华福证券:红利资产的超额收益或有望延续
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“沈阳凤楼网站” 华福证券:红利资产的超额收益或有望延续
华福证券:红利资产的超额收益或有望延续
投资要点: 2021年以来。盈利资产已跨越3年延续跑赢年夜盘。我们认为。本文旨在比力两者的异同并作出瞻望,盈利资产与前几年的焦点资产在行情逻辑上既有差别性也有共通性。 1、焦点资产行情可分为两个阶段:第一个阶段年夜致是从2017年至2019年,焦点资产在此阶段内盈利周期已趋于不变,但估值仍有年夜幅度的晋升、涨幅也更高,此阶段内焦点资产有较强的“成长股”属性、估值跟着盈利周期的上行而晋升;第二个阶段为2020年至2021年年头。这里焦点资产年夜幅“拔估值”有两个缘由:一是2019年至2020年间宽松货泉政策所带来的超低利率情况,该预期下基于折现的估值模子将不再收敛,对应的估值程度也将没有上限,即“分母的逻辑”;二是市场对焦点资产注入了“持久不变增加”的超强预期。 2、盈利资产与焦点资产虽在诸多维度上都有较年夜的差别,在盈利资产上则表现为“不变(高)分红溢价”,但本轮盈利资产行情与焦点资产的第二段行情在素质上是类似的,反应的都是市场在盈利增速底部区间中对肯定性的寻求,这类寻求在焦点资产上表现为“不变增加溢价”,两者别离对应着全A盈利增速的本轮底部和上轮底部,例如盈利资产以顺周期板块为主、估值远低于焦点资产等等。 3、盈利资产低估值、高分红、不变分红的属性是盈利策略持久有用的深层逻辑支持:低估值因子持久有用、上市公司分红率与Cash ROA之间存在显著的正相干性,低估值组合相对高估值组合在持久上有较着的逾额收益;而高分红对应着充分不变的现金流。 从“肯定性”的视角动身,盈利资产行情竣事的前提或与焦点资产近似,即上市公司盈利增速回暖。企业盈利作为一个包括价钱身分的名义变量、其增速与PPI同比增速的走势显现显著的正相干性。5月11日发布的数据显示、2024年4月PPI同比增速为-2.5%,盈利资产的逾额收益或有望延续,是以我们认为,仍处于负增加区间。 风险提醒: 汗青经验不代表将来、股市呈现年夜幅波动等。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
近日。我浏览了沈阳凤楼网站,对凤楼网站的内容和功能有了更深入的了解。作为一位本地居民,我被网站所展示的沈阳历史文化和旅游资源所吸引。以下是我对该网站的观后感。
通过浏览凤楼网站的文化板块,我对沈阳的多元历史文化有了更深入的认识。网站以图文并茂的方式介绍了沈阳的历史沿革、建筑风格、文化传承等方面的内容,充分展示了沈阳作为辽宁省文化重镇的魅力。通过这些介绍,我更加自豪地意识到我们生活在一个文化底蕴深厚的城市。
作为一个旅游爱好者。我对沈阳的旅游资源一直很感兴趣。凤楼网站的旅游板块为我提供了丰富的游玩建议和景点介绍。无论是古迹还是自然景观。网站都详细列出了各个景点的特点和推荐指数。通过阅读这些内容。我可以更好地规划我的旅游路线,同时也可以向外地朋友介绍我们沈阳的美景。