中泰策略：配置上谨慎转向
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中泰策略：配置上谨慎转向
地产政策预期若何影响年夜势研判？ 地产政策预期首要经由过程企业盈利的逻辑影响市场走势。（1）今朝中国的经济布局中。地产仍然是总需求的阀门，首要是地产去杠杆连带的处所当局去杠杆，表示为地产与基建的景气宇偏低，本轮国内经济有用需求不足、量价分化的缘由。（2）对上市公司而言、量价分化会直接反应到事迹上。“量价”因子在上市公司事迹组成中的权重是有区分的、价钱的权重常常会高一些。汗青上看、GDP 平减指数的增速与全A 非金融石油石化的事迹相干性确切更高。 5 月下旬以来市场有所调剂、主因对新一轮地产政策的结果预期偏谨严。5 月17 日政策发布前后、A 股地产链从领涨转为领跌，市场风险偏好的回落，也能够认为是对政策结果预期偏谨严，这既可以理解为“靴子落地”以后的获利告终。连系近期十年和三十年期债券利率从头走低来看，市场对政策结果预期偏谨严多是主因。 我们对地产政策结果的判定 起首，地产政策立场确切产生了积极的改变。（1）4 月30 日政治局会议提出地产去库存，标记着地产政策标的目的从供给侧转向需求侧。（2）政策立场从处所当局加杠杆改变为居平易近部分加杠杆。（3）另外，近期包罗企业家座谈会等事务也有在立场上超越市场预期的表示。 其次，渐进式、摸索式的政策更合适预期，强刺激政策出台的可能性较低。（1）我们偏向于本轮地产政策的方针可能不是“救地产”而是“化解风险”、这里的风险既包罗房价延续下跌，也包罗处所当局的债务压力。是以，处所政策需要在“避免房价过快下跌”与“避免房价从头年夜幅上涨”之间追求均衡。（2）这意味着强刺激手段根基不在本轮政策东西箱里，渐进式、摸索式的政策可能更合适预期。 后续每轮地产政策的出台，但预期修复的进程长短线性的，时代存在阶段性不及预期的可能，都意味着我们离地产景气预期的底部更近了。 基于对地产政策的判定、6 月我们延续A 股“有顶有底，区间波动加年夜的判定”。 （1）“有底”是由于经济布局的风险点获得政策存眷、经济掉速的几率是降落的。 （2）“有顶”是由于短时间来看、本轮地产政策结果多是不及预期的，另外一方面也在中期视角下限制了企业盈利的触底反弹，这一方面弱化了市场风险偏好。 设置装备摆设建议：谨严转向 环绕“泛盈利”、有本身行业逻辑的低估值品种、外需睁开。谨严转向。（1）市场风险偏好的修复是波动的。拐点呈现在地产数据获得延续验证以后，在此之前，我们认为盈利资产仍然有较强的设置装备摆设需求。斟酌到今朝高股息盈利的估值程度其实不算低，寻觅“股息率+不变ROE”的“泛盈利资产”，部门港股低估值银行，包罗公用事业、电力、纺服、家电、航运等龙头，我们建议下降股息率要求。传统高股息资产（煤炭、银行）建议逢调剂参与。（2）一些具有本身行业逻辑的低估值品种也值得存眷、包罗根本化工、药房和旅游景区等。（3）全球订价的年夜宗商品和出口品估值不低、短时间内可能会晤临必然的回调。不外需要重点申明的是、逢回调可以参与，外向型品种仍然是我们看好的全年主线。 风险提醒 经济超预期回落、政策超预期缩短 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
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拜登公布“三步走”路线图促加沙停火，哈马斯回应
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拜登公布“三步走”路线图促加沙停火，哈马斯回应
【文/观察者网 齐倩】当地时间5月31日。美国总统拜登就巴以问题发表讲话，称"现在是结束这场战争的时候了"，公布了由以色列提出的"三步走"解决方案。该方案旨在通过促进以色列和哈马斯之间达成分阶段的"以停火换人质"协议，最终实现完全停火及后续的加沙重建工作。
据路透社和《以色列时报》报道，这一方案赢得了欧盟方面的响应。哈马斯给出积极的初步回应，也没有保证以色列从加沙撤军"，但有哈马斯人士同时质疑，该方案"并没有保证完全停战争。
据介绍，拜登公布的"三步走"方案具体内容如下：
第一阶段为期六周，届时以色列和哈马斯将实现完全停火，期间以军将从加沙"所有人口稠密地区"撤出，哈马斯则释放部分人质（包括老人和妇女）并归还部分人质遗体，巴勒斯坦平民被允许返回加沙家园，每天600辆卡车将运载人道主义援助物资进入加沙地带；
第二阶段时间长短未定，期间以色列和哈马斯将就永久结束敌对状态的协议进行谈判，一旦协议达成，哈马斯将释放所有人质，以色列军队将从加沙完全撤出；
第三阶段主要包括战后加沙的重建计划，哈马斯将归还所有人质的遗体。
一名美国高级官员向《以色列时报》透露，以色列的提议非常详细，有四页半长。该官员承认，万事开头难，双方在第一阶段开始谈判并达成协议将"非常困难"，美国及国际社会将为为期三到五年加沙重建计划提供支持，但进入第二阶段后以哈双方都可以得到安全保证，最终。
这名官员还说。以色列的最新提议与哈马斯此前提出的要求几乎相同，"只做了一些非常小的调整"。
当天。以色列提出了这一旨在实现"持久停火和释放所有人质"的路线图，卡塔尔方面已于昨晚（30日晚）向哈马斯转交了这项建议，拜登在讲话中说。他强调。同时恳求哈马斯以及以色列内部的反对人士"后退一步"，"现在是结束这场战争的时候了"，"不要错过停火的机会"。
拜登31日发表讲话呼吁停火（推文截图）
路透社提到、也令拜登陷入了政治困境，本轮加沙冲突已持续了八个月，在造成加沙超3.6万人死亡的同时。随着11月美国大选临近，拜登政府面临着来自国内外越来越大的压力。
上述方案提出后、并敦促各方积极参与，称"完全同意"拜登提议，欧盟委员会主席冯德莱恩、欧盟外交与安全政策高级代表博雷利、德国外长贝尔伯克等美国盟友给予热烈响应。同时、与沙特、土耳其和约旦方面就方案执行展开讨论，美国国务卿布林肯正在中东地区努力游说。
以色列总理办公室稍晚时候发布声明称、内塔尼亚胡已授权协商团队基于这一方案展开谈判，在加沙的军事行动也将同时进行。声明表示、有助于以色列实现包括解救人质、摧毁哈马斯军事和执政能力在内的所有目标，以方提出的"从一个阶段到下一个阶段的有条件过渡"的方案。
拜登公布方案后，哈马斯发表声明做出了积极的初步回应。声明中，哈马斯称将准备以"积极和建设性的方式"参与任何基于"永久停火、以色列撤军、加沙重建、流离失所者返回以及'真正的'囚犯交换协议"的提议，但前提是以色列须"明确宣布对协议的承诺"。
同时、但认为"拜登的提议并没有保证完全停止战争，一名哈马斯消息人士告诉沙特媒体Asharq Al-Awsat，也没有保证以色列从加沙地带撤军"，哈马斯"对所有的想法和建议都持开放态度"。此前一天（30日）、就将拒绝谈判，只要加沙战争还在继续，哈马斯方面曾表示。
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