Gangtise投研日报 | 2024-06-11
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Gangtise投研日报 | 2024-06-11
来历 Gangtise投研 制造 | 科技（20家） 01） MLCC专家暗示，在2~2.3个月之间；原厂库存颠末一年调剂，已回到正常状况，今朝MLCC代办署理商的库存正常，在1.5~2个月之间；渠道商库存稍高。AI终端需求鞭策MLCC出货量增加。估计2024Q2环比上升6.8%。人工智能范畴的敏捷增加。包罗AI办事器、AI PC和AI手机等的普及，为MLCC市场带来了新的增加点。起首。AI办事器的MLCC用量高达3000~4000颗，较一般办事器增加100%以上；AI手机有望在将来激发一波换机潮，每台AI PC平均较传统PC的MLCC用量增加80%；其次，进一步鞭策MLCC需求的增加。 02） 空心杯机电阐发师暗示、并在2024年新增了无刷机电产能，和微型丝杆的自力出产能力；雷赛智能推出空心杯机电，人形机械人的空心杯机电方面，手艺上领先同业，采取马鞍型手艺，供给8~36毫米尺寸的机电和微型伺服系统，年产高尺度无刷机电227万台；兆威电机深耕微型传动系统，已向特斯拉送样产物，正在与客户进行联系；鼎智科技在医疗范畴的空心微机电获得市场验证，推出工致手微型履行器模组，善于伺服系统活动节制，鸣志电器具有六边形绕线专利，具有便宜的空心杯绕线装备和微特机电焦点零部件的自立可控出产能力。 03） 卫星互联网阐发师暗示，相干公司已拿到G60星座定单，按照财产链调研。估计从2024年6~7月。将到达130~140颗，卫星发射的数目相当可不雅，发射根本举措措施将投入商用；从8~12月的四个月内。 04） 商用车阐发师暗示、交通部及其他部委发布新文件，2024年6月7日，估计后续将发布补助信息，鼓动勉励提早裁减老旧公交和国三和国四柴油车。今朝公交车保有量约60万辆。占比14%，此中10年以上老旧公交车约8万辆。2023年公交车销量估计仅为2万台。市场弹性年夜；中性猜测2024年公交车销量翻倍至4万台，若周全改换，乐不雅猜测可达5~6万台。另外。柴油货车方面，估算国三及以下柴油货车国内保有量约为74万辆，国四柴油货车保有量约为156万辆。 05） 重卡专家称，商用车以旧换新政策或于2024年6月中下旬出台，传说风闻单车补助0.6~2万元不等（非官方信息）。别的。电动重卡月销量在5000~6000台，同比增加50%，近几月国内燃气重卡处于高速增加的状况，2024年4月份同比增加160%，5月份接近翻倍，估计全年销量为5万台摆布。 06） 智能网联汽车阐发师暗示、再到自立代客停车，估计2025年停车标配市场将达900万辆，智能网联汽车中停车范畴手艺成长路径为半主动停车到全主动停车。 07） 牵引车专家称、今朝价差已缩小至2~3万元，初期同档次柴油牵引车和自然气牵引车的价差在10万元摆布。因为柴油和自然气价钱的铰剪差持久处在高位、自然气牵引车的运营性价比要较着优于柴油车。参考当前货运市场的行情、新购自然气牵引车的回本周期最短在2.5年摆布。 08） 镁合金阐发师称、远远低于铝合金用量，镁合金在汽车上的利用比例仅占0.3%，今朝我国车用镁合金单车用量较少。北美市场的镁合金单车用量约15千克。国内镁合金单车用量具有晋升空间，国内镁合金单车平均用量约3~5千克。估计将来镁合金压铸件市场将快速增加。2025~2030年复合增速约15%，估计2025年和2030年单车镁合金用量别离为25千克和45千克；2025年和2030年中国乘用车销量别离为2720万辆和3040万辆；估计2025年和2030年中国乘用车镁合金市场需求别离为68万吨和137万吨。 09） 玻璃基板阐发师暗示、能提高通孔密度和传输速度，具有耐高温、超高敏感度、尺寸不变性等优势，并有助于多芯片集成和裸片放置，在IC封装范畴，玻璃基板材料分为中介层、IC载板、印制电路板等，下降功耗。估计到2028年玻璃基板市场范围将到达84亿美金。 10） 半导体装备阐发师暗示。今朝中国半导体装备厂商在28纳米以上范畴笼盖率超80%，在14纳米工艺上笼盖率为50%，14纳米工艺以降落至10%。此中刻蚀、薄膜沉积、清洗和CMP装备国产化率为10~30%，而检测装备、离子注入装备和涂胶显影装备国产化率低于5%，热处置装备国产化率为30~40%，去胶机国产化率高达90%，光刻机不足1%。 