招商证券：消费电子公司一季报业绩边际改善 关注GPT-4o与苹果AI终端创新
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“贵阳高端品茶学生” 招商证券：消费电子公司一季报业绩边际改善 关注GPT-4o与苹果AI终端创新
招商证券：消费电子公司一季报业绩边际改善 关注GPT-4o与苹果AI终端创新
智通财经APP得悉、公司一季报事迹整体边际改良，AI融会新品与SmartEV等立异亦在加快，招商证券发布研究陈述称，消费电子财产链景气宇已在触底回升，Q1终端需求延续弱苏醒。苹果方面延续存眷AI结构加快立异进展，强调果链优良公司本年估值的向上空间；安卓链重点存眷AI立异带来的财产链机遇，并掌控行业苏醒节拍和款式转变趋向下的机缘；GPT-4o为代表的多模态模子适用性年夜幅进级，建议存眷AI端侧利用立异进展；高阶智能驾驶正加快落地，存眷华为/小米汽车链。终端景气与立异跟踪：终端需求延续弱苏醒，存眷AI端侧立异年夜势。1)手机：安卓机延续弱苏醒，存眷GPT-4o多模态适用性晋升驱动端侧立异进级。Q1全球及国内手机出货量同比个位数增加，4月及5月前两周国内安卓机销量延续同比增加，处于景气回暖周期中，财产链估计24年出货增加低个位数；分阵营看，安卓阵营库存健康并显现弱苏醒，存眷华为回归带来的款式转变，苹果方面，招商证券估计Q2iPhone整体备货较佳，客岁基数低，同比来看有望连结增加；立异来看，GPT-4o以手机/PC为载体展现了更具可用性的AI语音助手功能。增添了视频交互、情感辨认等适用功能，另外苹果6月WWDC是不是推动AI结构激发存眷，Canalys估计24年AI手机出货占比5%，有望驱脱手机等端侧AI立异的进一步进级。2)PC/平板：需求呈显弱苏醒，新iPadPro带来AI芯片/屏幕/外不雅等诸多立异。Q1PC/平板出货量均同比恢复增加。新iPadPro为苹果最轻浮产物，苹果财报指引iPadQ2营收将增加双位数；年头以来AIPC密集发布，配备双层串连OLED手艺屏幕，财产链估计AIPC换机主周期有望从下半年最先，财产链估计AIPC和Windows更新周期有望驱动24全年PC暖和苏醒，估计到27年将有60-80%的PC兼容AI功能；新品方面，搭载全新M4芯片AI机能再进级，PencilPro晋升交互体验，平板亦有望反弹。3)可穿着：需求延续反弹趋向。存眷Airpods新增摄像头且与AI融会立异研发项目。Q1全球TWS延续反弹趋向同比+6%至0.65亿台。近期苹果AirPods研发项目激发存眷，或为用于强化AI功能，IDC估计可穿着24年有望实现进一步增加，此中印度等海外新兴市场可穿着需求仍有望较佳；浩繁厂商打算在穿着装备中集成生成式AI，有望新增摄像头用来搜集周身信息，估计出货量将同比+10.5%至5.6亿部。4)XR：VR需求仍显疲软，苹果VisionPro二季度有望全球发卖。当前VR需求仍低迷，销量持续7个季度同比下滑，而消费级不雅影及信息提醒AR需求较好；苹果VisionPro利用生态正不竭完美，库克称已在B端获得必然功效，全球前100强公司超一半已采办VisionPro，招商证券估计VisionPro二季度有望在全球上市；AR方面，可存眷科技年夜厂AR新品发布和与AI融会立异，例如Meta/OpenAI/Google等厂商新品。5)智能家居：电视延续年夜尺寸化趋向。任天堂下代新机将于25M3前发布。年头以来智能家居各品类需求延续分化。