华泰证券：预计恒指24年盈利增速约5% 市场或仍未完全定价“中国好公司”
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华泰证券：预计恒指24年盈利增速约5% 市场或仍未完全定价“中国好公司”
来历：华泰睿思 原题目：2024年港股中期策略——见龙在田，履历“深蹲”后的“躁动”，而客岁8月至今的港股行情，正是由秋入冬再入春，或跃在渊 我们在2023.11.7港股年度策略中以“峰回路转，春水东流”为题目。近期港股根基订价了国表里宏不雅情况预期转变，但市场或仍存“中国好公司”盈利预期差。中性假定下，年内恒生AH溢价指数波动区间介于约137-143，估计恒指24E盈利增速约5%、联储降息后PE_TTM约10.2x。资金视角，南向和财产本钱有韧性，胜败手在外资设置装备摆设盘可否延续净流入。当前港股设置装备摆设面对“珍珑棋局”，我们认为：以ROE为“本手”、连系对地产/海外活动性敏感度较高的“高手”适应宏不雅转变，破“珍珑”为“真龙”。 焦点概念 行情回首：峰回路转，二是海外活动性“钟摆回归”的减压，港股迎来第二阶段回升；3）4月下旬至5月下旬地产政策加码、偏鸽的非农数据和外资持仓再分离需求共振下迎来第三阶段主升，2月初以来拾级而上，修复了1月初至2月初A股活动性冲击外溢下的调剂；2）3月底至4月上旬高AH溢价鞭策南向资金年夜幅净流入，一是对地产尾部风险逆转的抵偿，春水东流——三阶段下跌与三阶段反转 客岁8月至今，港股履历“深蹲”后的“躁动”，或已订价了此前三阶段下跌背后晦气身分呈现的积极转变：1）2月初至3月上旬财产本钱等逆势资金流入鞭策第一阶段回升。向后看。行情“天花板”或取决于国内地产和联储货泉政策的“预期差”。 年夜势：估计恒指24年盈利增速约5%。24.5.22），再看见》，市场或仍未完全订价“中国好公司” 近期港股根基订价了国表里宏不雅情况预期转变，但市场或仍未完全订价“中国好公司”的盈利alpha（《中国好公司：先相信。我们认为，综合斟酌港股财产布局特点（年夜金融、能源、可选消费为主）与新经济龙头邃密化治理/晋升股东回报等行动，港股当前仍存正向预期差。中性假定下，我们估计恒生指数24年盈利增速约5%，港股/ADR非金融地产部分中资股24年整体盈利增速约14%-15%。估计24年内联储降息前恒指PE_TTM中性估值约9.9x，暖和降息后中性估值或晋升至约10.2x。估计年内恒生AH溢价指数波动的中性区间介于约137-143。 资金：南向和财产本钱有韧性，胜败手在外资设置装备摆设盘可否延续净流入 我们在2023.11.7港股年度策略《峰回路转，春水东流》中指出24年港股资金面或显现南向先行、外资接力的场合排场。本年以来。是港股资金面韧性的首要支持项；另外沽空比例高位回落，反应了对过度灰心情感的纠偏，南向“哑铃型”加仓港股盈利和新经济板块，市值治理需求下单周回购额屡立异高。跟着沽空比例降至低位、AH溢价收敛至我们模子显示的公道程度四周、后续增量空间更多取决于外资。截至1Q24、外资机构中资股持仓占比降至低位，设置装备摆设盘可否延续净流入的锚点或在于国内地产政策“效率”和联储货泉政策“预期”，但买卖盘转为净流出，近期被动资金带动外资设置装备摆设盘净流入。 设置装备摆设：“本手”“高手”相连系、破解港股“珍珑棋局” 当前表里宏不雅身分转变节拍与幅度能见度尚不高，港股设置装备摆设面对“珍珑棋局”。我们认为，应以根基面线索为“本手”，连系对地产/海外活动性高敏感的“高手”品种适应市场情况转变。破“珍珑”为“真龙”。“本手”以ROE为抓手。可设置装备摆设ROE高且不变、尔后分红或继续上行的电信，ROE有望延续改良趋向的公用事业、软件与办事和零售业。“高手”则以宏不雅敏感性为线索，可增配对海外活动性较敏感的医药、消费、科技硬件，可增配地产去库存逻辑下高胜率的银行、保险、公共消费；若联储货泉政策明白转宽，待时而动：若地产政策效率超预期。 风险提醒：国内经济苏醒不及预期、海外活动性收缩超预期。 正文 峰回路转、正是由秋入冬再入春，履历“深蹲”后的“躁动”，春水东流”为题目，春水东流：三阶段下跌与三阶段反转 我们在2023.11.7港股年度策略中以“峰回路转，而客岁8月至今的港股行情。我们认为，联储住手加息的预期呈现频频，在此过程当中我们看到美元从99摆布上升至107，外资系统性回流美元资产，2月初以来港股的三阶段反转，或已订价了此前三阶段下跌背后晦气身分呈现的积极转变： 1）客岁8月初至9月底第一阶段下跌：海外活动性的转变是这波下跌的首要缘由，油价周期反转、二次通胀预期萌芽，设置装备摆设盘、买卖盘同时净流出。 2）客岁11月下旬至12月下旬第二阶段下跌：10月初至11月上旬跟着国内经济数据改良和美元、油价阶段性回落，中资美元地产债快速下跌），港股市场压力阶段性减缓，AH再度进入调剂区间，但11月下旬跟着国内地产风险上升（2023.11.24穆迪下调万科评级。 3）本年1月至2月初第三阶段下跌：年头在国内经济数据改良和美国通胀数据回落下、市场对春季行情有所等候。但美债利率并未趋向性回落、沽空比例年夜幅上升，并外溢至港股，A股小微盘补跌致使情感和资金面的负反馈，空头资金是这一阶段流出主力。 2月初以来港股底部反转亦对应上述三轮下跌身分转变： 1）2月初至3月上旬第一阶段回升：跟着中心汇金为代表的逆势资金入市，这一阶段港股仍有较强的底部特点，活动性风险消除，港股回购额立异高，相对A股滞涨、盈利板块占优，AH共振反弹。 2）3月底至4月上旬第二阶段回升：3月国内/全球制造业PMI重回荣枯线以上，份子分母来到角力期，23年港美中概股年报根基表露终了，美债利率仍保持高位，但分母端偏强的就业数据和通胀预期频频下，份子端改良趋向开阔爽朗。这一阶段南向成为首要增量资金、港股相对A股性价比显著晋升，布局上“哑铃型”加仓盈利和新经济板块，南向年夜幅净流入带动港股回升，因为AH溢价升至150以上的高位。 