中信证券：当前港股估值修复行情依旧具备韧性 建议关注三大主线
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“半套长沙服务” 中信证券：当前港股估值修复行情依旧具备韧性 建议关注三大主线
中信证券：当前港股估值修复行情依旧具备韧性 建议关注三大主线
来历：中信证券研究 原题目：港股策略|分解此轮港股的反弹 文|联系人：徐广鸿；王一涵 4月下旬以来港股领涨全球、此篇陈述具体分解了此轮港股反弹背后的主因、动能和瞻望。起首、我们认为此轮港股反弹是投资者堆集了三年的灰心预期在逆转后，由估值修复鞭策。相较于本年1月下旬，且估值和事迹匹配维度性价比照旧显著，当前港股的活动性和交投情况有显著改良。其次、驱动本轮港股反弹的四年夜动能可归类为：1）外部扰动的减缓（地缘和活动性的预期）；2）国内政策的聚力（对港的五项合作及地产政策）；3）对港股通盈利税减免的预期（如落地，估计将催化南向资金延续流入）；4）对港股成长股的从头认知和订价（请参考我们量化挑选的30只标的）。最后。特殊是保险和地产财产链；2）估值修复有望延续的消费和科技行业；3）受益于国内消费品以旧换新、美国补库存和行业景气宇好转的消费电子，我们判定当前港股估值修复的行情照旧具有韧性，建议存眷三年夜主线：1）受益于政策延续推出和灰心情感逆转的年夜金融板块，对照2022年的三轮灰心预期改变下港股的反弹。 ▍港股反弹的主因：灰心预期减缓后的估值修复。 自2021年2月中旬至2024年1月下旬、固然未跨越亚洲金融危机时的跌幅，但下跌时候已显著跨越1998年以来的任何一轮熊市，恒生指数在721个买卖日累计下滑近52%，在多厚利空身分接连冲击下。我们认为曩昔这三年转动式的下跌使投资者的灰心情感延续堆集。而本年1月下旬以来。港股市场的活动性和交投环境呈现较着的好转，在灰心预期慢慢逆转、风险偏好抬升下。截至5月10日，港股市场的日均成交额已反弹至1200亿港元以上，而卖空占比也在4月19日至5月10日时代回落8.0个百分点。另外、我们测算在4月22日至5月13日间，外资从头回流港股市场338亿元。但需要指出的是。截至今朝本轮港股的反弹照旧是估值扩大驱动，并不是由事迹鞭策。但从全球本钱市场维度来看，履历了本轮上涨后，估值和事迹匹配维度港股市场仍具有显著的吸引力，其EPS NTM（8.5%）在全球规模也处于中等程度，恒生指数的动态PE（8.6X）仍处于低位。 ▍港股反弹的动能：外部扰动的减缓、国内政策的聚力，盈利税减免的预期，成长的从头认知。 1月下旬以来港股的反弹首要得益于以下四年夜动能，而往后看我们判定这些身分带来的影响或可延续： 外部扰动的减缓。2024年3月至4月上旬，外围扰动逐步加强。起首，地缘政治重要场面地步不竭进级。巴以冲突的延续、伊朗与以色列之间重要关系的进级，中东地域整体场面地步动荡激发市场耽忧。其次、也带来新兴市场汇率贬值耽忧，美元指数年夜幅走强。一方面，日央行迟缓的加息进度、瑞士央行的降息等也带动美元被动升值，美国强劲的根基面预期叠加降息预期不竭后置致使了美元的强势；另外一方面。最后。延续加重的美国财务赤字压力及债务承担一样激发市场对美元信誉的耽忧。在此时代，年夜宗商品（特别黄金）、美元指数、美债利率同涨。而我们察看到，外围扰动已慢慢和缓，跟着4月下旬以来地缘政治耽忧渐缓、美联储放缓缩表范围超预期、美国降息预期的时点也跟着经济数据慢慢表露而最先企稳。 国内政策的聚力。一方面。近期国内稳增加、地产去库存政策延续推出。4月30日政治局会议提出地产去库存后。估计多管齐下的消化存量衡宇政策将鞭策地产市场企稳，中心到各省市政策陆续出台。近期超持久特殊国债刊行放置也已出炉、拉动投资和消费，从而带动社融增速的回升，助力其他实体融资需求修复，特殊国债刊行自己会纳入社融“当局债券”这一分项，同时广义财务扩大也会有必然加快。另外一方面，跟着对港合作五项本钱鼎新政策推出，政策预期也不竭提振市场决定信念。五项本钱市场鼎新政策中，而答应南向资金买卖人平易近币柜台也有望加强港股活动性，放宽ETF纳入互联互通有望带来加倍丰硕的投资产物。别的、则有望带动南向资金年夜幅流入港股市场，近期市场对盈利税减免的预期复兴，若政策顺遂落地，提振港股估值。 