海通证券：蓄势 等待基本面
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海通证券：蓄势 等待基本面
焦点结论：①2/5 以来行情是资金情感鞭策的底部第一波反弹。市场逐步转向根基面验证期，近期A 股量价有所回落、指数震动休整。②鉴戒汗青。待根基面拐点确认后市场或再上新台阶，市场自底部反弹后会呈现震动休整。 ③根基面验证后市场布局主线望显现，中期看存眷事迹更优的中国优势制造。 回首：近期A 股市场逐步转向震动休整。自24/2/5 A 股市场见底回升以来。市场逐步进入震动休整阶段，为A 股指数自2021 年下半年以来初次月线三连阳；尔后A 股宽基指数的上涨势头放缓，直至4 月上证指数、沪深300、万得全A 等各年夜宽基指数持续三个月上涨，5 月上证指数最年夜跌幅2.8%、沪深300 最年夜跌幅3.3%。行业层面看。3 月前市场普涨轮涨，4 月以来地产相干权重板块补涨推升宽基指数表示。从更细分的个股层面看，一样可以发现A 股市场整体的赚钱效应在4-5 月已最先分化，而数目更多的中小盘个股在4月以来已表示趋弱，4 月以来A 股宽基指数的上步履力首要源自于相对少数的年夜市值标的。同时资金层面看，近期市场热度有所降温。 定位：2/5 以来市场上涨性质是底部第一波反弹。自本年2 月以来A 股市场较着上涨，对本轮行情的性质，2 月以来我们在《反弹的时空和亮点-20240217》等多篇陈述里强调，A 股本轮2/5 以来的行情为底部第一波反弹、布景是市场调剂显著、估值较低、且有政策及资金面的积极催化。本轮各年夜宽基指数的上涨时空已与前述的汗青上涨行情接近、可见由资金和情感回升鞭策的行情上涨已较充实。就资金层面而言、本轮A 股资金净流入趋向可否进一步延续，仍需时候加以验证。另外、后续可能存在部门身分对市场情感发生扰动，情感层面来看。 瞻望：根基面修复确认后市场望迎来进一步的较着上涨，中期看我国优势制造业望成为主线。以史为鉴，市场或将逐步进入根基面验证的休整阶段，在第一波由资金及情感鞭策的修复行情竣事后。从汗青数据看。回吐前期上涨行情一半摆布的涨幅，历次底部第一波上涨后的休整进程上证指数平均履历46 天（剔除2019 年），跟着市场进入第一波上涨后的根基面验证期。将来市场竣事休整并进一步加快上行的动力或首要来自于政策落地和经济修复环境。布局上，受政策利好催化的行业凡是有阶段性表示，曩昔底部第一波上涨时代市场常常显现各行业轮涨的特点，本轮行情布局演绎与汗青环境近似。 跟着市场逐步进入根基面验证期，我们认为事迹支持的中国优势制造有望成为中持久主线。近期发布的24 年4 月工业企业利润数据反应本轮经济修复历程里中高端制造的苏醒更加强劲。从更久远的视角看，将来有望成为实体经济和本钱市场的曙光，中国高端制造的国际竞争力强。从需求角度看、24Q1 我国对共建“一带一路”国度进出口占我国总进出口的比值从23 年的46.3%上升至46.6%，新兴国度需求兴旺且对中国的依靠度较高。从供给角度看，我国制造业已从中低端制造慢慢迈向高端制造，中国高端制造的比力优势在于财产系统完全和工程师盈利，相干财产和产物在全球市场的份额不竭爬升，更主要的是。是以、我国优势制造前景广漠，在供给和需求两重优势支持下。 风险提醒：稳增加政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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金灿荣：中国的统一进程已经启动了
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金灿荣：中国的统一进程已经启动了
5月31日，为期三天的香格里拉对话会（简称"香会"）在新加坡香格里拉酒店拉开序幕。
中国国防部长董军应邀出席，并将围绕"中国的全球安全观"作大会发言。这也是董军履新后首次与会。
而在会议召开前的多天日子里，诸多国际媒体就已开始对时隔18个月首次进行实质性面对面对话的中美防长会谈进行预热，也有不少人热切关注中菲南海摩擦、台海问题将在会上激起哪些波澜。