3）4月下旬至5月下旬第三阶段回升：4月下旬最先地产政策供需两头延续发力。港股迎来一轮快速上涨，地产政策预期、持仓再分离需求、4月非农和5月FOMC释放鸽派旌旗灯号助力买卖型外资回归港股市场；空头回补的火上加油下，政治局会议释放积极旌旗灯号。这一轮买卖从份子端延长至风险溢价。首要是对地产系统性风险逆转的抵偿，叠加海外活动性“钟摆回归”的减压。 跟着恒指重返19000点、再次迫近20000点关隘。客岁8月以来三阶段下跌的晦气身分改良或已被订价。向后看。港股可否进一步打开向上买卖空间？买卖布局若何转变？上述问题的谜底，或取决于国内根基面（特殊是地产周期）和海外活动性还有哪些预期差，而这也将是接下来港股买卖的首要矛盾。 年夜势研判：见龙在田。外资也对全球规模内的证券头寸进行了“再均衡”，或跃在渊 预期差：中国好公司，先相信，再看见 跟着最近几年来宏不雅范式逐步转换成国内经济布局转型 & 海外（二次）通胀。据IMF数据显示、外资对年夜中华资产的仓位权重在4Q23时根基下滑至3Q14-4Q14水准。（留意、2014年11月沪港通正式启用。）而对应的、最近几年来外资对美日欧等市场则进行了仓位权重的晋升。另外、从港股资金面视角察看外资对港股为首的离岸中资股（港股&ADR中的中资股）的立场，EPFR口径下自动外资仍处于较较着的流出趋向、还没有转为流入，当前港股年夜大都行业的相对估值（分行业AH溢价权衡）在汗青上亦处于较低水位。 但我们认为，当前市场仍然低估了港股/ADR中资股的根基面韧性。23年报维度，当前港股/ADR中资股的营收TTM、扣非盈利TTM和ROE TTM已显现出必然回暖态势、底部拐点或已明白、且较A股或更领先。具体来看杜邦拆解、时代费用率降落助力扣非净利率稳中有升，固定资产周转率与存货周转率皆边际有所上行、而前者和相对具有产能压力的A股构成对照。另外、在基数效应走弱的根本上驱动新经济盈利增速（扣非口径）延续保持较高水位，一季报亦验证了新经济部分的盈利韧性，部门新经济权重股一季报事迹超市场一致预期。 为什么港股盈利（特别是新经济）会较总量经济显现出比力较着的“alpha”呢？我们认为也许存在两个首要身分。 缘由1：港股的财产布局决议其盈利受产能多余和国内总量经济影响较A股更小。港股非金融地产部分中以能源、下流消费为主，且消费品更多是公共消费。相反，A股则以中游材料/制造为主，A股消费板块中亦以白酒等高端消费品为主。 缘由2：港股/ADR中资股中的新经济部分龙头股或存在微不雅预期差。此前中国经济周期和地产周期具有较高相干性，这亦表现在中国“beta”型资产龙头股的ROE上。不外，当前非金融地产部分的部门中国“beta”型资产的盈利能力或已呈现和地产周期的背离。以港股/ADR中资股可选消费（含互联网电商/当地糊口龙头）为例，自22年下半年起ROE最先揭示出和地产周期的背离。或许，这一背离或暗含一些被市场疏忽的、但又十分要害的根基面身分。 面临新的宏不雅范式，亦会自动追求转变以顺应新情况，企业自己不会“束手待毙”。我们在此前陈述（《中国好公司：先相信，此中后两种方案在港股中资股中表现更多，具体阐发可参考本文“买卖主线”章节，再看见》24.5.22）中梳理了三种或使企业具有正向经营alpha的方案（出海、邃密化治理和提高公司治理）。 估计港股/ADR非金融地产中资股、恒指全年盈利增速为14.5%、4.9% 我们采取自上而下和自下而上法对恒生指数盈利增速进行猜测，恒指24年全年盈利增速或约为4.9%、盈利增速高点或在1H25。斟酌自上而下法基于汗青数据统计纪律，可能在当前或低估恒生指数的盈利预期（或轻忽了近期部门港股/ADR中资股采取含邃密化治理等手段对利润的影响）；而自下而上法例基于彭博一致预期、或高估了盈利增速，是以我们连系两种方式的盈利猜测以得出较中性的预期数据。 自下而上法参考恒指成份股彭博一致预期进行梳理统计。自上而下法例对非金融恒指成份股（注，非金融皆为不含金融/地产、计较出非金融部分的归母净利润增速，下同）进行模子构建，操纵PPI+工业增添值（此处为累计同比口径）对营收TTM增速建模、操纵布伦特原油和社零累计同比增速对利润率建模。尔后连系自下而上的金融业盈利猜测数据。得出恒指自上而下视角下的盈利猜测。 首要宏不雅参数设定：至24年末。社零增速5.4%），参考彭博一致预期，PPI+工业增添值全年累计同比约4.3%（PPI增速-0.7%、工业增添值增速5.0%）。 以近似手段对港股/ADR非金融地产中资股进行盈利猜测。对利润率，此处采取CRB和社零增速进行建模、以反映整体财产布局和恒指的分歧。综合斟酌自上而下和自下而上数据，24年港股/ADR非金融地产中资股归母净利润TTM增速约为14.5%、亦是盈利增速高点。 进一步考查部分布局，新经济盈利增速或将在24年内延续强于旧经济，基于自下而上数据，且盈利增速铰剪差在24年内扩大至高位、尔后收敛。换言之。驱动其盈利增速较着强于恒指表示，新经济自己在当前或具有自力景气逻辑。 估值：中性假定下。则恒指估值或将打开上行买卖空间至10.2x（美元指数采取彭博一致预期103.6），在联储还没有降息场景下恒指公道估值约9.9x（美元指数采取近期读数取整，24年末恒生指数估值约10.2x 我们认为：若地产政策暖和改良全年地产发卖环境，即105）；若年内联储货泉政策转向宽松。 我们用PPI + 工业增添值（月频描绘名义经济）、美元指数同比和经济政策不肯定指数同比，自2023年以来模子R2约62%，构建了恒生指数ERP的三因子模子。参考《港股盈利资产买卖“到位”了么？》24.5.12。若市场订价地产政策暖和改良全年地产发卖面积同比增速至-10%、美元指数约103-105，斟酌盈利税影响，则该场景下恒生AH溢价指数（HSAHP）中性水位约为138-140。近期（24/5/29）HSAHP的读数根基在该区间规模内、我们认为当前恒指的估值根基订价了当前市场对宏不雅场景的预期。 在此根本上、当前恒指公道估值约9.9x，斟酌前文根基面预期差对估值的影响。