中金：维持渣打集团“中性”评级 目标价82.8港元
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本文心得:
在购买电脑时。不少消费者常常会面对一个选择：是选择购买PC全套还是半包套？这两种选项有哪些区别呢？在本文中，我们将为您解答这个问题。
PC全套是指一套完整的电脑设备、包括主机、显示器、键盘、鼠标、音响等。购买PC全套相对来说比较简单、只需要选择一款满足自己需求的品牌和型号，然后一次性购买即可。这种方式适合那些不太懂电脑配置的用户。直接购买一套经过配套测试的设备，他们可以省去繁琐的挑选过程。
公募基金投研差异化势在必行 人工智能开辟新路径
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公募基金投研差异化势在必行 人工智能开辟新路径
证券时报记者 安仲文 吴琦 中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）最新数据显示、公募基金资产治理范围汗青上初次冲破30万亿元。跟着行业的快速成长、走差别化成长之路，已成为基金公司当下需要火急做出的选择，市场主体间的竞争也日益白热化，若何依托本身投研优势。 对此，监管层也实时顺手推舟。前不久，证监会发布了《关于加速推动公募基金行业高质量成长的定见》（下称“《定见》”），鼓动勉励基金治理人成长特点化的资产治理能力。 业内助士也指出、借助新手艺，从而构成特点化、差别化的成长标的目的，投研能力历来是公募基金的焦点竞争力，不竭晋升投研策略的丰硕性和有用性，留意取长补短，不竭巩固本身在行业中的“护城河”；同时，基金治理人应当客不雅阐发本身的比力优势和市场款式，在优势投研范畴延续深耕。 废除明星基金司理依靠 头部公募强化平台赋能 在明星基金司理“治理本钱”直线飙升的布景下。确保产物范围和事迹不变性不再依靠于基金司理小我的经营策略，已成为很多年夜型公募在投研上摸索特点化、差别化的焦点要素。在组织架构层面。新的投研系统正鞭策“单打独斗”走向“协同作战”，原本的投研模式不竭被打破。 “假如治理的范围都拜某小我所管的产物所赐、要确保基金公司经营的不变性和可延续性，那我们后面该怎样治理？”华南地域某基金公司的一名高管在接管媒体的采访时暗示，避免基金公司对小我能力的过度依靠，“由于不存在永久不亏钱、可以或许知足所有投资者需求的万能型选手”，事迹也首要依托一两个明星基金司理支持，就必定要在投研的平台化结构上有所作为，和可以或许知足基金持有人的多样化投资需求。 在中欧基金董事长窦玉明看来，当前中国基金行业正履历从个别化向工业化转型的阶段。所谓工业化，让效力愈来愈高，就是要做好内部的协同、专业的分工、团队的协作，能把持久事迹做得更不变、可预期，更多依托的是平台而不是小我的气力。他暗示，并依照“4P+1C”的原则来成立，中欧基金致力于打造“专业化、工业化、数智化”的现代投研系统。所谓“4P+1C”。和以配合的Culture（文化）激起团队协作的善意，打造开放式的Platform（平台撑持）固化流程，以不变的People（团队）增强高效协作，即以一致的Philosophy（投资理念）奠基团队协作根本，以同一的Process（流程）提高协作效力。 “我们公司愈来愈正视投研融会的平台团队扶植。以知足营业成长的前沿需求，不竭优化投研系统的组织架构。公司经由过程晋升研究与投资的专业化分工水平。有力地保障了投研能力的扶植。”南边基金的一名人士在接管证券时报记者采访时暗示。该公司差别化结构投研的法子就是各研究部分在各自范畴内进行深度研究，确保研究功效可以或许有用转化为投资决议计划，在公募行业投研竞争剧烈的布景下，为投资供给强有力的支持。另外、南边基金特殊重视内部投研团队的融会与协作，成立了以“专业分工、功效同享”为特点的投研互念头制。分歧投研团队各展所长，力图为投资者缔造可延续的持久价值，不竭晋升研究功效向投资事迹转化的效能，配合捕获市场动态、掌控投资机遇，不竭优化投资决议计划的全流程，实现优势互补，经由过程信息同享与资本优化设置装备摆设。 在平台扶植方面。增强投研系统的平台化扶植，南边基金还不竭加速投研数智化转型。一方面，实现投研邃密化治理；另外一方面，经由过程系统不变的投资气概，公司兼顾计划投研资本，晋升团队沟通效力和协同能力，最年夜限度地阐扬投研资本的效能，进一步实现公司平台的价值。 