周观点：英伟达财报超预期，关注GB200的增量机遇
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本期内容撮要:本周申万电仔细分行业普跌。申万电子二级指数年头以来涨跌幅别离为：半导体（-19.22%）/其他电子Ⅱ（-13.53%）/元件（-2.47%）/光学光电子（-12.29%）/消费电子（-9.61%）/电子化学品Ⅱ（-19.22%）；本周涨跌幅别离为半导体（-4.28%）/其他电子Ⅱ（-3.11%）/元件（-2.45%）/光学光电子（-3.47%）/消费电子（-2.32%）/电子化学品Ⅱ（-3.89%）。本周北美主要个股大都上涨。美股方面，本周涨跌幅别离为苹果（+0.06%）/特斯拉（+1.00%）/博通（+0.90%）/高通（+8.51%）/台积电（+5.49%）/美光科技（+3.35%）/英特尔（-3.49%）/英伟达（+15.13%）/亚马逊（-2.14%）/甲骨文（-0.48%）/超微电脑（-0.45%）/利用光电（+6.95%）/谷歌A（-0.61%）/Meta（+1.34%）/微软（+2.37%）/超威半导体（+1.15%）。英伟达事迹超预期、存眷GB200带来的增量机缘。英伟达本周发布25财年第一季度财政陈述、事迹超越市场预期。英伟达FY25Q1实现营收260亿美元、较客岁同期增加262%。此中、数据中间营收为226亿美元，同比增加427%。Q1净利润148.1亿美元，对应每股净利5.98美元，同比上升628%。另外。英伟达指引第二财季的营收为280亿美元。FY25Q1数据中间营业强势增加。源自于Hopper架构GPU出货量年夜幅增添。Meta本财季公布推出Lama3开源年夜模子。该模子用了年夜约25000个H100GPU。同时。英伟达也撑持特斯拉将其AI集群扩大到35000个H100，FSDV12机能冲破性晋升。英伟达Q1与100多个客户合作建造AI工场。年夜型云办事供给商大要占有数据中间收入的45%摆布。推理市场慢慢扩年夜。公司估计将来四个季度推理驱动年夜约40%的数据中间收入。陪伴着Blackwell架构芯片的上市。英伟达或迎“下一波的增加”。Blackwell平台已进入“周全出产”。公司估计25年仍求过于供，可是发货将在Q2最先，本年有望放量。我们认为、在将来或有较高渗入率，包罗铜毗连、液冷、办事器财产链、AI终端等，由GB200衍生而出的增量机缘值得存眷，当前推理市场蓝海待启，GB200推理机能年夜幅晋升。建议存眷个股：【云端AI】工业富联/寒武纪/海光信息/胜宏科技/兴森科技；【PCB/CCL】沪电股分/胜宏科技/兴森科技/深南电路/生益科技；【AI PC】年龄电子/珠海冠宇/莱宝高科等；【AI手机】蓝思科技/领益智造/长信科技/水晶光电/传音控股/立讯周详/欧菲光/富家激光/舜宇光学等。风险身分：宏不雅经济波动风险；电子行业成长不及预期风险；汇率波动风险。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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中金策略：A股阶段调整无碍修复行情延续
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炒股就看金麒麟阐发师研报，稳增加政策的落实力度多是后续市场标的目的性选择的要害，权势巨子，助您发掘潜力主题机遇！ 转自：中金策略 Abstract 摘要 连系当前市场情况，专业，实时，周全。近期我国房地产相干政策延续优化。扎实推动保交房、消化存量商品房等重点工作”，4月30日政治局会议强调“兼顾研究消化存量房产和优化增量住房的政策办法”，并设3000亿元保障房再贷款助力存量房“收储”，本周武汉、合肥等多地继续调剂地产相干政策，5月17日政策层强调“打好商品住房烂尾风险措置攻坚战，近期央行调剂购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率。从更持久的鼎新标的目的来看。习近平主席近期在山东省主持召开企业和专家座谈会，释放进一步的鼎新旌旗灯号，会商“深化电力体系体例鼎新、成长风险投资、用科技革新晋升传统财产、成立健全平易近营企业治理系统等”等问题。 在此布景下我们认为后续我国经济层面的政策和鼎新力度有望继续加码。近期A股市场阶段性调剂其实不意味着2月以来的修复行情竣事，并带动投资者预期的继续修复，历经调剂后首要指数有望重拾升势。今朝市场估值虽有修复，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍，且一季渡过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表示，距离汗青均值（曩昔十年均值在12.6倍摆布）另有距离。 设置装备摆设方面、外需较好布景下出口链行业和全球订价资本品仍有设置装备摆设机遇；部门涨价板块如公用事业等市场存眷度有所抬升；新能源等绿色板块重点存眷近期财产政策的边际转变，有助于改变投资者预期。 Text 正文 阶段调剂无碍修复行情延续 市场回首 指数震动回调、成交有所回落。本周国内多城市发布地产新政、A股首要指数冲高回落，上证指数周跌幅2.1%，投资者对房地产连带我国经济情况连结高存眷度；外围地缘事务冲击及美联储降息预期降温布景下。年头至今领涨全球的港股市场回调幅度更加较着，恒生指数和恒生科技指数周跌4.8%和7.6%。成交方面，较前期有所回落；北向资金周度净流入降至约8亿元，A股日均成交金额约8500亿元。气概层面。