此条件及，部门港股/ADR中资股的盈利环境或已呈现与传统地产周期的背离、或亦暗示我们基于汗青数据回归得出的“自上而下”模子不克不及正确估量自力景气对港股指数的估值影响。我们拟采取恒指盈利猜测部门中“自上而下”猜测、与终究猜测值之间的差值来定量权衡这部门alpha（约3.5%）、并表现在我们对PE估值的预期中。 进一步、如若尔后联储货泉政策转向宽松，则或再度打开恒指估值上行买卖空间。操纵上文所述因子模子、假定连结不肯定性和国内份子参数不变、则恒指ERP和美元指数之间存在线性关系。假如我们采取当前彭博一致预期对美元指数（DXY）的估量（103.6）、则对应下半年联储货泉政策宽松后恒指ERP的下行空间。 从ERP到PETTM估量值还差10年期美债利率、对此我们操纵我们构建的DXY模子成立DXY-美债利率之间的统计关系进行测算。采取2021年至今的日频买卖数据、我们以10年期美债利率、布伦特原油和VIX指数构建了DXY三因子模子，整体R2约88%（模子构建逻辑详见此前港股年度策略《峰回路转，23.11.7），春水东流》。 若我们以2024/5/29 油价读数（约83.6美元/桶）作为模子油价参数、以近一年VIX均值14.6作为模子VIX参数。103.6的DXY指数对应约4.2%的美债利率，则可得DXY与10Y美债利率之间的线性关系。相干参数与彭博一致预期之间不存在较年夜差别（4Q24彭博一致预期：10年期美债利率4.2%、是以我们采取4.2%作为参数，布伦特原油85）。 AH溢价：中性假定下，HSAHP年内的震动区间或在约137-143之间 参考此前陈述中我们给出的对恒生AH溢价（HSAHP.HI）指数的模子及对应的参数敏感表（《港股盈利资产买卖“到位”了么？》24.5.12），斟酌盈利税影响下，我们认为HSAHP在年内的震动区间或在约137-143之间。 资金面透视——胜败手在外资设置装备摆设盘可否延续净流入 我们在2023.11.7港股年度策略《峰回路转。本年上半年，港股资金面情况根基验证了这一判定，春水东流》中指出24年港股资金面或显现南向先行、外资接力的场合排场。此中。“哑铃型”加仓盈利和新经济板块，南向资金在AH溢价隐含的港股高性价比吸引下年夜范围流入港股。市值治理需求下、以提振投资者决定信念、不变股价，财产本钱亦成为首要支持项，腾讯、美团等科技互联网巨子积极展开年夜范围回购。另外、港股沽空比例降落至2020年以来的次低，反应了对过度灰心情感的纠偏。 近期宏微不雅身分或发出新的指引：地产政策利好频出布景下。叠加联储降息预期钟摆式回归，外资对中国根基面的决定信念逐步修复，设置装备摆设型外资持续两周（05.08-05.22）净流入港股，外资初现回流迹象。截至1Q24、外资机构对中资股的持仓比例仍处于低位，以EPFR口径权衡的设置装备摆设盘仓位有较年夜回补空间。瞻望下半年。但跟着沽空比例降至低位、AH溢价收敛至我们模子显示的公道程度四周，我们认为南向及财产本钱或仍为港股资金面的韧性支持项，后续增量空间更多取决于外资。此中买卖盘及对冲基金博弈政策“预期”、设置装备摆设型外资或更存眷数据“实际”、设置装备摆设型外资可否延续净流入的锚点或在于国内地产政策的“效率”及海外联储政策。 投资者布局机构化、国际化、1Q24外资中资股持仓占比降至低位 从投资者布局来看，港股市场显现高度的机构化及国际化特点。据港交所最新（2022年4月）发布的《现货市场买卖研究查询拜访2020》表露，2020年喷鼻港机构投资者及买卖所介入者自己成交金额比重合计达85%，小我投资者买卖占比仅为15%摆布。透析外埠投资者的来历来看。以最新的（2020年）统计数据为例，港股外埠投资者以欧美本钱为主，欧美买卖金额合计占比达47.6%，接近包括中国在内的亚洲（47.7%）。 因为港交所暂未表露更近区间、更高频次的投资者布局数据，为透视港股市场内资/外资/港资的持股份布，我们基于“内地投资者首要经由过程中资中介机构及港股通介入港股市场、外资首要经由过程国际中介机构介入港股市场”的假定，测算各机构对港股通标的的持股市值，并由此推演内/外/港资的散布及成长趋向。 横向对照、其次为喷鼻港当地中介，截至2024.04，国际中介持仓占比最高，南向资金持仓占比为12.93%，持仓占比达35.73%，达37.74%，与中资中介机构持仓占比（13.61%）附近。纵历来看，国际中介持仓占比于2020年6月以来下行速度较快；南向资金及中资中介持仓占比均呈不变上行趋向，且前者自2024以来晋升加快，随港股通/QDII扩容。二者占比有望进一步晋升；喷鼻港当地中介持仓占比自20年下半年以来根基不变在35%中枢位。需要留意的是。是以估算误差不成避免，各类型投资者不局限于经由过程某一中介机构介入港股市场的投资，但也申明内资持仓占比或比估算值要高。整体来看，当前港股市场仍由海外投资者主导，内资的话语权处于持久晋升通道中。 在港股高度国际化的特点下、阐发外资对全数年夜中华资产的设置装备摆设环境显得更加需要。我们统计了前二十年夜外资治理机构对全数中资股的持仓环境、全球头部治理机构对全数中资股的持仓占比约1.23%，24Q1，已来到2018年以来的汗青低点。 外资：国内根基面和美元活动性还是影响设置装备摆设盘流入的胜败手 EPFR表露的海外自动/被动型配合基金（设置装备摆设型外资）对港股市场的资金设置装备摆设是我们察看外资设置装备摆设港股的首要根据。设置装备摆设型外资自客岁8月以来延续净流出港股市场、被动型外资净流向频频），此中自动型外资为首要订价资金（其自23年3月以来延续净流出港股市场。但是自本年4月底以来、自动型外资净流出范围收窄、被动型外资转向净流入，设置装备摆设型外资流向似有改变迹象。截至5.29。在被动型外资的带动下，设置装备摆设型外资已于5.8-5.22持续两周净流入、且范围进一步扩年夜。 