对成长股的从头认知。2023年头至本年2月下旬、在内部经济弱苏醒、外部活动性收缩的布景下，港股表示较着分化，而对实体经济和地产周期更加敏感、且权重更高的资讯科技和可选消费则年夜幅跑输，以能源和电信为代表的高股息策略延续跑赢年夜市。但从本年4月下旬以来、科技、消费和医药为首的成长性板块显著跑赢高股息策略。我们判定此轮的气概切换一方面反应了以“三桶油、三年夜运营商”为代表的盈利低波策略在估值显著扩大、股息率下滑布景下相对性价比的削弱。另外一方面、也显示在成长板块处于汗青估值低位，投资者对有延续盈利和自由现金流增加、将来有潜力晋升分红和回购标的的从头认知和订价。 ▍港股反弹的瞻望：反弹仍具韧性，存眷三年夜主线。 2022年以来，港股市场历经了三轮由灰心预期改变后的显著反弹。在2022年上半年，港股市场仍揭示出两轮强劲的反弹，全球地缘政治重要、海外货泉政策收紧、国内财产监管增强和房地产市场的不肯定性等多重风险身分交叉。2022年下半年。市场情况的多项积极转变显著晋升了投资者决定信念，鞭策了港股的年夜幅反弹，港股在履历风险冲击后迎来了主要的转折点。整体来看、但本轮港股的反弹趋向与2022年10月的显著上涨有着共通的地方，2022年上半年的市场情况与当前港股面对的宏不雅布景存在差别。在当前海外扰动阶段性和缓。叠加空头平仓和外资阶段性回流下，国内政策聚力、投资者风险偏好较着转向，我们判定本年 1 月下旬以来港股市场的反弹将延续。另外、得益于地产政策的延续推出，和投资者对港股成长板块的从头认知，短时间成长板块料仍会相对跑赢高股息策略，2 月下旬以来港股市场的气概切换或将延续。我们建议存眷三条主线：1）受益于政策延续推出和灰心情感逆转的年夜金融板块，特殊是保险和地产财产链；2）估值修复有望延续的消费和科技行业；3）受益于国内消费品以旧换新、美国补库存和行业景气宇好转的消费电子。 ▍风险身分： 1）国内政策推出和经济苏醒低于预期；2）海外央行货泉宽松低于预期；3）中美关系进一步恶化；4）地缘冲突舒展。 本文节选自中信证券研究部已于2024年5月20日发布的《港股策略专题—分解此轮港股的反弹 》陈述，具体阐发内容（包罗相干风险提醒等）请详见陈述。若因对陈述的摘编而发生歧义，应以陈述发布当日的完全内容为准。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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——本地新闻观后感
长沙是我国一座充满活力的城市，聚集了大量的市民和外来游客。为了更好地满足市民的需求，长沙市推出了一项名为“半套长沙服务”的措施，在服务方面争取更大的突破，旨在提高市民生活品质。
首先，半套长沙服务在服务品质上有着严格的保障。无论是政府机构还是商业服务，都要经过严格的审核和培训，以确保服务员工的素质和技能达到一定标准。市民和游客可以放心享受到专业、高效和贴心的服务。
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“老河口市航空路女贵” 小鹏端到端大模型上车 三季度实现全国道路畅通
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转自：上海证券报·中国证券网 在5月20日晚举行的小鹏汽车AI DAY上，小鹏汽车开创人、董事长何小鹏公布端到端年夜模子上车。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
近日。老河口市航空路上发生了一起引起广泛关注的事件，一位名叫女贵的年轻女子成为了当地的焦点。这个事件引起了我对当地发展和社会现象的思考。
女贵出生于老河口市的一个普通家庭。家境清贫，她的父母都是普通工人。然而，女贵却凭借着坚韧的毅力和才华，成功地通过自己的努力考入了国内顶尖大学。毕业后。并且在航空路上开了一家小店，她选择回到老河口市发展。
女贵的开店不仅为航空路带来了新的商业活力。也成为了当地年轻人的榜样。她用实际行动告诉大家。任何人都可以改变自己的命运，只要有梦想和努力。她的成功不仅仅是个人的，更是整个社会的鼓舞和激励。