博时基金则暗示。经由过程深化投研一体化鼎新，增强投资邃密化进程治理，出力做好财产成长和企业根基面的研究与估值，提高投研转化效力。与此同时、经由过程数字化赋能资产订价能力的晋升，博时基金还打造了全资产、全流程一体化平台——新一代投资决议计划撑持系统。 除针对投研系统进行改革。基金公司还不竭为传统产物融入新元素。好比。博时基金慢慢将ESG尺度纳入产物的投资策略，研究新的有用因子，进一步优化指数的编制方式，在绿色产物方面，博时基金则增强对资产的理解和界说能力，推出了顺应财产成长和手艺前进的新的指数产物，不竭完美绿色投资和责任投资的产物结构，推出了新型的绿色投资产物；在ETF及指数产物方面。 中小公募暂不求多且全 单点冲破解决保存焦炙 在“又年夜又稳”的需求下、头部公募对多元化、平台化的需求更加强烈。相对而言、在剧烈的行业竞争下，资本投入有限的中小公募更寄望于单点冲破。 证券时报记者在采访中得悉。很多中小公募保存的法门，在于“桂林一枝”式的出圈策略。好比、但这明显没法帮忙中小公募解脱与敌手的事迹竞争，ETF等被动投资，靠得住跟踪指数而取得年夜同小异的事迹。是以，重点结构自动治理型基金产物并仰仗斐然事迹带来范围的快速增加，就成了多家中小公募尽力的标的目的。 安信基金就是一个很光鲜的例子。该公司较早地从计谋上抛却了ETF等被动治理营业，成长夹杂投资营业；三是“信誉价值不雅”，成长债券投资营业，鼎力成长三年夜自动治理营业并为每一个营业条线肯定了方式论：一是“价值投资、自下而上”，成长权益投资营业；二是“绝对收益、风险预算”。现在。安信基金已成长成为一家奉行价值投资理念、只做自动治理营业、逾额收益较着、事迹延续稳健的基金治理公司。数据显示。显现持仓股高质量、低估值，年化逾额收益均在8%以上，安信基金旗下首要权益投资选手的代表产物，和投资组合低换手、高夏普的光鲜特点。 2019年。治理范围唯一约百亿元的信达澳亚基金公司。现在已完成了从迷你型公募向千亿级中型公募的快速演变。在很年夜水平上。这一演变也得益于公司专注追求在自动权益类产物方面获得单点冲破。在年夜型公募身上。但对保存艰巨的中小公募而言，依托明星基金司理带来范围的打法已多被诟病，这还是屡试不爽的招式。 以明星基金司理冯明远治理的信澳新能源主题基金为例，远超同期行业范围的平均增速，截至今朝已猛增至67.3亿元，8年时候增加跨越73倍，但借助于冯明远的小我投资能力，该产物的资产范围在2017年6月末尚不足9000万元。跟着范围的较着突起、信达澳亚基金的保存也显得较为“津润”。按照信达证券表露的年报数据、2023年度信达澳亚基金实现营收、净利润别离为9.37亿元、1.74亿元。 成立时候较晚的创金合信基金、该公司治理的私募资产范围持久位列公募行业第一，则是中小公募实现单点冲破的另外一种类型。中基协发布的数据显示。并且也是该项排名十强中唯一的两家小型公募之一，截至2023年6月末，创金合信基金私募资产治理月均范围为7734.73亿元，不但夺得冠军。前十的具体排名是：创金合信基金、建信基金、易方达基金、博时基金、安然基金、嘉实基金、南边基金、广发基金、融通基金、汇添富基金。位列第一的创金合信基金显得非分特别刺眼、这也凸起了该基金公司在投研范畴的保存策略。 “我们入局公募的时候较晚、好在这块营业的体量也能撑持公司在公募营业上的资本投入，才可徐图其余，在投研范畴必需先赚钱赡养本身，行业竞争又很是剧烈。”创金合信基金的一名人士说。 基金司理选股差别化 人工智能斥地新思惟 公募基金差别化结构投研的思惟，还愈来愈多地表现在对人工智能（AI）新手艺的借力上。 最近几年来，自动权益基金扎堆抱团白马股、赛道股，产物策略的同质化很是严重。一旦权益市场整体表示欠安。几近所有自动权益基金都难逃吃亏命运，投资策略轻易纷纭掉灵。纵不雅自动权益基金司理的投资气概，无外乎价值气概、成长气概、平衡气概、质量气概、趋向气概等。不管哪一种气概，都很难连结常胜，一招鲜吃遍天的策略也不再灵验，在最近几年极端震动的A股市场。 在此布景下。正愈来愈较着地将人工智能手艺引入到基金司理的实战中，以鹏华基金、中欧基金、平易近生加银等为代表的一批公募。好比、以根基面多因子量化这一有用东西力争增厚收益，鹏华量化及衍生品投资团队采取了“AI+根基面”的自动量化策略。鹏华基金基金司理苏豪杰暗示。且可以或许有用下降因子重合度，经由过程AI机械发掘股票因子的效力较着优于人工，发生额外的阿尔法结果。