具体来看、影响设置装备摆设型外资流向的因子或有不同，①份子端，自动型外资对港股的设置装备摆设强度首要有由，国内经济苏醒节拍及弹性；②分母端、地缘情况；三者的边际转变配合决议，海外活动性（美联储货泉政策→美元走向）；③分母端。此中。分母真个海外活动性承压，本年以来国内根基面海浪式苏醒，地产政策发力的有用性及延续性待验，二者协力压抑下自动型外资净流出港股的范围扩年夜，海外自动型基金延续博弈国内经济苏醒环境；叠加年头联储降息预期失，自动型外资或更重视数据实际而非预期，美元指数再度上行。四月底以来，率领自动型外资净流出范围缩小，表里利好身分交叉（国内地产政策预期上行+海外活动性钟摆回归）、地缘情况中性，但趋向性回流或仍需等候地产政策的落地奏效。 向前看。份子端，政策力度及有用性有望获得进一步验证，近期地产放松政策组合拳密集发力。分母端、海外活动性或将钟摆式回归，由上文对美元指数的推演。外资或决议本年下半年港股资金面的增量空间。中国beta型资产的ROE率先企稳，揭示出出色的根基面韧性，斟酌：①MSCI中国指数PE估值从2021年高点已调剂近3x尺度差，但股价却年夜多仍受制于地产预期，再看见》中提到，在全球焦点资产中的性价比优势仍较显著，客岁下半年以来、②港股焦点资产—恒生科技板块的估值对10Y美债利率的敏感性高于其他新兴市场，③我们在2024.05.22《中国好公司：先相信。在政策线路转向去库存后。中国beta型资产的宏不雅风险有望获得更公道的评估。 南向：总量有韧性。布局偏哑铃 本年以来。南向资金延续净流入港股，截至5.24已累计净流入2516亿港元（2023年全年的净流入额：3188亿港元），且单日净流入额屡次创汗青记实，南向资金成为上半年港股资金面的首要增量，在港股市场中的持仓和买卖占比晋升斜率加速。截至24年5月、南向资金持仓占比晋升至15%，较客岁底晋升2pct；买卖占比晋升更加较着，自23年年末的14.6%震动上升至20.4%。 设置装备摆设布局方面、本年以来亦延续加仓盈利板块，南向资金持久超配港股稀缺性标的所集中的新经济板块。下沉至个股，且本年以来亦延续加仓盈利属性标的，多集中于互联网医疗、电商等新经济赛道，我们统计近半年南向资金月度前十年夜加仓标的，发现南向资金显著偏好过港股稀缺性标的。 拆解驱动南向资金净流入的身分，从而吸引南向资金设置装备摆设港股，我们发现AH溢价或为南向净流入的锚：高AH溢价意味着港股相对A股具有更高的性价比。客岁下半年以来、高AH溢价吸引南向资金延续加仓港股，本年更是持久于150以上的汗青极值位盘桓，AH溢价延续处于145高位以上。4月底以来，在政策/根基面/海外活动性等多厚利好身分共振下。AH溢价快速收敛至136点位四周，亦驱动南向资金净流入放缓。 进一步拆解港股新/旧经济AH溢价别离对分歧板块取得南向净流入的指引感化，我们发现，旧经济AH溢价与南向资金对盈利板块的设置装备摆设强度高度正相干，即旧经济AH溢价处高位时会吸引南向资金年夜幅净流入盈利板块，新经济AH溢价对南向资金流入年夜消费板块（特别是电商/纺服等稀缺性赛道）呈必然水平的指引感化、高新经济AH溢价或加强年夜消费板块对南向资金的吸引力，且近期指引性加强。 当前AH溢价处于汗青均值以上、此布景下南向资金净流入“有韧性，但可能不再是亮点”，经上文阐发，截至本年年末，我们认为“收敛”或是AH溢价本年的要害词，AH溢价估计收敛至138一线。分布局，当前广义新经济AH溢价指数处于2015年以来75%分位数、旧经济AH溢价处于2015年81%分位数，此中新经济中的食饮（97%）/轻工（77%）、旧经济中的银行（87%）/钢铁（84%）/保险（76%）等板块AH溢价均处汗青75%分位以上。或指引下半年南向资金对典型消费赛道及盈利板块的“哑铃型”设置装备摆设。 透视南向资金内部来看。22年以来自动偏股型公募对港股持仓在港股通中占比不变在10-13%区间内，自动偏股型公募基金是投资港股市场的不变气力。对自动偏股型公募而言、较23Q4（4.9%）环比回落，自动偏股型公募基金对港股的设置装备摆设比例为4.8%，截至24Q1。设置装备摆设布局方面，自动偏股型基金对恒科指数成份股的偏好尤其较着，截至24Q1超配比例达26%，或反应其对以恒科为代表的新经济板块偏好度远高于南向资金各渠道的平均程度（10%摆布），24Q1自动偏股公募基金对港股传媒（12.3%）、医药（4.9%）、石油石化（4.3%）等板块的超配比例居前，对石化/消费者办事/有色等板块的加仓幅度居前。 空头：空头回补是鞭策近期港股上涨弹性的首要推手 经由过程卖空成交额占港股市场总成交额的比例，我们可以近似猜测以对冲基金为代表的买卖型资金行动。沽空比例必然水平上亦反应了港股市场的风险偏好，意味着风险偏好修复、对冲基金空头平仓或成为恒指触底反弹的一年夜助推力，本年4月以来港股卖空成交占比较着回落。截至2024.05.24。恒指沽空比例已回落至客岁7月的低位程度、港股沽空比例亦回落至2020年以来的次低，或意味着当前风险偏好修复已较为乐不雅，港股风险溢价回落至2010年以来均值-1倍尺度差以下，对应地。 财产本钱：单周回购额屡立异高。市值治理深化下央国企回购有晋升空间 本年开年，港股财产本钱延续了2023年的回购热度，此中。2024年1月回购金额达247.23亿港元，创2008年以来单月回购金额的汗青记实，回购笔数达982笔，亦处于2008年以来的汗青高位。高频数据看，处2008年以来的汗青极高位，回购金额也许更可以印证本年的回购热度之高：本年以来的单周回购金额屡次创汗青记实，远超2018年以来的汗青高点（103笔、56.08亿港元），本年以来共有6周的财产本钱单周回购笔数超200起，此中4月12日港股单周回购金额达93.36亿港元。财产本钱回购亦是本年上半年港股资金面的主要支持。 分布局，本年以来。软件、银行、保险及零售板块的回购金额居前，此中。软件与办事板块本年以来的累计回购金额达316.93亿港元，远高于排名第二的银行（166.11亿港元），是本年上半年财产本钱回购的绝对主力。