本届"香会"有哪些看点？备受关注的中菲南海摩擦。对话了中国人民大学国际关系学院教授金灿荣，最坏可能发展至什么局面？观察者网围绕相关问题。
观察者网：在您看来，本届香格里拉对话会有哪些看点？
金灿荣："香会"首办于2002年，今年迎来第21届。作为亚洲地区重要的安全对话平台，我们国家一直很认真地参与。我个人参加过五、六次"香会"，因此我对"香会"的背景比较了解，都是应伦敦国际战略研究所（IISS）邀请在分论坛上发言。该会议明面上由IISS主办，新加坡国防部亚洲安全峰会办公室承办，实际上，美国国防部是其背后的主要推动者。
美国通过在全球范围内举办各类论坛、如亚洲的香会和欧洲的慕尼黑安全会议，来为其全球战略定调。它教亚洲、欧洲每年关注什么问题，以引导他国把资源投入相应领域。这种能力，其实文科也挺重要的，它教人定方向，中国也要多学习--最近很多声音宣称文科不重要。
今年的香会，有几个看点。
首先是中美防长对话，我看很多国际媒体特别关注这个。
中国国防部长董军抵达会场（图/新加坡《联合早报》）
美国国防部长奥斯汀抵达会场（图/新加坡《联合早报》）
其次是南海问题。"香会"有开幕晚宴上邀请一位国家元首或政府首脑发表主旨演讲的惯例，今年他们请了菲律宾总统小马科斯。近来中菲关系有点紧张，很显然会议组织方想要凸显这一问题。
此外、大家期待从中获取更多关于中国军事战略和外交政策的信息，中国国防部长董军在"香会"第三天即6月2日的发言也备受瞩目。
除了上述三大关注点外，其中人工智能（AI）在军事领域的应用也成为今年香会的热门议题，今年的"香会"设有6个分论坛。美国在AI的军事应用方面走得比较快。它的空军司令就亲自参与了智能无人机和有人机的对抗实验。在这方面。特别喜欢打仗，所有的技术发展直接跟军事挂钩；而我们中国在这方面的意识还差一点，中美存在一点很大的不同：美国本质上是军国主义国家，我们通常是优先琢磨怎么在民用市场赚钱。
值得一提的是、把"台独"的想法讲得特别赤裸裸，被国台办定义为"台独自白书"，今年5月20日台湾地区领导人赖清德的就职演讲。而地球人都知道，赖清德讲话，是经由美国人批准的。这说明什么？说明美国要主动打台湾牌了。这就比较危险了。原先很多人都觉得美国是把台湾当作一张牌捏在手上。它似乎准备直接冲撞了，又组织了南部战区军演，但看现在这架势，有限度地打，这也是大陆现在不得不做出强烈反应的原因--这次大陆在东部战区的"联合利剑-2024A"军演之后。因此，不排除台海话题在本届"香会"上依旧热门的可能。
最后、长远来看，东盟十国可能在未来的贸易结算中进一步去美元化，这也会对地区安全形势产生影响。因此，在今年的"香会"上，也值得大家关注，这一问题是否会被提出并讨论。
观察者网：您刚提到美国国防部是"香会"背后的主要推动者，其实很多关注者也在纳闷，回顾过往众多国际会议，大家在场上完全是"各说各话"，且很多话都已说了多遍，那中国仍积极参与"香会"的目的是什么？
金灿荣：虽然大家都知道中国到那是客场，往往成了被批评对象，会对我们非常不利，但是我们军方从来不缺席，很重要的原因就是我们也要在上面发声--如果国际舆论一边倒地倒向他们。
我们其实也不是那么被动。我们一方面参与"香会"积极发声，那是我们的主场，另一方面现在也在搞"北香会"--香山论坛。可以说，看上去挺低调，中国外交是后发制人，但实际上是很积极主动的。
2023年，第十届北京香山论坛在北京国际会议中心开幕。该届论坛的主题是"共同安全、持久和平"。（图/新华社）
观察者网：我们接下来详细探讨您提到的一些点。先说中美防长对话，这是中美防长时隔18个月再有实质交流；而这次"香会"，美方早早就公布了中美两国防长将会会晤的消息，董军与奥斯汀通过电话，今年4月。美方这么积极主动，这释放了什么信号？
金灿荣：对于安全关系在中美关系中的地位。而不再是过去的"短板"，我们现在可能要更新一下思路：中美安全关系正在成为两国关系中的"压舱石"。