并建议存眷家电出海市场销量趋向；此中电视Q1出货量同比降落近4%，财产链猜测本年整体需求有望延续回暖，24M4游戏机销量同比下滑，但年夜尺寸化带动面积增加2.3%，体育赛事年夜年刺激下出货有望持平或略增；Q1中国智能音箱销量继续同比下滑；中国监控摄像头线上市场同比高增；受PS5销量下滑、Switch进入生命周期末期等影响，但称Switch的继任产物将于25M3前发布，任天堂估计24Q2-25Q1Switch销量仍将下滑。6)汽车：4月乘用车市场同比晋升/环比下滑，中高阶主动驾驶成车企竞争核心。24M4全国乘用车市场销量同比+10.5%/环比-10.5%，新能源车销量同比+33.5%/环比-3.7%。环比下滑为正常季候性波动，新能源车市占率36%；此中同比晋升首要受益于市场需求慢慢恢复、新能源车密集发布驱动等身分。国内新能源汽车厂商发卖表示分化，抱负/问界位各国内新权势月销第一/第二。政策方面，5月15日完成第1万辆交付，存眷后续政策落地对乘用车消费的带动感化；新车方面，享界S9初次表态2024年北京国际车展；另外抱负L6、蔚来第二品牌乐道别离于4月18日、5月15日上市和发布，方针2024年最少交付10万台；4月23日华为问界新M5焕新上市，首月交付0.71万辆，小米SU7截止4月30日锁单量超8.8万台，4月12日《鞭策消费品以旧换新步履方案》发布。智能化方面，4月马斯克访华、特斯拉经由过程国度汽车数据平安4项全数要求，FSD入华有望加快。财产链跟踪：一季报景气边际改良，存眷苹果AI、华为/小米新车及新机、PCB/CCL等。1)品牌商：苹果端侧硬件AI化进级提速，存眷华为/小米新机及新车。苹果：Q1事迹略优于预期，估计Q2收入低个位数增加，苹果端侧硬件AI化进级提速，苹果很是看好其在生成式AI的机遇和优势(正文具体梳理近期结构)；华为：延续存眷问界/智界/享界等新车、Pura70等新机；小米：24Q1智妙手机出货同比高增加，存眷SU7新车后续产能爬坡环境；传音：受益下流新兴市场高景气宇延续，Q1营收和利润延续同比年夜幅增加；安克：Q1事迹延续亮眼表示，受益于三年夜营业线齐发力，后续存眷储能/安防等新品类成长及端侧AI结构；萤石：Q1盈利质量延续晋升，24年存眷AI立异融会，智能入户/洁净机械人等新品和云平台营业成长。2)整机组装：苹果链头部公司Q1事迹表示亮眼、存眷PC、手机及MR等终端AI化加快演进趋向。从台股6家头部代工场月度数据来看、24M4整机厂合计营收8988.7亿新台币同比+13.4%环比+6.8%，受益新品驱动和本身alpha，立讯及比亚迪电子Q1事迹表示亮眼，Q2瞻望积极乐不雅，下流需求延续苏醒趋向；广达、纬创、英业达等厂商对24年AI端需求连结乐不雅；国内龙头方面。3)主芯片：Q1国内SoC公司营收同比改良，海外年夜厂看好AI手机/PC趋向前景。手机：安卓市场需求苏醒鞭策24Q1高通/联发科营收同晋升。高通二季度事迹指引超预期，另外生成式AI有望成为2024年手机利用需求晋升的要害动能，年夜厂保持24全年全球智妙手机小幅晋升判定。PC：24Q1PCSoC年夜厂营收同比晋升、英特尔估计2024全年PCTAM将同比增加低个位数，AMD暗示AI利用将鞭策增加集中在24H2。IoT：国内SoC公司低基数下24Q1事迹同比增速较好，存眷行业苏醒趋向及细分赛道进展。4)光学：4月手机光学处于传统淡季，存眷下半年旗舰机型光学立异带动。中国台湾光学厂商：24M4月度总营收同比+41%/环比-2%，年夜立光估计5月出货动能将环比持平，旗舰机型镜头将于24H2集中登场；舜宇：4月手机镜头出货量同比+6.4%/环比-9.8%。估计24年年夜客户份额晋升将助力手机镜头出货量同比+5%，24年手机摄像模组出货持平。立异方面。安卓端年夜pixel、年夜底、超光谱影象利用趋向显著，国内CIS厂商加快高端机型国产替换，24年苹果新机潜望式有望进一步渗入。