环比来看、零售、手艺硬件与装备、银行、医药、软件等行业相较于2023年的回购金额晋升居前。下沉至个股、腾讯、汇丰控股、盟国保险、美团等权重龙头本年以来的累计回购金额居前，多为科技互联网公司。 分企业性质看，港股平易近企、公家企业回购活跃度较着更高，但22年以来央企介入意愿晋升。2023年，港股平易近企/公家企业回购金额别离创下570/534亿港元的新高，本年以来（截至05.28），港股平易近企/公家企业累计回购金额别离达466/266亿港元。且平易近企回购金额已接近22年全年程度，是港股回购的主导气力。另外、09年后港股央企、18年后处所国企回购范围延续处于较低程度，但22年以来港股央企回购范围逐步晋升；但与A股对照，港股央国企回购活跃度有较年夜晋升空间。 向前看。我们认为将会有愈来愈多的企业（特别是央国企）介入到回购高潮中，随市值治理鼎新的深化，除科技互联网巨子外。我们在2024.02.22《国央企市值治理：近况及路径瞻望》中提到、刊出式回购更有助于晋升股东回报，有助于提振投资者情感、不变股价、改良活动性，财产本钱回购是主要的市值治理东西之一。 设置装备摆设思绪：“本手”与“高手”连系，港股设置装备摆设面对“珍珑棋局”，破解“珍珑棋局” 当前表里宏不雅身分转变节拍与幅度能见度尚不高。我们认为，应以根基面线索为“本手”，连系对地产/海外活动性敏感度较高的“高手”品种适应市场情况转变，破“珍珑”为“真龙”。 “本手”：沿景气与财报寻觅高胜率标的目的——电信/公用/软件与办事/零售。“本手”以ROE为抓手。可设置装备摆设ROE高且不变、尔后分红或继续上行的电信，ROE有望延续改良趋向的公用事业、软件与办事和零售业。留意，除零售外，亦可存眷电信/公用/软件与办事动态股息率或有晋升的逻辑。 “高手”则以宏不雅敏感性为线索，可增配对海外活动性较敏感的医药、消费、科技硬件，可增配地产去库存逻辑下高胜率的银行、保险、公共消费；若联储货泉政策明白转宽，待时而动：若地产政策效率超预期。 “本手”：沿景气与财报寻觅高胜率标的目的——电信/公用/软件与办事/零售 斟酌投资性损益带来的信息扰动和港股整体布局特点，寻觅港股行业中具有盈利亮点的板块，我们拟采取扣非ROE TTM为锚，对非金融地产部分。斟酌港股不强迫表露一季报，阐发时我们仍以23年报作为首要根据、部门连系一季报验证/证伪需求侧环境。 对ROE、我们关心两年夜维度：第一，必然水平上或反映相干行业或具有必然的供给刚性（条件是需求不弱），甚么行业的ROE不低且不变？第二，能源、电信的ROE自1H22以来不低且不变，甚么行业的ROE环比改良比力较着？从汗青财政数据来看。从环比转变来看，可选消费（重点看含有互联网电商/当地糊口的零售业、及含有互联网游戏的软件与办事）和公用事业ROE环比转变较高。接下来，我们分行业摸索相干行业近期ROE有所改良的逻辑。 ROE高且不变：电信 以固定资产周转率和本钱开支（Capex /D&A）权衡供给侧环境，能源、电信是潜伏的具有供给优势的行业。对能源，瑕疵在于商品价钱波动或为能源行业带来阶段性利润率压力，其周转率最近几年来延续位于高位，在全球能源本钱开支年夜幅降落的布景下其具有较着的供给优势。一季报环境亦显示出能源业的利润不变性或相对较弱。 电信或亦具有必然供给优势，其固定资产周转率至汗青高位、且本钱开支不是很高：留意电信Capex / D&A绝对读数小于1。在近期现金流表示亦杰出的环境下、对电信，厥后续分红率或延续晋升。 ROE延续改良：公用 / 软件与办事 / 零售 在23年报中，ROE呈现延续改良的行业包罗：公用事业（首要是电力）、软件与办事（含互联网游戏）、零售（含互联网电商/当地糊口）。 公用事业方面、23年以来利润率延续改良。当前公用事业本钱开支相对不高、且固定资产周转率亦在汗青较高水位。斟酌到近期公用事业呈现必然“涨价”的环境、可存眷尔后“涨价”带来的净利率晋升逻辑，在一季报或已验证其需求韧性的环境下。 软件与办事方面，“邃密化治理”或助力其ROE表示，第一，时代费用率近期延续降落。第二，软件与办事有望延续提振股东回报。产能相干数据来看，本钱开支或不会成为负面逻辑：其（Capex / D&A）皆持续数期小于1，另外固定资产周转率回升或指向产能压力不再是按捺ROE的首要身分。进一步，软件与办事行业亦显现出持续的降落趋向，以筹资性现金流TTM同比来察看，或亦交叉指向部门企业慢慢最先晋升公司治理和股东回报问题。 零售业则或将进入“自动补库”阶段。察看其营收与库存增速，其营收增速底部拐点或见于22年；库存增速虽然仍为负，但底部拐点或亦见于1H23。连系斟酌零售业固定资产周转率和存货周转率皆呈现见底回升迹象，后续零售业或将进入“自动补库”阶段。 “高手”：以宏不雅敏感性为线索，待时而动适应市场情况转变 政策面：地产去库存下高胜率的银行/保险/公共消费 4月政治局会议以来。首要包罗国企收购、市场化买卖、购房补助；3）地盘市场供给遭到公道节制，成都、长沙打消限购，五一节前北京、天津优化限购，地产政策供需两头延续发力：1）一线与强二线城市最先密集放松限购，已从二三线分散到一线，天然资本部发文明白商品室第去化周期与宅地供给轨制后，节后限购放松潮延续，已有近40个城市出台住相干政策，西安、杭州、合肥等城市接踵铺开限购；2）各地最先积极响应政治局会议对房地产新提法，“以旧换新”政策推动较快，地盘供给或进一步削减；4）处所当局收购存量商品房成为去库存的潜伏路径。4月19日以来、但政策和根基面预期的转变已慢慢表现在市场订价中，万得地产债16指数与喷鼻港房地产指数共振上行，虽然地产数据还没有趋向性改良。 地产“517”新政力度或超预期：1）保交楼会议明白撑持存量房收储，全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，除做好保交楼和推动三年夜工程之外，会议还提出“处所当局应从现实动身，酌情以收回、收购等体例妥帖措置已出让的闲置存量室第用地，以帮忙资金坚苦房企解困；商品房库存较多城市，当局可以需定购，酌情以公道价钱收购部门商品房用作保障性住房”；2）央行设立3000亿元保障型住房再贷款；3）央行推出“房贷利率+首付比例+公积金贷款”放松组合拳，央行公布打消全国层面首套房和二套房贷利率下限、首套/二套房首付下限降至15%/25%、下调小我住房公积金贷款利率0.25个百分点。 