在过去。军事对话往往是最先被切断的，一旦中美关系出现问题。也就是说、虽然军事对话在两国关系中占据重要地位，但其脆弱性也显而易见。如今，安全关系的稳定性显得尤为重要，在政治关系紧张、经济关系僵化、文化交往受到影响的背景下。
中国军事现代化的背景也加强了这种趋势。随着中国国防现代化的飞速进展。中美之间是不能直接发生军事冲突的，美国的职业军人越来越认识到，因为美国会吃亏。虽然从全球范围来看。中国在远洋作战方面可能还有所不足，中国军队具有明显优势，但在中国周边地区。若和中国在中国周边地区发生军事冲突、美国几乎没有胜算，这样的政治后果将是极其严重的，而对美国来说。
对于这一点，美国的高级将领是心知肚明的，因此他们特别渴望与中国军方建立稳定、制度化的联系。然而、这种制度化的联系尚未形成，由于当前中美关系整体紧张。因此，他们就特别珍惜任何一次可以高层对话的机会，还没有百分百落实就着急宣布，一听到风声，他们就兴奋。
也因此。以避免擦枪走火，试图吓唬中国，并特别渴望与中国军方保持固定的交往，但职业军人却越来越慎重，现在的美国出现了一种有趣的现象：政治家们可能言辞激烈。
而从技术性角度来看，中国军方近年来在透明度方面虽有显著提升，美军的信息相对透明一点，但在美军看来仍然不够。这使得他们对中国军事能力的了解不够充分、这种信息不对称导致美军在面对快速发展的解放军时感到不安，而我们对美军的了解则相对更为深入。
以2022年为例、更重要的是有5条先进的055型--这是当今地球上最先进的水面舰艇，里面有052DL，解放军获得了9条驱逐舰。而美军同年仅获得了两条"阿利·伯克"Flight3型驱逐舰，不及055型，其性能与我们的052DL型一个档次。你想想，他们存量优势较大，但增量没有优势；竞争对手发展得比自己快，自己还不了解，他们心里能不发毛吗？
中国人民解放军海军055型驱逐舰首舰南昌舰（资料图/新华网）
而且美军大概也知道我们军事现代化的一个方针是：美军有的、我们也要有，我们全都要有；美军没有的。这一方针让美军感到紧迫，因此他们希望通过对话来更深入地了解我们的发展能力、行动意图和下一步动向。
观察者网：对于中菲近一年多来的争端，您曾说过是"美国驱使菲律宾变本加厉地闹事"，您刚提到美国政客和职业军人两个群体，他们在其中扮演什么角色？
金灿荣：其实菲律宾是一个比较特殊的国家。美国在1898年的美西战争中漂亮地打赢了西班牙--美国人的历史书将之称为"小而辉煌的战争"，自此一直把从西班牙手上抢来的菲律宾当成直属殖民地，才无奈地让菲律宾独立了，直到二战之后，在全球去殖民化的浪潮下。然而、美国对其的控制依然严格，独立后的菲律宾，尤其是对政治家的操纵。
菲律宾的社会结构类似于部落社会，由100多个大家族控制，资源分配由这些家族各自掌控。例如，电力行业就由三家家族企业控制，导致电价高昂--菲律宾人均GDP才3000多美元，是中国的1/4、可电价却是中国的5倍。中国的电力公司曾试图与菲律宾合作、跟总统没关系的，什么项目都推动不了，还跟当时的阿罗约总统签了约，后来才搞明白，菲律宾的电力行业由三个家族控制，但签完以后就是一张废纸。
说白了，这种部落社会结构使得菲律宾容易被美国所操纵，菲律宾是一个由100多个"南霸天"控制的国家。而菲律宾的政治家，最典型的例子就是迫使小马科斯改变了态度，美国基本上都控制了。
去年春节前、咱的接待规格非常好，他来北京，小马科斯访华，双方签订了很多意向协议，当时的气氛是很不错的。但不久之后，许多意向合作就此暂停，他的态度就变了。近一年多来、但依然乐此不疲，尽管其力量无法与中国相提并论，无异于以卵击石，菲律宾在黄岩岛、中业岛、仁爱礁等地频繁与中国发生冲突。
这些非理性行为背后。显然有美国力量的推动。美国通过操纵菲律宾的政治家和军队。试图达到其牵制中国的目的。在军方方面。导致菲律宾在与中国的争端中表现得更为强硬，美国的影响似乎更为激进。
菲律宾总统小马科斯（资料图/新华社）
观察者网：我们可以看到，都将菲律宾塑造成被中国海上"霸凌"的受害者形象，越来越多以美媒为代表的西方媒体参与到对菲律宾在南海动作的报道--当然。这是否意味着，他们有意将中菲争端国际化，相应地，中菲南海争端将更难以解决？