偏年夜盘蓝筹的沪深300下跌2.1%，偏小盘的中证1000下跌3.8%，中证盈利指数微跌0.7%，盈利气概有相对表示，偏成长气概的创业板指、科创50别离下跌2.5%、3.6%。行业层面。煤炭、公用事业、农林牧渔涨幅居前；房地产行业回调较多，轻工制造、综合金融等板块表示欠安。 市场瞻望 阶段调剂无碍修复行情延续。近期A股市场有所调剂、本周呈现春节以来的最年夜单周跌幅，市场阶段性回调可能有两个方面缘由：1）近期外部不肯定性有所抬升，汗青经验显示当前位置常常处于投资者预期及资金面调剂阶段，连系我们在2022年3月发布的《若何辨别A股市场是不是见底？》，突发事务性身分冲击下全球投资者避险情感升温，中东地域地缘场面地步动荡，本周北向资金也由前期延续净流入转为双向波动；2）本轮A股市场修复行情的焦点在于我国增加预期的边际修复，部门商品指数冲高回落；年头至今表示强势的港股市场近期回调幅度更加较着，首要指数如上证指数的反弹幅度高点时代超20%，稳增加政策及本钱市场鼎新的延续发力也带动市场估值程度底部回升，2月初之今市场反弹已有3个月时候，可能反应全球资金再设置装备摆设过程当中，阶段性盘整、气概延续性弱多是这一期间的首要特点，对中国资产的预期阶段性不合加年夜。 连系当前市场情况，稳增加政策的落实力度多是后续市场标的目的性选择的要害。近期我国房地产相干政策延续优化。近期央行调剂购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率，4月30日政治局会议强调“兼顾研究消化存量房产和优化增量住房的政策办法”[1]，并设3000亿元保障房再贷款助力存量房“收储”[3]，扎实推动保交房、消化存量商品房等重点工作”[2]，5月17日政策层强调“打好商品住房烂尾风险措置攻坚战，本周武汉、合肥等多地继续调剂地产相干政策。从更持久的鼎新标的目的来看。习近平主席近期在山东省主持召开企业和专家座谈会，释放进一步的鼎新旌旗灯号，会商“深化电力体系体例鼎新、成长风险投资、用科技革新晋升传统财产、成立健全平易近营企业治理系统等”等问题。 在此布景下我们认为后续我国经济层面的政策和鼎新力度有望继续加码。近期A股市场阶段性调剂其实不意味着2月以来的修复行情竣事，并带动投资者预期的继续修复，历经调剂后首要指数有望重拾升势。今朝市场估值虽有修复，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍，且一季渡过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表示，距离汗青均值（曩昔十年均值在12.6倍摆布）另有距离。 设置装备摆设方面、外需较好布景下出口链行业和全球订价资本品仍有设置装备摆设机遇；部门涨价板块如公用事业等市场存眷度有所抬升；新能源等绿色板块重点存眷近期财产政策的边际转变，有助于改变投资者预期。 近期存眷以下进展： 1）习近平主席主持召开企业和专家座谈会、强调推动中国式现代化主题进一步周全深化鼎新[4]。5月23日、习近平主席在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并颁发主要讲话，强调进一步周全深化鼎新要紧扣推动中国式现代化这个主题。座谈会上，9位企业和专家代表前后讲话，就深化电力体系体例鼎新、成长风险投资、用科技革新晋升传统财产、成立健全平易近营企业治理系统、优化外资企业营商情况、鞭策喷鼻港更好融入新成长款式、加强人平易近大众鼎新取得感、鞭策城乡融会成长、完美宏不雅经济治理系统等提出定见建议。 2）多地落实下降首付比例与打消房贷利率下限。继5月17日全国切实做好保交房工作视频会议召开后。武汉、长沙、合肥、昆明等多地敏捷落实下降首付比例或打消房贷利率下限[5]，助力地产需求释放、提振居平易近购房意愿。 3）光伏行业协会召开会议增强改良行业状况。中国光伏行业协会近日在北京组织召开“光伏行业高质量成长座谈会”[6]，通顺市场退出机制，会议指出，增强对低于本钱价钱发卖恶性竞争的冲击力度；鼓动勉励行业吞并重组。会议给出了供给侧鼎新预期[7]，有助于鞭策行业出清速度加速。 4）证监会减持新规正式落地。5月24日证监会发布《上市公司股东减持股分治理暂行法子》及相干配套法则[8]，进一步规范年夜股东特殊是控股股东、现实节制人的减持行动。增添年夜股东经由过程年夜宗买卖减持前的预表露义务，周全封堵“绕道减持”通道，明白控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表示、分红环境挂钩，要求年夜股东在重年夜背法景象下不得减持，同时，将年夜股东的一致步履人同等年夜股东看待。从严的减持划定、有益于晋升上市公司质量、鞭策A股市场生态改良。 5）海外方面、但随后发布的美国消费者通胀预期回落临时和缓了对通胀黏性的耽忧，美联储5月会议记要偏鹰派，5月PMI等数据也显示通胀爬升迹象，影响市场降息预期，暗示利率可能会在更长的时候内连结在较高程度[9]。 行业建议 存眷政策预期改良和根基面具有比力优势的范畴：1）部门涨价预期较强行业遭到市场存眷。公用事业等板块有望迎来阶段性机遇。2）在外需相对偏强的情况下。重点存眷份子端具有晋升分红潜力的自下而上的机遇，出口链行业和全球订价的资本操行业依然具有比力优势；3）盈利策略仍具有设置装备摆设价值。 近期存眷 1）国内经济数据；2）稳增加政策进展和落实结果；3）海外宏不雅政策和地缘场面地步。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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