5月17日地产工作会议中强调“房地产工作的人平易近性、政治性”、直到获得阶段性成效，继续调剂政策力度，不解除当局在评估本轮“组合拳”的现实结果后。按照华泰宏不雅团队2024.5.18《综合评估5.17地产政策“组合拳”》、首付比例下调对残剩8个首付比例仍高于全国最低限制的城市边际影响更年夜，特别是上海、北京。5月27日。或注解一线城市的地产政策东西箱打开，有待进一步察看，后续北京是不是会进一步铺开、结果若何，上海优化调剂房地产政策。当前地产苏醒的首要束缚在于居平易近部分杠杆率仍偏高、2）前瞻指标贝壳KMI指数底部回升，进一步察看可否重回荣枯线上方，但从高频数据上看也呈现了一些积极迹象：1）5月30年夜中城市地产发卖面积同比回升，且加杠杆的意愿和能力较弱。 汗青上。对地产根基面、港股整体和地产股均有正向指引，力度较强的地产撑持政策出台。我们梳理了08年以来重点地产撑持政策及其影响： 1）根基面：凡是地，政策出台后3个月内地产发卖数据改良，发卖面积同比拐点领先房价同比拐点，需求端政策（以下调首付比例、下调房贷利率等）短时间提振感化较着；政策脉冲后地产发卖表示分化，或取决于居平易近加杠杆的能力和意愿； 2）股价：政策出台前后，恒生指数、喷鼻港房地产指数常常显现底部反转，行情平均延续2个月摆布，延续性一方面取决于政策力度和成效，另外一方面也遭到活动性、估值程度等身分影响，本轮港房股短时间涨幅较年夜； 3）布局：复盘了2008-2010年、2014-2016年的地产年夜周期修复行情和2011-2012年的地产小周期港股典型地产链行业相对恒生指数逾额收益，政策底→发卖底港股金融、地产等占优，发卖底→投资/经济底耐用消费品、纺织服装等公共消费表示占优，投资/经济底→政策顶金属、机械等资本品和本钱品占优。公共消费逾额收益延续性最强。 上述身分也对应本轮港股地产链行情的两年夜不合：1）短时间涨幅较年夜。投资者对地产链根基面延续性和斜率存在不合，空间和节拍存在不肯定性；2）数据验证前。当前港股地产链行情仍以预期买卖为主，连系复盘、景气宇及前瞻指标、估值与景气宇匹配度，顺当前地产链行情买卖阶段、根基面改良能见度高、且性价比合意的品种首要包罗银行/保险/公共消费。 【港股银行和保险】 银行：银行逾额收益占优的子区间、除熊市抗跌外，凡是陪伴着量、价、资产质量共振向好。当前。新增中长贷TTM同比回升，地产政策加码下相干资产风险降落，经济预期改良和央行指导下价（贷款利率，以 10Y 国债利率近似表征）呈现企稳回升迹象，净息差亦回升，逾额收益前提中量（新增中长贷MA6同比）、资产质量（拨备笼盖率）或已具有。 保险：保险逾额收益占优的子区间，凡是陪伴着资产端+欠债真个共振向好。当前。以20%×申万银行涨跌幅+80%×10Y国债利率描绘险资收益率，也处于回升趋向中，保险欠债端保费收入同比回升，寿险占优；资产端受益于地产风险减压。 【公共消费】 之内需为主的公共消费显著挂钩国内地产和信贷周期。地产发卖数据改良→信贷周期回升→内需消费受益、此中公共消费与高端消费孰优取决于可否构成显著的财富效应，拉动居平易近收入预期和消费程度。 本轮公共消费景气宇已率先回升。社零视角，4月社零同比回落，但布局上线上强于线下、公共消费强于高端消费：4月网上零售额同比逆势上升至+9.6%（vs 3月+6.8%），药品/饮料/日用品等公共消费品增速回升，化装品/金银珠宝等高端消费增速回落。中不雅视角，安踏李宁天猫淘宝发卖额同比回升；3）日用品：4月日用品零售额同比回升；4）港股互联网（糊口办事类）：美团活跃人数、利用时长同比共振回升，港股电商、活动衣饰、日用品、当地糊口等板块景气回升：1）电商：4月电商零售额同比小幅回落，但保持两位数以上增速，电商物流指数进一步回升，跨境电商出口额同比降幅收窄；4月物流业营业总量景气指数回升；2）活动衣饰：4月活动衣饰发卖额同比回升。 港股公共消费板块估值在全球视角下具有性价比。以电商/一般零售/纺织衣饰等板块龙头为代表、上述板块港股较海外估值晋升空间显著，不管是PB-ROE仍是PE-G视角下。 活动性：若联储政策转宽，增配美元活动性敏感的医药/消费/科技硬件 因为港股市场中国资产、海外本钱的特点，美元活动性就成为压抑港股的主要身分，自22年3月本轮联储加息周期开启以来。履历此前的降息预期买卖和预期批改后、当前美联储货泉政策路径或加倍“数据依靠”，美元和美债利率处于“钟摆式”买卖中。跟着Q2逾额储蓄耗尽、或将确认美元活动性的拐点，若美股下跌等催化剂强化联储降息念头。截至2024.5.31，期货市场订价美联储11月FOMC会议初次降息，且本周联储官员博斯蒂克亮相后9月或更早初次降息的几率较1个月前有所回升。 如前文在资金面透视中所述、截至1Q24、外资对中资股的持仓处于汗青低位，且EPFR口径下的设置装备摆设盘仓位仍有回补空间。若后续联储货泉政策明白转向宽松，则美元活动性敏感的行业或弹性更年夜。斟酌两层挑选，①2016年以来股价与美元/美债利率负相干性高，交集为医药、消费、科技硬件，②自上一轮高点回撤深。 美债利率下行阶段、投融资常常是医药等新兴财产景气宇的先行指标，一级市场回暖。利率下行改良一级市场资金本钱和活动性，若此时财产逻辑也呈现积极转变，则周期上行的几率较年夜，也会带动二级市场相对估值抬升，投融资事务数目增添、估值晋升。 风险提醒 1） 国内经济苏醒不及预期：若国内经济苏醒不及预期，则会影响我们对企业盈利及风险溢价的判定。 2） 海外活动性收缩超预期：若海外活动性收缩超预期，影响对应的阐发及结论，美债收益率及美元指数的参数或呈现偏误。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