11） 锂电池阐发师称，累计投资超320亿美元，截至今朝，锂电财产链出海产能超500GWh。此中。投向动力电池和电池材料的资金占比超80%。斟酌新能源政策、生齿盈利等身分。将来锂电财产出口的首要目标地包罗东南亚、中南美、中东和北非。 12） 锂电收受接管专家暗示。锂收受接管行业方面，废旧磷酸铁锂因为锂收率的限制，从而简化了萃取流程，可以或许只萃取镍和钴，市道上已呈现了新型的三元萃取剂，和采办废磷酸铁锂和加工本钱，今朝磷酸铁锂的收受接管营业并没有盈利；三元收受接管方面。固然新型萃取剂的价钱高达约20万元/吨、但其带来的流程简化和效力晋升可以使产线总本钱削减最少30%。 13） AI手机阐发师称、该猜测未充实斟酌AI手艺的催化身分，2024年全球手机出货量估计会有个位数增加。2024年AI手机渗入率有望到达15%。对应1.7亿部摆布的出货量。估计到2027年。全球年夜约有跨越一半的智妙手机撑持AI功能。AI手机的BOM本钱高于通俗智妙手机。但相干增量本钱不会跨越原本钱的20%。 14） AI利用阐发师暗示。文本编纂类利用类目最多，包罗聊天机械人、搜刮引擎等，其成熟度最高，4月全球拜候量前100的网页版AI利用数据显示，共有14个。海外AI利用数目和拜候量均跨越国内，94个利用入榜，国内仅6个。文本编纂类利用拜候量总和为60.4亿次。占比23%，占比58%；图象类利用拜候量为9.1亿次。 15） 智能驾驶阐发师称。截止到2024年4月底，发放测试派司跨越6800张，全国已开放智能网联汽车测试道路总里程达29000千米。近日、包罗长安、比亚迪、广汽、上汽、北汽、一汽、蔚来等，工业和信息化部发布《进入智能网联汽车准入和上路通行试点结合体根基信息》。智驾行业今朝已邻近渗入率暴增的拐点。政策催化有望加速智能网联汽车渗入率晋升的历程。 16） GPU阐发师估计。2024年计较中间GPU采购额将到达150亿元。近期。中国移动招标8000台办事器，总金额到达191亿元。估计2024年运营商市场范围将跨越250亿元。估计2024H2华为可能会发布910C。 17） 运载火箭阐发师暗示、2022年全球火箭发射办事市场范围为145亿美元，贸易航天、低轨卫星组网带动火箭发射办事需求，估计2032年将到达503亿美元，复合增速超13%。中国火箭行业市场范围2018~2022年复合增速为13%。2023年市场范围为112亿元，估计2027年将达284亿元，复合增速达26%。运载火箭首要由布局系统（箭体布局）、动力装配系统（推动系统）和节制系统三部门构成、此中推动系统是火箭硬件本钱的首要构成部门。运载火箭的成长聚焦于年夜运力和低本钱、成为下一代液体火箭的抱负动力选择，液氧甲烷具有高性价比和环保性，液体策动机是火箭动力系统反复利用的主流路径。 18） 户用储能专家暗示，估计将致使库存耗损终了时候从2024Q2耽误至2024Q3，估计2024Q1将全数耗损完；电池库存2023年年头约为8GWh，六月份调剂为11GWh，欧洲一体机的库存在2024年年头约为0.7GWh。同时。欧洲比来的趋向是成长集中式电站，是以市场上的逆变器正在向年夜功率标的目的成长。 19） 轮胎阐发师称，2024年5月底，自然胶价钱近1.5万元/吨。今朝国内半钢轮胎行业开工率为80%以上，全钢在60%摆布；柬埔寨半钢轮胎开工率超90%，全钢开工率在80~90%，部门工场已超产。森麒麟摩洛哥工场有望于9月底投产。赛轮轮胎墨西哥工场将于2025H1投产。 20） 轮胎华东地域好运轮胎经销商暗示。此中低价位轮胎毛利率相对较高，低于2023年同期程度，2024年1~5月份单店轮胎月销量为100~200条，毛利率在18~30%。国产物牌近期门店扩大速度年夜幅下降。而往年单条街10~15天可能新增1~2家门店，此刻单区域内1~2个月新增1~2家门店。 消费 | 医健（11家） 01） 白酒-四川按照经销商反馈。但略低于等候的成果，四川地域端五节市场表示根基合适预期。端五节前，高中低端产物加起来的出货量同比增加可能在小个位数，预期市场出货量同比能有年夜约10%的增加；现实环境可能没有到达这个预期。表示较好的品牌首要集中在宴席类和端五节送礼类品牌。 02） 白酒-河南按照经销商反馈，2024年端五节时代，河南的白酒礼赠其实不较着，整体发卖不变。宴席需求较2023年同期有所削减、特别是5月份的宴席需求较客岁同期更弱。