5)显示：5月上旬65”电视及显示器面板价钱续涨，新iPadPro采取双层串连OLED手艺。面板供给款式延续优化，面板厂对峙控产调价，电视面板价钱3月周全起涨，此中55/65’’价钱已超客岁高点，5月上旬65’’价钱续涨，显示器面板价钱自3月起涨，部门尺寸笔电面板价钱4月下旬起涨；立异方面。苹果首款OLED屏iPadPro发布，立异采取双层串连OLED手艺，将两块OLED面板的光线融会叠加，全屏/HDR亮度高达1000/1600尼特。建议存眷OLED中尺寸利用趋向。6)布局及功能件：存眷折叠屏、钛合金、微晶玻璃及散热材料等中持久立异趋向。金属：继苹果iPhone15Pro系列后。小米14系列特殊版、三星S24Ultra均采取钛金属，将来或有更多的品牌厂商在玻璃方面进行进级；功能件：存眷消费终端AI化立异鞭策散热材料进级和需求的晋升，国内比亚迪电子、长盈为主力供给商；折叠屏新品不竭推出，东睦股分、精研、统联等均有产物结构和客户卡位；玻璃：以华为第二代昆仑、小米龙晶、光荣巨犀、苹果超晶瓷等为代表的微晶玻璃材料的立异进级。7)充电/毗连：国内汽车充电根本举措措施快速成长。AI利用助力海外毗连年夜厂事迹增加。充电：国内充电根本举措措施延续增加。同比+15.4%；1-4月充电根本举措措施增量与新能源汽车国内销量的桩车增量比为1:2.5，24年1-4月我国充电根本举措措施增量为101.7万台。毗连：安费诺24Q1营收超指引上限、此中AI利用将驱动IT数通营业环比低两位数增加，估计24Q2总营收同比延续增加。泰科24Q1营收合适此前指引，汽车营业保持中持久4-6%逾额增速预期，估计24Q2营收同环比持平，AI营业来岁收入翻倍。国内电连手艺24Q1事迹年夜幅超预期，看好全年汽车及消费电子营业增加空间。8)射频/天线：低基数下Q1同比增速较高，存眷手机卫星通讯功能进级及国内龙头LPAMiD新品进展。稳懋24Q1营收同比+55%/环比-9%略好过此前环比低预期，估计24Q2营收环比增加low-teens百分比，毛利率及产能操纵率淡季环比下滑。Qorvo24Q1单季营收合适预期、估计6月季度去库存等将致使毛利率迎来低点，九月季毛利率最先回升。国内市场行业库存处于正常水位，24Q1国内龙头同比事迹增速遍及较高，受益于客岁同期低基数、新品拓展影响，建议存眷行业竞争环境及新品进度。立异方面。华为Pura70系列搭载双卫星通讯，引领卫星通讯手艺在手机端利用，撑持发送图片信息。9)电池：短时间景气显现延续好转趋向、存眷终端AI化鞭策电池手艺立异进级。中国台湾消费电池厂商2443月营收155.3亿同比+5.3%环比+6.7%、库存方面，24Q1库存同比-15.8%环比+2.7%显示行业库存压力已获得较较着的减缓。招商证券认为今朝电芯环节显现边际向好趋向、且硅碳负极手艺有望获得加快推行，上游电池主材降价带来本钱真个优化，叠加AI赋能消费终端立异不竭，鞭策电芯厂商盈利能力恢复，进一步晋升电池能量密度及容量，有望带动需求回升，行业库存已恢复至健康程度。10)PCB：行业整体稼动率环比向上，存眷AI算力海潮及HDI需求延续向好趋向。今朝PCB财产链稼动率环比回升显示景气延续向上，板块整体则显现布局性行情及趋向，以沪电、深南、生益电子、胜宏等为首的算力PCB硬板厂商延续遭到市场存眷；HDI年夜厂华通：24M4收入58.6亿同比+27%环比+7%，公司暗示因手机/办事器/车用/NB产物/卫星通信等需求带动HDI需求晋升，大都连结在80%以上，下流定单能见度在1-2个月的较佳程度，车载及AI办事器方面延续有定单导入；东山周详：Q1营收77.5亿元同比+18.9%环比-30.5%，Q2有望迎事迹拐点，其HDI产能相对吃紧，而国内PCB厂近期亦暗示HDI产能今朝满稼动率运转；产能操纵率：国内厂商4-5月整体产能操纵率环比连结向上趋向，全年存眷LED营业减亏及焦点客户定单导入环境，归母净利2.9亿元同比-38.7%环比-54.2%，非手机方面亦有新品发售，收入表示年夜超市场预期，优于市场灰心预期，A+T长线焦点计谋不改，且A客户Q2手机需求安稳，公司在A客户产物营业方面布局延续优化鞭策毛利率企稳，短时间来看，公司Q2事迹或有望连结向上趋向，Q2稼动率有望环比晋升；鹏鼎控股：4月收入22.0亿同比增加52.2%环比-2.3%。