金灿荣：南海争端主要集中在中国与南海区域内的4个国家之间、如和印尼，主要是在纳土纳群岛的海域划界方面存在一些问题，即越南、马来西亚、文莱和菲律宾；中国与除此之外的其他南海周边国家没有岛屿争端。
针对南海争端，该宣言原则上要求域内国家通过谈判解决争端，中国与东盟已经签署了《南海各方行为宣言》（DOC）。为了进一步规范各方行为，中国和东盟正在积极推进"南海行为准则"（COC）的制定工作。
因此。与域外国家无关，中国与南海周边国家的岛屿争议应该是域内国家之间的事务，从原则上讲。然而、美国作为典型的域外国家，从而给域外国家提供更多参与南海事务的理由，甚至鼓励菲律宾将中国再次告上国际海洋法法庭，却一直在试图将南海争端国际化。
观察者网：您预判，照这趋势发展，中菲南海争端最糟糕的结果可能是怎样的？
金灿荣：菲律宾方面并不敢动武，因为他们的海军不经打。
就美国而言、怂恿菲律宾渔民不断冲撞中国的舰船，更可能的策略是鼓励菲律宾继续闹事，它不会直接派军舰与中国对抗，并积极展现他们被中国"欺负"的样子。换言之、美国有可能会通过牺牲菲律宾渔民的利益来制造悲情叙事，进而将中菲南海问题长期化和国际化。
而我们的总体思路是不希望矛盾扩大，因此不会主动升级冲突。
2024年5月16日。开展与正常渔业生产作业无关的活动，中国海警加强现场监视取证，菲律宾多艘船只在我黄岩岛邻近海域非法聚集。菲方船只互相摆拍，炮制所谓"宣示主权"活动，展示"这是我们的"旗帜。（图/央视新闻）
观察者网：再转到台海问题。刚您也提到。赖清德就职演讲接近于"台独"宣言，美国众议院外交委员会主席麦克·麦考尔（Michael McCaul）就率团"窜台"，而在赖清德就职后不到一个星期。我们多次进行了围台军演，也多次"奉劝美方停止冲撞中方在台湾问题上的底线红线"，但现实来看，"文攻武赫"是不是效力有限？
金灿荣：台湾问题对中国而言是红线中的红线、包括进行围台军演和外交交涉，是最关键的问题，因此我们不断地发出明确信号和警告。然而、这些招数似乎并未实现预期效果，还态度嚣张--他们在赌大陆不会动武，到目前为止，而美国，比如台湾很多老百姓对警告和军演无感，以麦考尔为首的议员团不仅窜台。
这种假设虽然包含一定的真实性。但低估了中国政府维护国家统一的坚定决心。在5月29 日的国台办发布会上。朱凤莲回答道，朝向祖国统一的方向推进，台湾《中国时报》记者问发言人朱凤莲"两岸真的回不去了吗？"，"关于'两岸回不去了'本身就是一个伪命题，两岸关系是一直向前推进。"这话已透露了不少信息。
实际上。我认为，中国的统一进程已经启动了。只不过，中央还是心怀仁慈，这几年也一直在讲"我们是有耐心的，愿以最大诚意、尽最大努力争取和平统一的前景"，截至现在，不希望动刀动枪，这愿望到今天仍没有放弃。
然而、非和平统一的可能性越来越大，面对美国打"台湾牌"和赖清德当局坚持"台独"的现实，不能不承认的是。因此，我们也在认真地进行非和平统一的准备。
地球上有很多美丽的地方，而成都的坝坝茶则是其中之一。让我们一起探索成都坝坝茶的魅力所在吧。
Sichuan Province, located in the southwest of China, is well-known for its unique tea culture. Chengdu, the capital city of Sichuan, is home to many teahouses where people gather to enjoy the refreshing taste of tea. One of the most famous teahouses in Chengdu is called "Ba Ba Cha." It is a popular spot for locals and tourists to embrace the tea culture and indulge in the calm and soothing atmosphere.