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让社区食堂实现可持续发展
老年人在广东深圳市福田区梅林街道梅林一村社区食堂就餐。 本报记者 向子丰摄 最近几年来。各地摸索兴修了一批社区食堂。本来是为解决社区老年人“吃饭难”问题。后来因其“性价比高、食物平安有保障、口胃不错”，一些上班的年青人、社区居平易近也前来就餐，不但吸引了老年人。 不外、相对廉价的价钱，也致使部门社区食堂在出入均衡上呈现较年夜坚苦。近段时候、本报收到很多读者来信，针对社区食堂成长提出定见建议。山东潍坊市一名读者暗示：“家里白叟年数年夜了，但愿社区能开设老年食堂，做饭不便利，便利老年人就餐。”一名网友在人平易近网“带领留言板”上反应：“比来社区老年食堂住手经营、但愿尽快开放，居平易近用餐未便。” 社区食堂近况若何？若何实现可延续成长？带着这些问题。记者赴江苏、广东、重庆等地采访。 老年人做饭不便利。记者来到江苏张家港市塘桥镇花圃村老年食堂，社区食堂解决年夜问题 上午11点。红烧狮子头、青椒水面筋肉丝、炒芹菜……各式菜品冒着热气，看起来十分可口。此时，白叟们都趁早来吃午餐，门口已排起了队。说起老年食堂的由来、花圃村党委书记钱再飞打开了话匣子。 那是2022年“七一”前夜、钱再飞像往年一样到90岁的老党员朱顺宝家中慰劳。两人聊得鼓起、不知不觉就到了午时。女儿上班回不来、朱顺宝要本身预备午餐。 “我看着白叟家颤颤巍巍拖着把椅子进了厨房、动作迟缓地预备午餐，心里有说不出的滋味，扶着椅子、佝偻着身子。”钱再飞说、我心里过不去，吃顿饭这么辛劳，“谁家没白叟？谁不是为人后代？假如换作是本身怙恃。”在他的积极鞭策下。花圃村老年食堂很快建成开业，解决了周边老年人的吃饭问题。 来自国度统计局的数据显示，截至2023年底，我国60岁及以上生齿近3亿人，占全国生齿的21.1%。平易近政部2022年的查询拜访数据显示，部门年夜城市和农村地域，空巢白叟已跨越一半，我国老年生齿中，这一比例乃至跨越70%。平易近以食为天，年数年夜了做饭不便利，高龄白叟、掉能半掉能白叟、茕居白叟等平常吃饭难的现象较为遍及。 重庆渝中区七星岗街道金汤街社区老年食堂负责人张莉退休前一向在社区工作、做一餐面条能吃三顿，对白叟“吃饭难”问题深有体味：“有的白叟做饭不便利。还有的吃饭不纪律，饿了就随意吃点。有位妻子婆生病了没人赐顾帮衬，天天就喝黑芝麻糊。” 在平易近政部分、街道社区的鼎力撑持下，金汤街社区老年食堂很快就办起来。“天天预备丰硕的菜品供白叟遴选，重庆人爱吃的小面只要3元，三荤三素一汤会员价只收10元。”张莉说。“送餐费收3元钱，帮忙他们增添收入，为赐顾帮衬步履不便利的高龄白叟，我们找低龄的、经济坚苦的白叟来做送餐员，送餐费全数给他们，食堂还供给送餐办事。” 社区老年食堂很快就成了周边白叟天天必到的“打卡”地，逐日客流量接近300人次。白叟们围坐在一路边吃边聊，欢声笑语不停于耳。“周边社区的老年人也慕名而来。有一名近90岁的妻子婆，最后仍是回家住，每个月8000多元的养老院也住过，都不满足，去过很多多少家养老院。邻人把她带到我们食堂，刚坐下她就哭了，说‘当局解决了我们老年人吃饭的年夜问题’。”张莉说。她办食堂不是为挣钱，“而是为了让老年人可以或许有庄严地过好晚年糊口。” 为解决老年人“吃饭难”的问题。从中心到处所都积极鞭策老年助餐办事成长。2023年7月。提出“摸索成长社区食堂，成立老年人助餐办事收集”，商务部等13部分结合印发《周全推动城市一刻钟便平易近糊口圈扶植三年步履打算(2023—2025)》。2023年10月，优化功能结构，要求各地完美老年食堂、老年餐桌、老年助餐点等老年助餐办事举措措施设置装备摆设，平易近政部等11部分结合印发《积极成长老年助餐办事步履方案》，增进办事便当可及，将老年助餐办事举措措施纳入城市一刻钟居家养老办事圈、一刻钟便平易近糊口圈扶植。 今朝年夜部门社区食堂仍离不开财务撑持 有了政策的加持。各地扶植程序纷纭提速，社区食堂成长进入快车道。不外，也呈现一些问题。 本年初，有关“社区食堂倒闭”的话题一度成为新闻，“有些食堂开业不足两个月即关门，上百位白叟预支卡没法退款”。部门社区食堂运营和办事结果不睬想、多地呈现社区食堂住手经营的环境。 “假如对餐饮行业不熟习、或只是为挣钱，不建议进入这个行业。”一名社区食堂负责人暗示，由于想做公益回报社会，他本身经营一家还算成功的连锁餐饮企业，与社区合作在现有餐饮店里增添了社区食堂营业。“固然社区帮手减免了部门房租、但社区食堂仍是吃亏，还常常组织勾当帮忙引流。”该负责人说。 记者查询拜访发现、今朝年夜部门社区食堂的扶植、运营、办事背后都离不开财务的撑持和输血，有的是当局采办办事，还有的是赐与一次性扶植津贴或按期发放运营补助，有的是减免房租。记者采访的多家社区食堂，绝年夜大都利用的都是闲置房产，要末只意味性收点房钱，要末免收房钱。如某县一家与餐饮企业合作创办的社区食堂。而市场上同地段、同面积衡宇年房钱年夜约是4万元，利用的是物业用房，享受两年免租。 “今朝。场地是最年夜的‘痛点’，扶植老年助餐办事系统，也是最直接的政策发力点。”中国宏不雅经济研究院社会计谋计划研究室副主任关博暗示。供给场地举措措施撑持可以或许切实减轻经营者的本钱压力，从而有助于下降餐食价钱，确保普惠公益性质。 除房租、人工费用也是本钱的主要构成部门。有媒体报导了河北保定市一家社区食堂、只能暂停营业，每个月人工本钱2万元摆布，雇用了4良庖师，每个月总营收还不足以付出人工本钱，但天天来就餐的只有30多人。 一边是较低的价钱、常常需要财务补助，社区食堂要实现出入均衡，一边是人工、水电气等固定本钱支出。一些社区食堂经营者尽力经由过程贸易运营实现可延续成长。此中一个思绪就是打造“网红餐厅”。吸引更多客流量。 