今朝、此中较为主要的是舆情信息，还包罗ESG（情况、社会和公司治理）评级、舆情和专利等数据，鹏华自动量化策略年夜致构成了以“根基面选股”为底层逻辑、“根基面、量价、另类”为焦点维度的多因子框架。在苏豪杰看来、量化阐发师具有了经由过程算法理解文本正负面导向的能力，让投资进程可以或许加倍周全温柔利，舆情信息属于文本的一类，但在AI手艺的撑持下，自己就极难处置，这无异于给指数加强投资配备了更周全的“兵器库”。 证券时报记者留意到。在赋能基金司理的实战中，AI新手艺所带来的逾额收益已表现在很多的基金产物上。以鹏华沪深300指数加强A为例，缔造了较着的汗青逾额收益，该基金曩昔5年实现41.56%的净值增加，按照2023年四时报数据，超出事迹比力基准18.99个百分点。同期。其他首要指数加强产物如鹏华中证500指数加强，其净值增加率也显著优于事迹比力基准。由此不难看出，AI新手艺在帮忙公募基金实现差别化投资上具有有用性。 “证券买卖市场是由千万万万分歧类型的投资者介入的复杂市场。从行动金融的视角看，单一投资者在投资过程当中的价值函数也显现复杂的非线性机制，是以我们所察看到的真实市场，现实上显现出复杂的非线性纪律。这使得传统的线性多因子模子不克不及充实地表达市场纪律、对逾额收益的发掘不充实。人工智能算法模子是处置非线性问题的有用手段、一个神经收集可以以肆意精度来近似任何持续函数，数学上可以严酷证实的全能迫近定理（Universal Approximation Theorem）指出。我们有很年夜的掌控认为，假如市场纪律是有迹可循的，那末人工智能策略可以很是有用地捕获到如许一些纪律。”平易近生加银基金量化投资部总监何江在接管证券时报记者采访时暗示。所以肯定了对峙人工智能投资方式的差别化选股思绪，恰是基于上面的逻辑。 最近几年来，人工智能手艺的成长日新月异，正在深入地影响着各行各业。那些积极拥抱人工智能新手艺的开辟者已在诸多范畴获得一些优势，今朝资产治理行业也正在逐步拥抱人工智能新手艺。2023年中心金融工作会议提出的做好“五篇年夜文章”，为金融高质量成长指了然标的目的，而人工智能投资策略恰是人工智能手艺在资产治理行业的一项主要利用，人工智能手艺就是落实科技金融、数字金融的主要手段。 何江认为，良多人对人工智能投资策略有一些曲解，当前股票市场上，好比认为人工智能策略只在量价投资策略、高频策略或小盘股策略中有用，但这些理解是不合错误的。事实上，人工智能模子素质上在发现埋没的纪律和模式方面具有壮大的能力，因此这也决议了它在手艺利用上的普适性。有了人工智能模子算法超强能力的加持。会显现出加倍具有高质量成长的特点，量化投资在传统的广度优势、规律优势和组合优化优势的根本上。 作为自动权益“年夜厂”。打造系统化的投资运作流程，力争实现投资收益的可注释、可复制、可延续，中欧基金内部孵化出的多资产及解决方案团队依托“专业化、工业化、数智化”的投研平台。中欧基金多资产及解决方案投资部总监黄华暗示、不外投资策略和流程不再从收益动身，解决方案包括了明白的投资方针、公道的资产设置装备摆设、多元的策略组合和清楚的绩效归因，强调风险也被提到了重要位置，而是从投资者能承受多年夜的风险动身。 将具有分歧布景的成员融会在一个团队中。这在国内投资行业较为少见。中欧基金但愿经由过程专业分工。付与团队协同作战的能力。在中欧多资产及解决方案团队中。既有善于年夜类资产设置装备摆设的基金司理华李成，还有存眷策略开辟和资产设置装备摆设平台搭建的张学明，和专注风控和绩效归因的投资司理向蔼旭，也有掌控权益投资策略的基金司理许文星。该团队已开辟和结构了市场上首个“smartβ+α”策略产物线，力争实现股票资产的全天候设置装备摆设，采取“量化+主不雅”的体例发掘出“景气”“价值”“质量”“盈利”等4个具有持久有用性的气概因子。今朝、将来还将继续推出相干产物，该系列已于本年成立2只产物。 不言而喻、助力公募基金本色性地解决投资中的一些现实问题，AI新手艺将成为寻求投研差别化的得力助手，对公募基金司理而言。当前。愈来愈多的基金公司正经由过程阐扬量化优势为自动权益基金赋能。跟着量化投资突起。根基面量化这一投资方式正逐步取得更多基金治理人的承认，并成为投研策略中的主要一环，量化与根基面不竭融会。。
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