覆铜板环节已进入行业上行通道，生益科技高速材料在国表里算力龙头客户取得较佳进展。11)声学/马达：手机光学方案带来机电利用立异，AI、摄像甲等利用赋能传统声学新体验。华为Pura70的弹出式伸缩镜头经由过程步进机电带动齿轮传动，以实现要害零部件的起落；苹果、小米、三星、OPPO、华为等推出搭载多元化声学方案的智能眼镜/TWS产物。24Q1国内厂贸易绩遍及向好，兆威电机24Q1事迹超预期，看好微传动系统在XR/汽车/人形机械人等范畴长线增加空间。上声电子24Q1收入稳步增加，归母净利延续同比高增。瑞声科技23H2事迹合适预期，估计24年声学/马达、光学等多方面营业改良，PSS并表有望进献持久事迹增量。12)被动元件：Q1国内外年夜厂事迹遍及同比晋升，存眷汽车、AI利用需求带动。24Q1海外年夜厂遍及呈现营收及净利润同比晋升/环比下滑，村田/京瓷/TDK别离估计将来一年(24Q2-25Q1)营收同比+3.6%/2.3%/0.1%，营业利润同比+39.2%/18.4%/4.1%。京瓷暗示行业库存调剂仍在延续、估计9月季起需求有望陆续恢复；年夜厂遍及估计电动汽车仍为下一财年首要增加点，工业装备仍将疲软，智妙手机、PC范畴亦有苏醒。国内方面、和客岁同期基数较低而至，头部厂商24Q1营收及归母净利遍及同比增加，首要受益于消费电子等下流需求苏醒、产能操纵率晋升。存眷国内年夜厂后续新品及新范畴利用进展。13)装备：3C装备短时间景气宇承压，静待机械视觉行业需求触底回暖。消费电子、新能源光伏和储能等下流需求不振，3C装备短时间景气宇承压，但行业长线成长逻辑及国产替换趋向照旧清楚，部门机构预期机械视觉市场的调剂已接近尾声，AI亦有望拓展机械视觉利用范畴，海外龙头康耐视收入有望恢复两位数增加。奥普特Q1事迹环比改良，公司估计24年营收增加10-30%。投资建议：基于研究框架与财产数据跟踪，跟着终端品牌、芯片、软件利用等财产链龙头在AI手艺上的配合投入，高阶智能驾驶正快速落地，消费电子财产链景气宇已在触底回升，汽车智能化处于高速成长阶段，智能终端有望迎来AI立异海潮，招商证券认为，而行业立异亦在加快。1)苹果链：苹果端侧硬件AI化进级提速、积极掌控优良公司低位结构机遇。招商证券估计Q2iPhone整体备货较佳、24年iPhone出货望相对安稳或唯一个位数降落，客岁基数低，同比来看有望连结增加。别的，非iPhone产物例如Mac、Pad、穿着等，由于23年上半年快速去库存，叠加VisionPro出货，24年同比有望增加，且25-26年招商证券认为苹果iPhone、穿着和XR硬件立异又将迎来年夜年，能在必然水平上对冲iPhone降落。招商证券建议重点存眷苹果在生成式AI方面的结构。国内苹果链当前估值已处于汗青低位，且很多优良公司仍有个别alpha。2)安卓链：掌控行业苏醒节拍、AI/光学立异和款式转变趋向下的机缘。从库存周期看，招商证券们认为AI结构将成为将来几年安卓链公司成长性不合的要害；别的，后续建议存眷AI、光学等财产链立异带来的机遇，存眷华为高端机销量趋向，此轮财产链补库存接近尾声，和小米、传音等海外市场销量趋向。3)SmartEV：汽车智能化进入高速成长阶段。