年婚宴、寿宴、宝宝宴等宴席相较于以往都有所削减、削减幅度不年夜，首要集中在中低端市场；次高端宴请也有必然幅度萎缩。 03） 白酒-江苏按照经销商暗示，茅台库存持平，老窖库存上升，今朝江苏地域的当代缘和洋河库存上升，五粮液库存降落。省外品牌如古井、汾酒从2024Q2起库存也呈上升趋向。目前经销商库存程度还算平安、平均在2~3个月。假如次高端品牌库存增添到3~4个月、经销商资金流可能还能应对，但会对价钱系统发生重年夜影响。渠道经销商对下半年的市场需求不太乐不雅、而有毛利但销量小的产物一样难以经营，毛利低的品种虽好卖但难以盈利，今朝市场处于不雅望状况。 04） 空调浙江地域经销商暗示。温州地域仅完成60%，2024年5月份公司空调出货量为11万套，首要系本地中心空和谐风管机用量较年夜，估计Q2整体出货量恰好达标，同比增加近1万套，月底已完成Q2总使命量的65~70%，此中宁波地域完成85%。截至5月底。公司空调库存为3万套，对应2个月的库存程度，渠道库存为26万套（环比下降1~2万套）。 05） 药用玻璃专家称。国内管束瓶年度用量在150~200亿只，模制瓶年度用量约120亿只。管束瓶一般没有50毫升以上的规格。一致性评价+集采鞭策药玻材质进级转型，中硼硅药玻渗入率敏捷晋升。今朝国内里硼硅模制瓶产量最年夜的是山东药玻，2023年山东药玻发卖中硼硅模制瓶约14.5亿只（国内占比约60%），2025年将达34~35亿只，2024年打算发卖超24亿只。今朝山东药玻中硼硅模制瓶良品率在85%以上；估计2024年山东药玻棕色瓶（钠钙）产量在36~37亿只、同比增加约15%；估计2024年山东药玻日化瓶产量在36~37亿只，同比增加10~20%。力诺特玻的中硼硅模制瓶产能刚起步。2023年良品率在40~50%，2024H1接近70%。 06） 助消化药物阐发师称，时代CAGR为2.58%，国浑家消化药物市场范围由2017年的124.04亿元增加至2022年的140.88亿元。估计2023~2027年国浑家消化药物市场范围由144.16亿元增加至156.72亿元，时代CAGR为2.11%。新剂型药品针对功能性消化不良医治结果更优，头部厂商优先结构抢占市场先机。艾司奥美拉唑经由过程下降CYP2C19代谢依靠到达优良疗效，成为新一代质子泵按捺剂药物，今朝正年夜晴和、石药团体、东阳光占有艾司奥美拉唑的首要市场份额。2018年卫材药业将酒石酸西尼必利片“希笛尼”引入中国市场。酒石酸西尼必利片凭仗更高平安性和更优疗效逐步成为药品出产厂商（如济川药业）仿造热门。陪伴P-CAB类药物成为胃酸按捺范畴热点新药。相干出产厂商市场份额有望增添。 07） 医疗装备专家暗示。就会最先正式采购，待省级部分核准以后，今朝各省已进入以旧换新项目申报阶段。重点病院已进入评审期，预估6月中旬可以或许完成第一次评审。估计企业端将在8~9月看到定单。 08） OTA阐发师暗示，OTA板块线上化渗入率延续晋升，自2023年最先。需求端，商旅出行安稳恢复，休闲旅游占有年夜部门客源），休闲旅游保持相对韧性（OTA营业中。供给端、酒店偏向于在OTA平台上供给浮动价钱，更容易于获得流量。行业竞争款式不变、携程在中高线城市的中高星级酒店和出境游范畴表示强势，同程和美团鄙人沉市场的竞争趋于稳态均衡。 09） 茶饮专家称，今朝蜜雪冰城、茶百道店均月收入都在11~12万元，霸王茶姬2023年店均月收入在50~55万元，喜茶2023年直营店店均月收入约50万元（加盟店店均月收入约30万元）。今朝古茗关店率在5~6%、茶百道关店率约15%。加盟商首选霸王茶姬、其次喜茶、古茗，再然后蜜雪冰城。 10） 茶饮-古茗专家称、2024年以来净增1400~1500家门店，今朝古茗共有9600多家门店，2024年打算净增约3000家门店。2024年1~5月古茗店均月收入月18万元、门店平均天天发卖300~400杯现制饮品，门店利润率略超13%。2024年4~5月古茗店均月收入约21万元，较2023年4~5月同比增加3~4%，首要系2024年4月份最先公司履行了低价策略（2023年平均饮料价钱约16元/杯，此刻约15.6元/杯）。 11） 茶饮-蜜雪冰城专家暗示，今朝蜜雪冰城在国内的店面数目已达3.3万家，2027~2028年可达7万家，打算2024年新增7000家，预估2026年店面数目可达5万家。