较好布景下出口链行业和全球订价资本品仍有设置装备摆设机遇；部门涨价板块如公用事业等市场存眷度有所抬升；新能源等绿色板块重点存眷近期财产政策的边际转变。近期存眷以下进展：1）习近平主席主持召开企业和专家座谈会、强调推动中国式现代化主题进一步周全深化鼎新[4]。5月23日、强调进一步周全深化鼎新要紧扣推动中国式现代化这个主题，习近平主席在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并颁发主要讲话。座谈会上、就深化电力体系体例鼎新、成长风险投资、用科技革新晋升传统财产、成立健全平易近营企业治理系统、优化外资企业营商情况、鞭策喷鼻港更好融入新成长款式、加强人平易近大众鼎新取得感、鞭策城乡融会成长、完美宏不雅经济治理系统等提出定见建议，9位企业和专家代表前后讲话。2）多地落实下降首付比例与打消房贷利率下限。继5月17日全国切实做好保交房工作视频会议召开后，助力地产需求释放、提振居平易近购房意愿，武汉、长沙、合肥、昆明等多地敏捷落实下降首付比例或打消房贷利率下限[5]。3）光伏行业协会召开会议增强改良行业状况。中国光伏行业协会近日在北京组织召开“光伏行业高质量成长座谈会”[6]，会议指出，通顺市场退出机制，增强对低于本钱价钱发卖恶性竞争的冲击力度；鼓动勉励行业吞并重组。会议给出了供给侧鼎新预期[7]、有助于鞭策行业出清速度加速。4）证监会减持新规正式落地。5月24日证监会发布《上市公司股东减持股分治理暂行法子》及相干配套法则[8]、进一步规范年夜股东特殊是控股股东、现实节制人的减持行动。增添年夜股东经由过程年夜宗买卖减持前的预表露义务、明白控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表示、分红环境挂钩，要求年夜股东在重年夜背法景象下不得减持，将年夜股东的一致步履人同等年夜股东看待，同时。周全封堵“绕道减持”通道。从严的减持划定、有益于晋升上市公司质量、鞭策A股市场生态改良。5）海外方面、影响市场降息预期，5月PMI等数据也显示通胀爬升迹象，暗示利率可能会在更长的时候内连结在较高程度[9]，美联储5月会议记要偏鹰派，但随后发布的美国消费者通胀预期回落临时和缓了对通胀黏性的耽忧。[1] https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202404/content_6948449.htm[2] http://politics.people.com.cn/n1/2024/0518/c1001-40238324.html[3] https://www.stcn.com/article/detail/1209318.html[4] https://www.nppa.gov.cn/xxfb/tt/202405/t20240524_849455.html[5] https://www.stcn.com/article/detail/1214313.html[6] https://mp.weixin.qq.com/s/HYtcKQ-9RLARZNkRM3Aj7w[7] https://www.research.cicc.com/zh_CN/report?id=340850&entrance_source=ReportList[8] https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202405/t20240525_6412441.html[9] https://www.stcn.com/article/detail/1213465.html行业建议存眷政策预期改良和根基面具有比力优势的范畴：1）部门涨价预期较强行业遭到市场存眷。公用事业等板块有望迎来阶段性机遇。2）在外需相对偏强的情况下。出口链行业和全球订价的资本操行业依然具有比力优势；3）盈利策略仍具有设置装备摆设价值，重点存眷份子端具有晋升分红潜力的自下而上的机遇。近期存眷1）国内经济数据；2）稳增加政策进展和落实结果；3）海外宏不雅政策和地缘场面地步。本文摘自：2024年5月26日已发布的《阶段调剂无碍修复行情延续》李求索 阐发员 SAC 执业证书编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991黄凯松 阐发员 SAC 执业证书编号：S0080521070010 SFC CE Ref：BRQ876魏冬 阐发员 SAC 执业证书编号：S0080523070023 SFC CE Ref：BSV154李瑾 阐发员 SAC 执业证书编号：S0080520120005 SFC CE Ref：BTM851于方波 阐发员 SAC 执业证书编号：S0080522120001朱嘉懿 联系人 SAC 执业证书编号：S0080123040067法令声明本公家号不是中国国际金融股分有限公司（下称“中金公司”）研究陈述的发布平台。本公家号只是转发中金公司已发布研究陈述的部门概念。有可能会因缺少对完全陈述的领会或缺少相干的解读而对资猜中的要害假定、评级、方针价等内容发生理解上的歧义，定阅者若利用本公家号所载资料。定阅者如利用本资料。须追求专业投资参谋的指点及解读。本公家号仅面向中金公司中国内地客户。任何不合适前述前提的定阅者，敬请定阅前自行评估领受定阅内容的恰当性。定阅本公家号不组成任何合同或许诺的根本。中金公司不因任何纯真定阅本公家号的行动而将定阅人视为中金公司的客户。一般声明本公家号仅是转发中金公司已发布陈述的部门概念。才可能对相干概念构成比力周全的熟悉，定阅者只有在领会相干陈述中的全数信息根本上，所载盈利猜测、方针价钱、评级、估值等概念的赐与是基于一系列的假定和条件前提。如欲领会完全概念，应拜见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完全陈述。在法令许可的环境下，中金公司可能与本资猜中说起公司正在成立或争夺成立营业关系或办事关系。是以，定阅者该当斟酌到中金公司及/或其相干人员可能存在影响本资料概念客不雅性的潜伏好处冲突。与本资料相干的表露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可拜见近期已发布的关于相干公司的具体研究陈述。。
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