上世纪80年月风行的圆桌和折叠椅、复古的暖水瓶和印花玻璃杯、墙上刷着“为人平易近做好饭”的口号……重庆市江北区华新街街道年夜兴社区食堂负责人王利将经营的社区食堂打造成网上知名的“打卡地”。吸引了浩繁年青人的眼光。“社区食堂做自助餐。靠的就是人多量年夜、薄利多销。街道社区帮手做推行营销。盈利天然上去了，客流量年夜了。”王利说、心里仍是挺打动的，“看着白叟天天兴奋地来、兴奋地走，有了盈利作包管，社区食堂就可以一向经营下去。” 操纵范围效应下降本钱、晋升办事质量 福保街道益田社区是广东深圳市福田区初期建成的一处超年夜型室第小区、此中常住老年生齿占比约18%，约有3万多居平易近。“我们小区也要弄一个社区食堂。”在居平易近议事会上、很多居平易近提议。 很快、由平易近政部分牵头，引入一家专业餐饮治理公司作为社区食堂扶植方和运营方，整合物业场地资本，凝集社区党委、物业公司、业委会、老年人协会等多方气力，益田社区数字健康食堂开业运营。 社区食堂建在哪里、需要哪些举措措施、采纳哪一种运营模式、都是居平易近们商讨的成果。在居平易近议事会上、益田社区食堂的桌椅板凳、橱窗灯具等选购方案，征集到关于社区食堂扶植的定见建议100多条，都听取了居平易近的定见建议。好比社区食堂选址在二楼，可是老年人上楼不便利，采光、透风前提较好。在居平易近建议下。特地加装了一部电梯。 专业的事交给专业的人来办。记者在采访中发现。操纵范围效应进一步下降本钱、晋升办事、包管质量，很多处所都选择与餐饮治理公司合作创办社区食堂。有的餐饮治理公司在多个省分展开了社区食堂营业，将进步前辈经验与当地现实环境相连系，助推社区食堂加倍便平易近、惠平易近、利平易近。 江苏姑苏市苏州区是生齿茂盛的老城区。60岁以上生齿占比跨越30%。今朝。平均每一个综合为老办事中间天天供给超2000人次的老年助餐办事，每家中间都配有售餐窗口、用餐区、厨房等场地举措措施，同时还为15家日间顾问点供给配餐办事，并向社会开放，开设了13家综合为老办事中间，苏州区绝年夜部门社区老年食堂都由苏州健康养老财产成长有限公司运营。 据公司总司理江政介绍、公司的老年助餐办事出入根基持平，首要盈利点其其实老年公寓、老年护理院等养老办事。江政坦言，好比送餐办事、家政打扫、保健康复等，就能够享受每餐减免2元的优惠，老年助餐办事是作为打响口碑、打造品牌的引流项目，“每位白叟只需充值成为会员，同时还能以优惠价钱享受各类养老办事包。公司有了盈利模式。就可以延续运营下去。” “社区食堂不论是跟谁合作。找到适合的盈利点反哺老年助餐办事，最主要的是随机应变。”江苏姑苏市吴江区平易近政局副局长王志萍说。引入第三方主体时要留意本地老年人的糊口习惯、消费习惯、饮食特点、养老财产根本等要素，鞭策养老办事更合适老年人需求，自动培育老年人的消费不雅念，构成杰出的养老办事生态，让他们对各类养老办事逐步熟悉、接管。 构建笼盖城乡、结构公道的老年助餐办事收集 邻近午时、也有周边工作的年青人，此中既有鹤发苍苍的老年人，重庆九龙坡区谢家湾街道平易近主村社区食堂500多平方米的店里坐得满满铛铛。“根基套餐10元。优惠的价钱、丰硕的菜品、新颖的食材，20余种菜品，一年多来，60岁以上特困白叟只需付2元；自助套餐18元，60岁以上白叟15元”，这里已成了周边著名的“网红餐厅”。 作为老年助餐办事系统的主要构成部门。可否实现可延续成长，社区食堂兼具公益性与贸易性，要害要看在对峙公益性的根本上可否实现盈利。 在重庆、有与餐饮企业合作的、有物业经营的、有社区养老办事站创办的，社区食堂的合作模式多种多样，在农村还有村社食堂、赶集食堂、村集体经济食堂等多种模式。“我们撑持采取多样化的运营模式。为老年人供给订餐、就餐、送餐等便捷办事。”重庆市平易近政局相干负责人暗示。社区食堂又有了盈利收入，部门社区食堂还延长社区居家养老办事，“老年人享遭到更优惠、更贴心的养老办事，实现了共赢，把食堂酿成了老年勾当场合，除供给持久不变的供餐办事外。” 在中国人平易近年夜学社会学系传授奂平清看来，在对峙有偿办事的条件下，不竭加强老年助餐办事的普惠性，老年助餐办事要把公益属性和市场机制有机连系起来。同时，积极摸索各具特点、便利有用的办事体例，还要积极立异老年助餐的组织情势、办事模式、运营机制等，尽力把现有的办事资本、举措措施场地、物流收集、信息平台充实操纵起来。 “纯真依托社会化餐饮和配送办事其实不能周全解决居家白叟的吃饭问题、需要在要害环节予以政策搀扶和保障，为老年人供给便利可及、普惠经济的助餐办事，积极构建笼盖城乡、结构公道、共建同享的老年助餐办事收集。”关博暗示。“既要发掘社会化餐饮市场、养老办事机构和其他有助餐办事供给能力的经营主体气力来扩年夜养老助餐办事供给程度，老年助餐办事系统的构成和成长要充实阐扬市场机建造用，同时也要斟酌老年人的非凡需乞降办事的普惠性。” 江苏姑苏市平易近政局养老办事处处长罗林则认为，侧重做好政策指导、保障办事和监视治理工作，要把自动权交给第三方主体，有关部分应调剂脚色，老年人会用脚投票，由市场来评判，“当局不要本身‘下场’经营社区食堂。” “老年人吃饭的事不但要办，并且要办妥。”深圳市福田区平易近政局养老办事和儿童福利科科长赵兵伟说，加强老年人的幸福感和取得感，操纵年夜数据等手段供给营养搭配科学的普惠性助餐办事，精准掌控居平易近需求，社区食堂也应重视健康饮食。 南京年夜学城市科学研究院履行院长胡小武暗示：“该当鼓动勉励专业化的社会机构或市场机构来运营社区食堂，操纵社会组织监视社区食堂，解决好老年人的吃饭问题，以专业化、公益化的体例。” “社区食堂解决了老年人的吃饭问题、还供给了一个彼此交换的平台。”深圳市读者袁文良说、“扶植社区食堂起首要做科学的评估和计划，系统计划、稳妥推动，真正把社区食堂这件平易近生实事办妥办实。” (本报记者王伟健、刘新吾介入采写) 《 人平易近日报 》( 2024年06月03日 08 版) 【编纂:王超】。
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