从加盟商的总投资额来看、县城为40~45万元，地级城市为45~50万元，省会或一线城市为50~60万元。从加盟商的回本周期来看，平均约18个月回本，三四线城市可能更短，一二线城市可能更长。 消费 | 医健（11家） 01） 工业硅治理层暗示。估计到2024年年末，工业硅行业库存可增添至2.4个月的耗损量。工业硅后市猜测不乐不雅、利好结果有限，工信部发布的能效诊断通知。估计到2024年年末，125千伏安炉子年夜部门仍可继续出产，因知足能效程度且出产效力不掉队。工业硅下流的多晶硅因为吃亏严重，产量最先降落，而有机硅产量根基连结安稳。再生硅能耗年夜幅下降、是行业成长标的目的，但短时间内市场价钱年夜幅晋升难度年夜。 02） 制冷剂阐发师称，2024年5月，国内制冷剂级R22价钱上涨18.37%，原料级R22相对不变，出口级上涨77.4%，价钱上涨首要系：一是国内空调维修市场旺季行将到来，而维修市场占比最高的为R22；二是出口环境在逐月好转；三是萤石价钱月内创汗青新高，最高达3850元/吨。较2月初的低点上涨16%。别的。今朝R32国内市场均价在3.3~3.5万元/吨。较年头上涨88%，价差在2.1万元/吨以上；R134a国内均价在3.05万元/吨。价差为1.2万元/吨摆布。 03） 绿电专家暗示，今朝，可再生能源消纳责任配额还没有完全纳入企业的责任系统。市场存在700亿的采办力潜力，配额制估计将于2024年末或2025年头引入；价钱方面，绿证价钱从2022年的30元/张下调至2023年的20元/张、且2024年估计价钱可能进一步降落。有些省分如浙江乃至呈现了10元的采办价钱。绿证的溢价相较于前两年有所降落、2022年为7分钱，2023年降至6分钱，且2024年溢价继续降落。另外。中国的绿证还没有获得国际社会的普遍承认。 04） 电力鼎新专家暗示，山东处所电厂和新能源发电企业因为与年夜火电好处纷歧致，采纳了分歧的市场策略，例如超卖中持久合约以获得更高的收益。从5月份最先，当局节制了小电厂超售比例，这也致使火电价钱有所降落；整体来看，2022年年夜火电均价约在0.51元/度，而2024年平均价钱约在0.478元/度。除山西和广东，其他省分还没有转正的缘由包罗当局授权合约比例年夜、电网代办署理购电比例高、和全电源入市方案可能对价钱系统发生冲击等。山东打算在6月转正，甘肃和蒙西也在预备中，其他省分正在进行短周期试运行以预备转正。新能源年夜量进入市场可能致使价钱下跌、影响投资，是以当局在决议计划时会斟酌这一身分。 05） 燃气阐发师称，2023年中至今，全国50~60%的城市已上调气价，估计中持久时候，燃气公司毛差在0.52~0.53元/立方，2024年夏日东北亚气价将保持在12~14美元/百万英热。 06） 煤炭阐发师称，首要影响露天矿，黄河道域生态治理将影响煤炭产能减产约2000万吨。山西井矿转露天矿前提有限、整体影响有限，且平安环保手续复杂，全省完成13亿吨产量的方针有必然难度。估计2024年6月份动力煤价钱上涨20~50元/吨。夏日北方港价钱或涨至950元/吨。 07） 再生铝专家称。估计2025年产能晋升至1800万吨，2023年国内再生铝产能约为1500万吨。今朝国内铝锭总库存约为77.8万吨，此中可畅通库存约为65.2万吨。2024年全年铝成品的需求量估计稳中有升，首要增量需求之一是新能源车铝合金件。 金融 | 基建（2家） 01） 房地产阐发师称。自“517”新政以来，上海和深圳等重点城市二手房成交量连结较高程度，估计6月份将继续保持。部门地域存在挂牌量上的压力、但整体总量处于接近不变的状况。5月份上海二手房成交量约1.85万套、深圳持续三个月二手房成交量约5000套。价钱方面、5月较4月降幅为0.5%，深圳房价4月较3月降幅为1.6%，价钱降幅有所收窄。 02） 房地产阐发师称。二手房环比增添47%，估计6月上海的二手房成交量到达2万套乃至2万套以上，上海周度新居成交环比增添14%，“517”政策出台后上海房地产成交量显著上升。上海5月份新居成交面积约50万平方米、环比降落12%，上海正常月度成交面积在75万平方米以上。2024年上海平均新盘去化率估计在50%摆布。 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本文心得:
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