存眷华为和小米汽车链。陪伴车载芯片欠缺问题减缓。智界S7、问界M7焕新上市，招商证券估计包括问界、智界在内的华为智选车型销量有望进一步冲破。别的，建议存眷后续产能爬坡进展及用户口碑环境，建议存眷深度受益汽车智能化和电动化的优异供给链公司，上市43天交付破万，招商证券看好凭仗生态优势在汽车范畴的持久趋向；最后，包罗Tier1.5、智能驾驶、智能座舱、三电系统等环节，小米SU7上市热销超预期。4)XR：VisionPro二季度有望全球发售、掌控财产链优良公司。招商证券估计苹果VisionPro二季度有望在全球发售带来板块行情、建议存眷介入VisionPro独家组装及零部件深度垂直一体化的，金属布局件供给商，摄像头主力供给商，IPD瞳距调理模组厂商。AR方面，建议存眷科技年夜厂AI融会新品发布。5)出海：存眷国内优良出海品牌厂商。国内品牌厂商背靠国内完美的供给链制造系统具有竞争优势，掌控在海外市场具有渠道、品牌、运营、产物等优势品牌商等。6)AI利用：AI多模态模子适用性年夜幅进级，存眷AI端侧立异年夜势。GPT-4o以手机/PC为载体展现了更具可用性、适用意义的功能；同时6月苹果WWDC年夜会或也将展现苹果AI相干结构，招商证券建议存眷：1)苹果在生成式AI方面的立异结构进展，存眷光学链等，二者有望驱动端侧AI立异的进一步进级，积极掌控苹果链优良公司低位结构机遇；2)其他品牌真个AI年夜模子及利用结构；3)GPT-4o视频交互能力有望驱动终端摄像头进级。 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贵阳市作为贵州省的首府，具有悠久的茶文化历史。近年来，越来越多的高端品茶学生在这里兴起，贵阳市出现了一股新的潮流。这些学生追求高品质的茶叶、注重品味与品鉴，对茶文化有着深厚的兴趣。
贵阳市一些高校的学生组织成了品茶俱乐部、分享各自带来的珍贵茶叶，他们定期聚会，一起品鉴和交流。这些学生对茶叶的了解非常深入。他们懂得如何选购优质的茶叶，能够品味出茶叶的差异和特点。他们还学会使用专业的茶具。掌握冲泡茶叶的技巧，让茶叶的香气和味道得到最大化的展现。
贵阳市的高端品茶学生们还发起了一些茶文化推广活动、将茶文化的魅力传递给更多人，他们组织茶文化讲座、茶道表演和茶叶展览等。他们希望通过这样的活动。培养起对茶叶品味的兴趣，让更多的人了解和喜欢上茶文化。
浙江交科：2024年度子公司浙江交工拟为下属公司提供不超53.38亿元担保
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“日照大学城炮点” 浙江交科：2024年度子公司浙江交工拟为下属公司提供不超53.38亿元担保
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作为日照市的一颗明珠、日照大学城一直以来都是当地教育事业的重要支柱。然而、引起了人们的广泛关注，最近一段时间，有关大学城炮点的新闻频频曝光。作为一名当地记者。并对此发表了个人观后感，我深入调查了这一问题。
据相关报道，日照大学城近期频繁发生各类炮点事件，给校园生活和居民的正常生活带来了很大困扰。这些炮点不仅噪音扰人，还存在一定的安全隐患。据当地居民介绍，这些炮点大多数发生在晚上，给休息带来了很大影响，甚至有的居民因此无法入睡。
经过对当地居民和学生的采访、日照大学城炮点问题的产生主要与两个方面有关，我了解到。首先，一些居民和学生缺乏安全意识，私自购买、制造炮点，并在校园周边放炮。这些人往往不考虑其他人的感受和安全，仅追求一时的刺激与快感。其次，通过打炮点的方式进行宣传，给周边居民和学生带来了很大困扰，一些商家为了吸引顾客。